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　　來源： 環球老虎財經

　　廣汽集團作為一家市值超千億的上市公司，卻一再不顧大盤行情，連創新高。究其原因，其特殊的股本結構，導致廣汽集團容易出現“被坐莊”的現象。在資管新規之后，廣汽集團股價下跌8.3%。

　　作為一家A股總股本為72.8億的上市公司，股東人均持股達到了20.32萬；無論A股如何非理性的跌宕都擋不住這家上市公司股價的上漲，并且一再創下股價新高。

　　但就在今天，因受資管新規的影響，這家上市公司單天跌幅高達8.3%，可以說是創下了一年來的跌幅新低。廣汽集團的股權結構問題再一次暴露出來，成為受資管新規影響的第一家上市公司。

　　截至今日收盤，廣汽集團下跌8.3%，報收25.09元每股，近170億市值在一天之內灰飛煙滅。

　　資管莊股

　　廣汽集團是具有國資背景的上市公司，其控股股東廣州汽車工業集團有限公司是廣州市政府國有資產授權經營企業集團。2010年，廣汽集團將香港上市公司駿威汽車私有化，把廣汽H股上市，并于2012年通過換股吸收廣汽長豐登陸A股，成為首家A+H股整體上市的大型國有控股汽車集團。

　　11月17日，廣汽集團增發7.66億A股，增發之后，控股股東廣州汽車工業集團共持有53.74%的A+H股，其中僅持有A股的股份就達77.06%。在總股本中，除去控股股東的股份和限售股，實際流通A股的股本僅為12.3%。此外，仍舊有兩家資管計劃，占實際流通股本的1.25%。

　　通過此次增發，三季度報中原來華信信托·工信28號和中信建投浦江之星兩個已經消失在十大股東名單中。其實，廣汽集團的十大股東中，包含資管計劃的歷史由來已久。

　　自從2015年被驕龍資管“盯上”之后，廣汽集團的十大股東中，資管計劃和信托計劃就此起彼伏。資管計劃和信托計劃一度占據了廣汽集團十大股東中6個席位。尤其是驕龍資管，從2015年開始持有廣汽集團的股份，還曾一度引發了廣汽集團的“莊股”嫌疑。不過，從廣汽集團的2017年三季報來看，驕龍資管已經消失在十大股東的名單中。

　　驕龍、萬向，資本狂人扎堆

　　2016年8月11日，廣汽集團A股的股價盤中再度創出歷史新高，但是當天的成交額只有1.04億元。這件事在后來被認為是，驕龍資管對廣汽集團“全面”控盤而導致的。

　　在“驕龍系”的控盤下，A股市值已經達到千億規模的廣汽集團，一再違背A股大盤的漲跌趨勢，長期處于高位狀態，并且大部分時間的成交量都極小，也越發呈現出莊股的特征。

　　驕龍資管是2015年開始入股廣汽集團，最多的時候，在廣汽集團前十大股東中，有4個都來自驕龍資管，占實際流通股本的6成。值得注意的是，“驕龍系”買賣廣汽集團所用的資金，絕大部分都是通過資管計劃融資取得。

　　根據公開資料顯示，當時的廣汽集團總股本為64.35億股，其中，廣州汽車工業集團持有約39.13億股（含港股），占總股本的60.80%，處于絕對控股地位。

　　在廣汽集團上述的股本機構中，A股規模為42.22億股；H股份額為22.13億股。作為控股股東，廣州汽車工業集團持有A股股本比例高達87.76%，此外，當時萬向集團持有3.67%的A股股本。也就是說，實際上，可以交易的A股規模占總股本不足6%。

　　也正是由于廣汽集團過小的A股實際流通股本，導致了驕龍資管即便只掌握不足5%的股本，也可以撬動千億市值的廣汽集團的股價走向。

　　隨后，此事引起了監管部門的注意。2016年8月16日，上交所上市公司監管一部向廣汽集團下發了問詢函，要求廣汽集團披露真實情況。8月18日，廣汽集團公告回復問詢情況，否認“莊股”的傳聞。

　　不過即便如此，也將廣汽集團的股本結構的問題清晰的反應出來。借殼廣汽長豐上市，由國資背景控股，造成股本結構極大不均衡，實際流通股本過少。

　　有相關的證券分析師表示，流通股比例過小的企業都會面臨被“莊股”的可能性，無論是國內還是國外，都有類似的現象。

　　廣汽集團的股權結構，確實容易引起資本的追逐。除了驕龍，萬向可謂是廣汽集團的長期持有股東了。2016年年報中，萬向集團消失，卻赫然出現一個“普星聚能股份公司”，此公司就是萬向系的控股公司。在本次增持之后，萬向系再次減持了272萬股，占總股本的0.19%。

　　資管新規出臺受影響

　　長期以來，類似廣汽集團這樣的情況在A股市場并不少見。有業內人士表示，公募基金的投資集中度約束一直圍繞“市值”展開，但在部分股票流通股比例較低的情況下，個別機構通過對流通股控盤，撬動整只股票市值膨脹，卻仍不違反“雙十限定”。

　　針對這種的情況，央行等五部委于11月17日發布了《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》，在統一資管產品監管標準、消除監管套利空間的同時，以劃定流通股“警戒線”的方式，對資金抱團“炒新”、“炒重組”等行為予以規范。

　　根據《指導意見》，將“警戒線”設定于“可流通股票”之上，即同一金融機構發行的全部公募資產管理產品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該證券市值或者證券投資基金市值的30%，全部開放式公募資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的15%，全部資產管理產品投資單一上市公司發行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%。

　　中金公司認為，廣汽集團應該是受到資管新規的影響，持有廣汽集團的A股的投資者出于去杠桿、去通道等原因被迫減持。

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