作者 夏荷（本文為華夏能源網原創，轉載須授權）
7月10日，神霧系再現閃崩。
今年五月，知名財經評論員葉檀的公共賬號發布文章大肆唱空神霧系兩家上市公司。神霧環保（300156.SZ）、神霧節能（000820.SZ）雙雙跌停，并于次日宣布停牌。招商證券環保行業首席分析師朱純陽主發布文章怒懟葉檀財經。
時隔兩個月，神霧系再現閃崩，這次卻是受到了機構拋售的影響。
對于閃崩的原因，神霧環保證代陳坤及神霧節能董秘沈永強表示：“我們也關注到了今天跌停的情況，公司本身沒有任何異常的情況，我們業務和經營方面也都很正常，項目正常推進。我們看了相關的媒體報道，也沒有任何負面報道出現。我們對跌停的情況也挺詫異的?！?/p>
神霧雙雄遭機構拋售合計達1億元
7月10日，創業板權重股神霧環保（300156.SZ）、神霧節能（000820.SZ）兩只個股盤中遭遇閃崩，雙雙跌停。
截至收盤，神霧節能打開跌停，下跌9.52%，神霧環保跌停。神霧環保遭機構凈拋售5209萬元，神霧節能遭機構凈拋售5553萬元，兩公司被拋售合計超過1億元。
數據來源：東方財富網
截至7月10日收盤，神霧節能收于32.68元/股，神霧環保收于28.97元/股，增持高管均已出現大幅虧損，神霧環保高管虧損約1915萬元，神霧節能增持高管虧損3806萬元。
10日晚與11日，神霧節能與神霧環保紛紛發布2017年半年度業績預告，股價逐漸回歸穩定。
神霧環保在2017年半年度業績預告如下：
該公司大型重點工程烏海洪遠項目、新疆勝沃項目、包頭博發項目等工程進度的正常推進，使本期歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比大幅上升。
報告期內，預計非經常性損益對凈利潤的影響金額約為-252萬元。上年同 期非經常性損益對凈利潤的影響金額為5，053萬元，主要為公司部分權益投資的處 置收益5，000萬元。預計本期歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤較 上年同期增長97%—107%。
且報告期內，公司銷售收款正常，資金狀況良好，經營性現金流凈額為正， 較上年同期經營性現金流凈額-63，854萬元大幅改善。
神霧節能在2017年半年度業績預告如下
該公司大型重點工程印尼大河項目、山東尼克爾項目、 廣西景昇隆項目、金川二期項目等工程進度正常推進，凈利潤與上年同期相比大幅上升。
且報告期內，公司銷售收款正常，資金狀況良好，經營性現金流凈額為 3.4億元，較上年同期經營性現金流凈額大幅增加。
回顧：“葉檀財經”與朱純陽撕的是什么？
今年五月，公眾號葉檀財經發文《神霧集團：對不起賈布斯我用你的套路實現了你的夢想?。ㄉ鲜泄鞠盗兴模分敝干耢F集團通過資本運作，控制兩家上市公司——神霧環保和神霧節能，進行關聯交易。質疑神霧節能2016年年報現金未正?；亓骷懊蔬^高等問題。
次日，招商證券環保行業首席分析師朱純陽主發布文章《（神霧相關）葉檀嘩眾取寵可以，但不好意思，你惹到的是我》，并認為葉檀財經一文：“就事論事，尚可理論，嘩眾取寵，其心可誅?！?/p>
葉檀財經在這篇文章中主要指出以下幾點問題，朱純陽在次日文章中一一反駁。
華夏能源網（sinoergy_com）摘取兩方觀點以供讀者參考。
一、 神霧環保利用關聯交易實現業績增長。
葉檀財經的文章中指出，神霧環保主要營收來自烏海神霧煤化工科技有限公司、新疆勝沃能源開發有限公司、內蒙古港原化工有限公司、新疆搏力拓礦業有限責任公司、包頭博發稀有新能源科技有限公司這五家，占總銷售額的94.38%。而這五家公司均為神霧集團的關聯公司。
朱純陽反駁表示，對于神霧環保訂單的關聯方、其關聯交易占業績比重大招商證券從未否認，市場皆知。無論是烏海神霧項目、包頭項目、或新疆勝沃項目，大家均早已定性為關聯交易，無需費勁查證。
從本質上來看，神霧環保的關聯交易實質上是工業領域項目工程收入的確認，其邏輯與市政領域污水處理BOT、垃圾處理廠BOT等項目在建設期確認工程收益類似。
而朱純陽及其團隊認為，對于全新技術在工業領域的初始應用，無論是否關聯交易，最應關注的是項目實施后是否盈利、效果如何。盈利性好的新技術即使在技術推廣初期需要自己投資、關聯交易比重較大，但未來終究將獲得市場認可及非關聯交易訂單。
二、 神霧節能2016年年報現金未正常回流及毛利率過高。
葉檀財經質疑，2016年財報顯示，神霧節能毛利率飆升到了61.96%，較公司之前的預測值高了25.34%，神霧節能的設備銷售和工程咨詢設計毛利率都超過了70%，高于一般環保行業的毛利率35%的水平。與之不相符的是，經營性凈現金流急劇惡化，由-29.21萬暴跌至-1.04億。
朱純陽反駁道，文章質疑的高毛利率，是獨家技術境外EP項目的合理水平。在神霧節能2016年收入貢獻中，占比最大的是印尼大河鎳合金公司，該項目為境外EP項目。即E（設計）+ P（設備采購），在節能的業務中，毛利率最高的就是設計和設備采購，該項目沒有工程土建，又是海外，所以毛利率高于國內項目。
三、神霧節能2016年最大銷售額來自境外匿名公司。
葉檀財經文章中反問，神霧節能2016年的業績主要靠印尼大河鎳合金有限公司一家撐起，貢獻了6.37億營收，但這家公司就是不付錢，欠款高達5.12億，占所貢獻營收的80.38%。
朱純陽反駁，招商證券早在4月28日發布的神霧節能2016年年報分析中就已指出公司2016年收入主要來自于境外項目貢獻，且應收賬款的第一大客戶即為境外客戶，公司也無意隱瞞這一點。
更重要的是，文章中提到的“境外客戶拒不付款”純屬臆想，印尼大河項目欠款在2017年一季度已基本收回，從2017年一季報應收賬款中清晰可見，2017年一季度境外項目已大量回款，應收賬款已減少至2.2億元，公司現金流狀況已大幅改善。
此外，華夏能源網記者參考東方財富網財務數據，發現兩家企業主營業務收入、凈利潤都在穩步上升。
神霧環保主營業務構成
神霧環保歷年利潤趨勢
神霧節能主營業務構成
神霧節能歷年利潤趨勢
機構投資者出逃？
wind數據顯示，截至2017年一季度，共有33家機構現身神霧節能，合計持有其0.51億股，較去年年報合計持股減少0.29億股，機構出逃明顯。神霧環保2017年一季度共104家機構持股1.21億股。較2016年年報，機構今年一季度合計減持了0.22億股。
圖表來自每日經濟新聞
而本次，有買有賣，三家機構合計拋售神霧節能6346萬元、一家機構買入748萬元；三家機構合計賣出神霧環保9837萬元、一家機構買入4629萬元。
昨日閃崩出現后，朱純陽回應媒體表示：“早盤兩家公司股價下跌較多，我們從公司基本面角度了解，并未發現新增負面信息，我們懷疑可能是受某個單個持倉賬戶變動的影響，因為如果是負面信息導致的股價下跌，到一個小時左右的時間里，仍能封閉消息，在目前的通訊發達面前基本不可能。公司的基本面情況，經我們確認維持之前的了解，股價方面維持強烈推薦?！?/p>
此外，華夏能源網（sinoergy_com）查詢了近期幾家機構出具的公司研究報告，中金公司、招商證券、國信證券并未提到神霧節能及神霧環保出現了任何問題，仍然維持推薦或買入的評級。
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責任編輯：依然
