“股改”開啟A股造富盛宴 陳隆基撿漏數(shù)十億
本報記者 韓迅 上海報道
中國資本市場的發(fā)展隨著股權(quán)分置問題的解決，在過去十年取得了不菲的成績。
但另一個不容回避的話題是，2008年牛市謝幕之后，由股改而引發(fā)的“大小非”減持問題，曾長久的困擾著每一個市場參與者。
但對于“大小非”們本身，這卻是一場令人意想不到的財富盛宴。
這樣的盛宴曾在無數(shù)上市公司上演。洲際油氣(原正和股份，600759.SH)則是他們中間頗具代表性的一家。
8年前的股改方案
時間追溯到2007年，股改已進行兩年，一家名為S*ST華僑(正和股份前身)的上市公司還在為重組和股改而發(fā)愁。
正當其大股東福建北方發(fā)展股份有限公司(下稱北方發(fā)展)為尋找替代者焦頭爛額之際，廣西正和實業(yè)集團有限公司(下稱廣西正和)出現(xiàn)了。
最終，S*ST華僑向市場拋出了一個“重大資產(chǎn)出售與購買+重大債務重組+10送2”的股改方案。
方案顯示，北方發(fā)展以2499.5萬元買走上市公司所有資產(chǎn)并承擔所有債務，負責安置或接收所有職工。廣西正和成為支付對價的唯一非流通股股東，將向流通股東每10股支付2股對價。
另外，S*ST華僑將向廣西正和以每股1.92元價格定向增發(fā)7.3億股，用于購買其名下位于廣西柳州飛鵝路1號的“谷埠街國際商城”房產(chǎn)項目，其建筑面積為14.02萬平米。
在2006年底，該商業(yè)房產(chǎn)的賬面價值只有7.51億元左右，而在置入上市公司后，其價值瞬間翻番，評估價值高達14.51億元。
實際上，廣西正和的實際控制人正是陳隆基，他曾任福建省福清中醫(yī)院主任醫(yī)師、副院長，之后去了香港，1992年回到福州成立利嘉集團。
這個股改方案最終以流通股股東66.78%的贊成率獲得通過，可見彼時的反對票不在少數(shù)。
“當時的公告宣稱，公司重組后將轉(zhuǎn)型為以物業(yè)出租為主的商業(yè)地產(chǎn)類公司，但在方案盈利預測中，商業(yè)房產(chǎn)租金收入僅占預測總收入的不到三成，地產(chǎn)銷售收入的預測則超過七成。”一位券商投行人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，廣西正和股改S*ST華僑的成本很低，“行話說等于撿了個漏。”
廣西正和在股改方案中承諾，更名后的正和股份2008年、2009年凈資產(chǎn)收益率分別不低于8%、9%，同期凈利潤必須達到1.12億元、1.39億元，否則以現(xiàn)金補足差額部分。
現(xiàn)實是，2008年12月21日，正和股份與北京安捷暢達物流有限公司簽署合同，將全資子公司北京正和鴻遠置業(yè)有限責任公司(下稱北京正和鴻遠)35%的股權(quán)，作價1.3億元轉(zhuǎn)讓給對方，獲得投資收益逾億元，并使得正和股份2008年凈利潤達到1.3億元，順利達標。
2009年4月8日，正和股份又轉(zhuǎn)讓北京正和鴻遠16%股權(quán)給北京安捷暢達，交易金額8000萬元，該公司2009年凈利潤達到1.59億元，廣西正和承諾的業(yè)績又一次得以實現(xiàn)，但如果扣除非經(jīng)常性損益，正和股份當年實際虧損1863.26萬元。
股改后的套現(xiàn)
2007年4月20日，廣西正和憑借注入的前述商業(yè)地產(chǎn)，按每股1.92元價格獲得了7.30億股，加上以7000萬元受讓北方發(fā)展所持7.74%股權(quán)，共持有正和股份7.31億股，占比77.89%。
三年鎖定期解禁后已是2010年11月，而正和股份2010年7月實施了每10股轉(zhuǎn)增3股，廣西正和所持股份達到9.5億股。
2010年11月5日，陳隆基控股的廣西正和所持9.41億股解禁，剩余981.45萬股也在2011年1月13日上市流通。
廣西正和在2010年當年即減持了2000萬股，2011年的減持力度開始加大，而“利好”也隨之而來。
2011年11月24日，正和股份公告稱，擬用旗下商業(yè)地產(chǎn)與北京天研時代持有的敖漢旗克力代礦業(yè)32.78%股權(quán)和敖漢旗鑫浩礦業(yè)100%股權(quán)進行置換。資料顯示，上述資產(chǎn)均為金銀礦，正是當時被市場熱炒的資源類型。
廣西正和的減持也隨之而來。2011年11月22日至24日期間減持1158.93萬股，減持均價8.44元；2012年3月13日，減持4941.7萬股，減持均價7.00元。
根據(jù)2012年年報，廣西正和持股數(shù)為6.91億股，持股份額由2011年中報的72.89%降至56.66%。
若按照減持均價計算，自2010年以來，廣西正和已累計減持2.6億股，套現(xiàn)總額超過14億元，可見在2012年的時候，陳隆基就已經(jīng)收回當初投入成本。
2013年10月15日，正和集團又與香港中科石油天然氣有限公司及許玲簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，香港中科以35億元的總價受讓正和香港100%股權(quán)。
因為正和香港持有廣西正和100%的股權(quán)，而廣西正和持有上市公司正和股份6.91億股，占其總股本的56.66%。通過此次收購，香港中科將間接獲得正和股份56.66%的股權(quán)，進而成為正和股份新的控股股東。
但隨后為了不觸發(fā)要約收購條款，已將此前公告的一次性收購正和股份56.66%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方案，調(diào)整成為間接收購正和股份29.61%的股權(quán)，股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款不變，總價款仍為35億元。
同年11月15日，廣西正和分別與任皖東、袁月梅、唐朝霞、北京泰騰博越資本管理中心、安徽省百川商貿(mào)發(fā)展有限公司、古丹簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以5.06元/股的均價，合計轉(zhuǎn)讓其持有的正和股份2.5億股，減持股份占正和股份總股本的20.49%。減持價格高于二級市場價，正和股份停牌前股價為4.61元/股。
11月19日，廣西正和再度減持8000萬股，減持價格為5.06元/股，兩次合計減持套現(xiàn)約16.7億元。
根據(jù)雙方的協(xié)議，許玲用其控股公司中科荷蘭石油有限公司(下稱中科荷蘭)11.8039%的股權(quán)用來抵充23.61億元的交易款，陳隆基因此將成為中科荷蘭的股東之一。
對陳隆基來說，不僅獲得了一筆11.39億元的現(xiàn)金收益，還間接實現(xiàn)了換股，用經(jīng)營狀況不佳的正和股份換得未來收益情況樂觀的中科荷蘭。
2014年8月7日，正和股份更名為洲際油氣。至此，參與S*ST華僑股改的陳隆基可謂賺得盆滿缽滿。
其獲得的可計算的收益已逾51億元，其中現(xiàn)金收益便高達26.39億元，包括減持套現(xiàn)的金額16.7億元和“賣殼”交易獲得現(xiàn)金11.39億元；此外還收獲價值近24億元的中科荷蘭股權(quán)。
而獲得這一切，陳隆基只是付出了一座賬面值7.51億元左右的商業(yè)地產(chǎn)，以及7000萬元現(xiàn)金的代價。
十年股改幾乎塵埃落定，在這場“股改盛宴”中賺得盆滿缽滿者顯然不僅僅陳隆基一人，那些令人目眩的財富故事背后，顯然還有著更多類似的故事。(編輯 鄭世鳳)
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文章關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟陳隆基股改
