退市動真格 ST股冰火兩重天
⊙記者 夏子航 ○編輯 衡道慶
連續(xù)7個交易日跌停后，退市長油4月29日方才一度打開跌停，成交額較前幾日的幾百元急劇放大至2.42億元，但這并未改變它最終以0.77元跌停價收盤的命運(yùn)，淪落為“仙股”。
今年ST股命運(yùn)方面最大的“與眾不同”，自然當(dāng)屬退市長油的行將退市。它一舉成為2012年滬深交易所退市制度改革以來滬市首家財務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而退市的公司，也是A股歷史上第一家退市央企。這被解讀為關(guān)于退市制度執(zhí)行方面的一個良好信號。
4月11日，上海證券交易所[微博]發(fā)布關(guān)于退市長油終止上市的決定。在該公告后五個交易日屆滿的下一個交易日起，退市長油進(jìn)入持股30個交易日的退市整理期。一旦退市整理期滿，退市長油將終止上市。
退市長油可謂積重難返。從2013年5月起，由于2010年、2011年和2012年連續(xù)3年虧損，其被暫停上市。今年3月披露的2013年年報顯示，其2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損59.22億元，期末凈資產(chǎn)為負(fù)20.97億元，且會計事務(wù)所對財務(wù)報告出具了無法表示意見的審計報告。
事實(shí)上，2012年，上交所[微博]、深交所[微博]皆出臺了更為嚴(yán)苛、更具操作性及指導(dǎo)性的完善版退市制度，這一變革的初衷即是，改變原來指標(biāo)存在類型比較單一、標(biāo)準(zhǔn)不夠清晰等問題，力爭提高退市指標(biāo)的可操作性，減少退市指標(biāo)的規(guī)避空間。
在完善版退市制度中，明確增添了凈資產(chǎn)指標(biāo)，并納入審計意見類型指標(biāo)等，規(guī)定：最近兩年年末凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)的，其股票應(yīng)終止上市；上市公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或?qū)徲嬕庖婎愋陀|及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，其后一年的財務(wù)報告被會計師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的，其股票應(yīng)終止上市等。退市長油的終止上市即與上述兩條有關(guān)。
A股市場上長期存在績差股“不死鳥”的現(xiàn)象，上市公司暫停上市后長期“停而不退”，部分公司通過不當(dāng)操縱資產(chǎn)重組或重整程序拖延和規(guī)避退市，這為投資者所詬病，也是監(jiān)管層一直力主解決的問題之一。
據(jù)不完全統(tǒng)計，自2001年以來，滬深兩市累計退市的上市公司比例僅占全部上市公司的2%至3%。對比國外成熟市場來看，納斯達(dá)克[微博]市場的年均退市率高達(dá)8%，美國紐約證券交易所[微博]的退市率為6%；而英國AIM(高增長市場)的退市率高達(dá)12%，每年有超過200家公司退市。
一方面完善退市制度、按規(guī)定對退市長油實(shí)施終止上市，借此健全、完善市場化淘汰渠道；另一方面，監(jiān)管層也在推進(jìn)IPO注冊制改革，以市場化的手段解決“入口”問題，從而逐步消解A股市場熱衷炒作垃圾股等格局，改變“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。
2013年11月，證監(jiān)會[微博]下發(fā)《關(guān)于在借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)的通知》，自此，對借殼上市資格審查已與IPO無異。這也有助于遏制市場上存在的“博重組”的炒作之風(fēng)。
對于退市長油來說，根據(jù)其相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表態(tài)，按照程序其將于8月份左右開始在新三板掛牌交易。而根據(jù)目前的規(guī)定，滬市公司重新上市需要最近兩個會計年度凈利潤均為正值，且累計超過2000萬元，這意味著退市長油要回歸A股至少要在2016年以后。
另一方面，不少ST股在目前政策過渡期間仍在走著重組、借殼的“老路”。以*ST成霖為例。2013年4月，因連續(xù)兩年業(yè)績虧損，成霖股份“披星戴帽”，更名*ST成霖，然而僅兩個月后，*ST成霖便找到重組方案：寶鷹股份借殼*ST成霖。同年6月，*ST成霖復(fù)牌后股價暴漲。今年1月*ST 成霖變更為成霖股份，2月20日，成霖股份更名“寶鷹股份”。
不過，從監(jiān)管層及資本市場的整體角度來看，退市長油的終止上市折射出A股市場氛圍和格局正在發(fā)生變化。
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