熱點欄目資金流向千股千評個股診斷最新評級模擬交易客戶端

　　楊志茂選擇只運作錦龍股份來完成各項資本運作，而將博信股份“冷落”一旁，使得博信股份未來運作的方向充滿懸念和期待。

　　理財周報重大課題研究組 章銀海/撰述

　　 2013年2月，ST博信“摘帽”復牌，其雖然開展了經營范圍內的國內貿易業務，但是依舊難改“殼”的本質。

　　 博信股份的背后是資本大鱷楊志茂，旗下擁有兩家上市公司，控股、參股2家銀行(農信社)、2家證券公司、2家期貨公司和1家基金公司，地方性金控平臺已初步形成。

　　“空殼”身份依舊

　　公司負債結構中并不含有短期借款、一年內到期非流動負債和長期借款，僅對外提供擔保36.9萬元預計負債。

　　 博信股份的前身是紅光實業，由原國營紅光電子管廠等于1993年5月共同發起設立。當上市過程中財務數據造假遭曝光后，就一直處于虧損狀態。其間雖幾經易手，但一直扮演著“殼”的角色。

　　 最近一次交易是在2009年，楊志茂先是通過新世紀科教拓展有限公司持有ST博信3060萬股，再是和深圳博信簽訂股權轉讓協議獲得ST博信3240萬股，兩者總計6300萬股，占公司總股本27.39%，成為ST博信的實際控制人。

　　 楊志茂控股后，市場人士曾對ST博信的未來充滿著期待。因為楊志茂重組錦龍股份的成功是一個很好的先例。然而時隔近4年之后，除了摘去ST的帽子以外，市場并沒有看到所期待的重大重組。

　　 對于機構投資者而言，博信股份猶如一張“白紙”，是一個很不錯的“殼”。

　　 截至2013年6月30日，博信股份總資產5301萬元，每股收益-0.005元，凈利潤-118萬元。公司總股本2.3億股，總市值16.7億元。

　　 從負債情況來看，公司負債合計3115萬元，其中流動負債3018萬元，占總負債96.86%。而在博信的負債結構中，并不含有短期借款、一年內到期的非流動負債和長期借款，而僅有對外提供擔保36.9萬元的預計負債一直留存。

　　 從股權結構來看，前十大股東持股占總流通股本33.71%。其中楊志茂持有14.34%，是第一大股東，朱鳳廉以13.54%其次。由于楊志茂與朱鳳廉是夫妻關系，楊志茂是實際控制人。其余前十股東的比例幾乎不足1%，其中僅1個機構投資者。目前，楊志茂已質押公司股份1200萬股，占其總數37%，而朱鳳廉則已質押其3060萬全部股權。

　　 從管理層結構來看，朱鳳廉擔任公司董事長，黃元華出任總經理，禤振生為財務總監，并沒有設有副總。他們有著共同的特點，均來自錦龍股份。實際上，楊志茂控股ST博信以后所做的第一件事不是資產重組，而是人事更換。ST博信原高管全部離職，從錦龍股份來的嫡系執掌公司大權。目前公司員工數量僅30人，其中管理人員13人，雇員17人。

　　“保殼”大戰

　　早在2010年收購ST博信時，楊志茂就表示為股東帶來較好回報。但4年后，每股收益幾近于零，甚至出現虧損。

　　 2013年2月，ST博信公告稱，ST博信2012年開展了經營范圍內的國內貿易業務，主營業務恢復正常經營，實現營業收入1190.84萬元。因此，ST博信“摘帽”復牌。

　　 對此，一家券商投行部人士認為，“這僅僅是博信保‘殼’的應對而已。新退市規則出臺后，公司全年營收和凈資產指標將首次被作為考核上市公司的‘紅線’。楊志茂花了近5億元的資金購買了ST博信6300萬股權，他不可能讓ST博信退市，弄得血本無歸。”

　　 目前博信股份旗下有兩家公司，分別是清遠市博成市政工程有限公司和貴州博信礦業有限公司。其中貴州博信礦業公司釩礦項在2011年時因資金不到位等原因未能投產。在博信資產和業務重組方案尚未明確的情況下，該項目陷入停滯。

　　 而清遠市博成市政工程有限公司則成立于2012年12月，經營范圍包括市政公用工程施工總承包、管道工程專業承包等工程項目和建筑材料的銷售。目前博信股份的營業收入主要來自博城市政。

　　 早在2010年收購ST博信時，楊志茂就表示，收購完成后將致力于改善ST博信的資產質量、企業管理水平，提升ST博信的核心競爭力，為全體股東帶來較好的回報。但4年之后，每股收益幾近于零，甚至出現虧損。

　　金控平臺顯露雛形

　　實際控股人楊志茂曾對媒體表示，他的策略是先“放著”，適當的時候注入一點資產，然后拉長時間慢慢經營。

　　 ST博信被摘帽后，博信股份也表示，“目前公司不存在重組、定向增發募資等情況。”但機構投資者對博信股份的動向十分關切。

　　 對于市場的疑問，實際控股人楊志茂曾對媒體表示，他的策略是先“放著”，適當的時候注入一點資產，然后拉長時間慢慢經營。

　　 相比博信股份的“寂靜”，楊志茂控股的另一家上市公司錦龍股份則顯得“高調”。

　　 2000年楊志茂通過新世紀科教獲得錦龍股份50.01%的股權，取得絕對控股。收購錦龍股份時，公司主營業務是生產銷售各種規格色織棉布、化纖布、坯布、化纖絲。此后，楊志茂陸續注入清遠市相關房地產資產和清遠市自來水相關資產，完成資產重組。而幾年后，房地產資產又被剝離、出售。

　　 雖然自來水業務被作為公司的主營業務，但是楊志茂控股這家公司的目的，卻在于以錦龍股份的上市公司身份為平臺進行綜合金融投資。

　　 2007年，錦龍股份入股東莞證券[微博]，持有其40%的股權。由于新世紀科教也持有東莞證券4.6%的股權，楊志茂實際控制東莞證券44.6%的股權。然而，雖然楊志茂是東莞證券的大股東，但是東莞證券的實際控制人仍然是東莞國資委。

　　 為此，楊志茂試圖通過定增等方式來奪得東莞證券的實際控股權，但是東莞國資委始終不肯相讓，雙方相持不下。

　　 然而，半年之后，楊志茂以現金26億元從中科院、許家印、七匹狼集團等11家股東處合計收購中山證券66%的股權，成為中山證券的實際控制人，實現了控股券商的愿望。

　　 由于中山證券持有上海大陸期貨公司51%股份，益民基金管理公司20%股份。若收購完成，楊志茂也間接實現了對它們的控股、參股。

　　 此外，錦龍股份持有清遠農信社2.69%的股權，華聯期貨3%的股權，新世紀科教和錦龍股份持有東莞農商行合計1.44%的股權。

　　 也即是說，楊志茂實際控、參股的金融機構將是2家銀行(農信社)、2家證券公司、2家期貨公司和1家基金公司，一個地方性金融平臺初具雛形。

進入【博信股份吧】討論