陳時俊

　　短短20天的時間里，國內兩大上市公司沃森生物(300142.SH)和上海萊士(002252.SZ)分別完成兩宗大型收購案。被業內戲稱為“價高者得、先到先得”的血漿漿站資源的爭奪已日趨白熱化。

　　7月2日，上海萊士發布公告稱，計劃發行9365.24萬股向大股東科瑞天誠以及其他交易方收購國內知名血液制品企業邦和藥業100%的股權，定增價格為19.22元/股，約合18億元。不僅如此，公司還向另一大股東萊士中國發行了2600萬股，所獲取近5億元現金旨在用于邦和藥業未來發展和補充公司的營運資金。

　　而就在上月中旬，沃森生物剛剛以3.37億元的代價將覬覦已久的河北大安制藥35%的股份納入囊中，加上2012年9月公司用約5.29億元的資金收購了大安制藥55%的股份，累計已投入了8.66億。

　　“這個行業沒有幾億的資金很難進去，總體而言對現金流要求很高�！痹颇衔稚�生物技術股份有限公司董事長兼總經理李云春向本報記者表示，“本身牌照就很稀缺，而如果收購的公司光有牌照沒有漿站資源也沒有太大意義，這也正是我們收購大安制藥所看中的。血液制品行業門檻雖高，但背后行業前景相當可觀。”

　　漿站價值幾何

　　盡管收購方上海萊士在相關重大資產公告中洋洋灑灑介紹了邦和藥業眾多的基礎實力，但在外界看來收購邦和最為核心目的，無疑就是漿站資源的吞并需求。

　　據悉，邦和藥業股份有限公司前身為鄭州海星邦和生物制藥有限公司。公司主要產品是人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等。

　　作為上市公司戰略資源的重要補充，邦和藥業似乎“底子不錯”。邦和藥業2012年營業總收入約2.32億元，其中凈利潤約為7174萬元。而邦和藥業預計今明兩個年度的合并凈利潤將分別達到7517萬元和1.048億元，同比將較去年提升約4%和46%。

　　然而，市場所質疑的焦點在于，邦和藥業下屬一級兩家子公司(醴陵市邦和單采血漿有限公司、上林邦和單采血漿有限公司)現階段每年投漿量約為120噸。而相比上海萊士為此資源投入的18億元，沃森收獲大安制藥現有三個漿站及未來兩大潛在漿站、180噸血漿原料僅動用了8.66億。

　　對此，上海萊士董秘劉崢向記者表示，公司對于此宗重大收購的價值有著自己的判斷，一些市場人士也有質疑這筆交易“買貴了”，但作價背后本來就是見仁見智的事情。

　　“公司將挖掘現有單采血漿站的采漿潛力，重點從擴大漿站覆蓋區域、開設服務點等方面著力，以保證公司的采漿量平穩較快增長，從而使投漿量增加，產銷量相應增加，使營業收入預測數大幅增加�！鄙虾ＨR士方面指出。

　　漿站“分食”記

　　“每個漿站千萬投入來算，其實是非常劃算的投資，扛過先期集中投入，未來回報將會很穩定。實際上，單個漿站少于一千萬很難弄下來，要運營一個一定規模的漿站每年也需要幾千萬�！闭劶把獫{漿站的戰略意義，李云春如此評價道。

　　不過，這絲毫不影響國內各大血液制品龍頭企業大刀闊斧投入的積極性，近年來包括天壇生物收購成都蓉生、云南沃森吞并河北大安、中國生物收購貴陽黔峰和西安回天等案例已徹底激活了行業的資本熱情。

　　就在今年五月，上海萊士曾與收購中國生物計劃“擦肩而過”。中國生物制品有限公司(納斯達克[微博]上市公司泰邦生物)下屬漿站共計15個(子公司山東泰邦9個，貴州泰邦2個，西安回天4個)。遭遇中國生物內部強烈反彈而收購飲恨的上海萊士，時隔不久就敲定了此次邦和藥業的收購。

　　據悉，上海萊士對于邦和藥業的產能期待頗高，收購完成后，前者年投漿量計劃將由目前的355噸大幅增至475噸，而這一規模已屬國內領先水平。

　　長江證券研報指出，隨著營養費的穩定和產品價格的提升，血制品行業整體毛利率水平在 2013年得到回升。同時，營養費的提高也帶動了獻漿積極性，獻漿頻次的增多將顯著提升行業整體采漿量。“在供需缺口仍較大的背景下，量價齊升將帶來行業的趨勢扭轉，行業拐點已現�！�

　　另一方面，由于早期我國的漿站資源相對較為分散，如今各大血液制品公司所積極籌措的正是“分而食之”的戰略布局。

　　“早年很多血液制品行業的先進入者缺乏產業布局的意識，否則現在國內三十多家企業爭食的格局或已完全不同了。尤其是華蘭生物、上海萊士這些企業曾經占據較大的優勢，有足夠的資金和社會資源可動員，加之彼時整合成本很低�！币晃谎�液制品領域的資深人士向記者表示，“如今這輪整合才真正全面降臨了。”

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