徐明徽

　　又是一個跌停。閩燦坤B(200512.SZ)股價在本周內回升至面值已全然無望。按照最新修改的退市制度規則，公司股票將在本周五收盤后面臨退市審判。然而閩燦坤B背后三萬多戶的股東利益如何保證，監管層是否會為保護小散利益而出臺相關措施方案，值得關注。

　　又一個跌停

　　昨日，閩燦坤B再次出現跌停，股價報收0.55港元/股，這已經是公司股價連續15個交易日低于面值。而即便接下來4個交易日閩燦坤B均奇跡出現漲停，也無法使得股價回升至面值。按照相關規定，公司退市似乎已成定局。

　　6月28日，深交所發布《關于改進和完善深圳證券交易所主板、中小企業板上市公司退市制度的方案》，其中規定，僅發行B股的上市公司連續20個交易日(不含停牌交易日)每日B股股票收盤價均低于每股面值的，其B股股票將直接終止上市。按照上述規定，閩燦坤B將在本周五(8月3日)觸發退市新規。

　　閩燦坤B的退市困境，外界爭議頗多。從業績來看，閩燦坤B算得上是經營正常，近年來公司僅在今年一季度出現虧損。公司上市19年，多次實施送轉、分紅，堪稱“慷慨”。

　　然而，閩燦坤B本身卻并未表現出“保殼”意愿。在7月24日，公司召開股東大會，據一位知情人士透露，該次股東大會并未對外開放，也未涉及是否保殼的相關話題，會議就匆匆結束。

　　在閩燦坤B連續發布的退市風險提示公告中，公司亦表示，將委托一家具備資格的股份轉讓服務機構提供進入全國性的場外交易市場或者符合條件的區域性場外交易市場的股份轉讓服務，并授權其辦理證券交易所市場登記結算系統的股份退出登記事宜，以及辦理股份重新確認、股份轉讓系統的股份登記結算等事宜。

　　“B股市場已成雞肋，閩燦坤B消極對待退市也在情理之中。”一位投行人士分析。融資渠道缺失、義務權利不對等，這些現狀讓B股市場已失去吸引力。上述業內人士表示，閩燦坤B曾經多次尋求在B股市場進行融資，皆未獲批準，B股市場對公司已無利益可尋，自然在面臨退市時選擇不作為。

　　“小散”利益如何保護？

　　閩燦坤B 2012年一季報顯示，公司前三大股東是公司法人控股股東，如果包括公司實際控制人吳燦坤的配偶——第十大股東蔡淑惠所持股票，上述股東持股比例達到了45%，在閩燦坤B股價持續下跌后，公司法人股東的高比例持股，將在進入場外交易程序中獲得較大的議價能力，這也將大大降低私有化成本。從這個角度來看，閩燦坤B退市無疑是大股東私有化降低成本的好辦法。

　　另一方面，由于B股市場各種因素的限制，采用縮股、大股東增持等方式來解除退市危機均缺乏可操作性，閩燦坤B退市從法律角度上來說已是“板上釘釘”。不過亦有業內人士呼吁，應關注閩燦坤B三萬多戶小散的利益。

　　閩燦坤B的退市風險，也激發了中小投資者的抗議和不滿。不少散戶指出，B股公司因市場原因，而非公司經營原因退市是否合理？面對眾多股民的損失，公司不作為是否應當承擔相應責任？部分中小投資者亦在網上呼吁聯合起來進行申訴。業內人士指出，不排除監管層在公司退市時為維護小散利益而出臺相應保護措施。

　　B股尷尬的融資功效及閩燦坤B的退市危機同時引發了市場對低價股的關注。京東方B(200725.SZ)、*ST中華B(200017.SZ)昨日同樣遭遇跌停，截至昨日收盤，股價分別為0.86港元/股、0.95港元/股，均低于每股面值。不過按照滬深交易所公布的退市新規，既發行A股股票又發行B股股票的上市公司，連續20個交易日A股、B股每日股票收盤價同時均低于股票面值，其股票才終止上市。而京東方B和*ST中華B同時在A股上市，暫無因股價因素而退市之虞。不過值得注意的是，上述公司業績同樣不容樂觀，京東方B一季度巨虧4.95億元，*ST中華B預計上半年虧損約3300萬元。