被套保損失擊倒上海國資委疑急將上航出嫁東航(3)

http://www.sina.com.cn 2009年02月06日 08:08 證券日?qǐng)?bào)

　　東航+上航>1還是<1？

　　春節(jié)前上航董秘徐駿民接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)透露，上航對(duì)于今年形勢的預(yù)計(jì)是，2009年和2008年相比人民幣升值預(yù)期沒有那么明確，因此在匯兌收益上可能沒有2008年那么高。但同時(shí)油價(jià)下跌很多，對(duì)于成本節(jié)省貢獻(xiàn)很大。公司希望今年能夠像政府和某些專家預(yù)言的，中國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快于全球，這樣我們的市場需求才能恢復(fù)，希望2009年會(huì)更好一些。

　　不難看出，上航今年的業(yè)績表現(xiàn)，似乎完全是寄希望于國家政策的支持，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)了。

　　而同城兄弟東航的情況更為嚴(yán)峻，分析人士估算東航去年的主營虧損預(yù)計(jì)將接近40億，加上近日公布的62億套保浮虧全部計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表，全年虧損近100億，不算尚未到位的70億資本金，東航已經(jīng)資不抵債。

　　“今年東航2008年凈資產(chǎn)為負(fù)，已觸及證監(jiān)會(huì)‘凈資產(chǎn)為負(fù)，被ST’的規(guī)定。而上海航空2007、2008年度業(yè)績也連續(xù)兩年虧損，按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上航戴上ST帽子不出意外已成定局！”某券商分析師表示。不難推測這樣兩家負(fù)債高虧損重的公司即使重組預(yù)期也并不樂觀。

　　盡管業(yè)界對(duì)劉紹勇執(zhí)掌東航寄以厚望，但劉紹勇直陳，預(yù)計(jì)2009年盈利可能性較小，東航今年的目標(biāo)是大幅度減虧。劉紹勇表示，明年希望持平或微利，但要達(dá)到這一目標(biāo)，不確定因素仍然存在。“2009年最大的困難是市場，航空公司沒市場比油價(jià)高更可怕。本身整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長遲緩造成整個(gè)航空運(yùn)輸業(yè)增速下降，再加上這兩年民航的整體運(yùn)量過剩，旅客運(yùn)輸量增長遠(yuǎn)低于運(yùn)力增長，所以市場是最大的困難。”

　　時(shí)至今日，東航的注資以及劉紹勇的入主都為此次傳聞增加了砝碼。分析人士也普遍認(rèn)為，此次合并傳聞比任何一次更加靠譜，各方面條件也看似越來越成熟。政策方面企業(yè)整合的政策面導(dǎo)向相當(dāng)明顯。同時(shí)民航業(yè)陷入了前所未有的困境。用東航董秘羅祝平的話說，“航空業(yè)難得一遇這樣的情況，全世界都在反思，怎么應(yīng)對(duì)危機(jī)。”

　　因此，即使“東上戀”近期難以通過市場化的操作完成，由政府的主導(dǎo)極有可能加速合并的步伐。

　　但是有人提出，如果企業(yè)層面沒有做好聯(lián)姻的準(zhǔn)備，政府的捏合會(huì)否導(dǎo)致強(qiáng)扭的瓜不甜的局面，業(yè)界不排除這種情況。

　　首先是兩者的融合問題。東航、上航雖同處一城，“但企業(yè)文化、經(jīng)營風(fēng)格并不相同。”一位航空企業(yè)人士分析認(rèn)為，本身央企和地方企業(yè)、中央政府和地方政府就有諸多利益問題，再有文化與風(fēng)格層面的差異，融合起來并不簡單。

　　再有就是管理問題。上航本身的管理問題就為業(yè)界詬病，經(jīng)常與航空業(yè)打交道的原中國國際貨代協(xié)會(huì)副會(huì)長李力謀直言不諱，“東航的問題也是管理上的問題”，而合并后更為復(fù)雜的關(guān)系對(duì)誰都是個(gè)很大的挑戰(zhàn)。