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揭秘鳳凰集團借殼ST耀華幕后資本運作
本報記者 周婷
2008年的平安夜，ST耀華的股東們終于接受了資產重組方案，網絡投票同意鳳凰傳媒集團以旗下鳳凰置業為平臺，注入地產和金融資產。至此,炒作了一年的ST耀華借殼案暫告一段落，同時也令在全國媒體收入僅次于中央電視臺的鳳凰傳媒集團再次成為矚目焦點。
耀華借殼懸念結束，鳳凰集團的資本運作之路逐漸清晰，那就是鳳凰置業承接鳳凰集團所有文化地產以及金融資產業務(包括尚未注入的)，不再增加出版資產；發行資產“另起爐灶”，引入戰略投資伙伴后IPO，并在合適的時機注入出版資產；而控股公司新廣聯將向中小板發起沖擊。
待集團全面完成改制后，鳳凰集團將借子公司的殼以吸收合并的方式實現整體上市。最終，鳳凰集團要憑借三個上市平臺，打造文化、傳媒、金融、地產四輪驅動的“鳳凰系”。
出版資產恐難注入
據市場相關人士分析，股東大會投票通過只是萬里長征的第一步，接下來還要等待國資部門和證監會的批復。根據以往經驗，并結合2009年重組增多的客觀條件，預計本案最快將在5月份上會。
“當然，重組方案經過股東大會通過后，還要經過國資單位和證監會的批復。但考慮到鳳凰傳媒上市的事情已經得到中 宣部文化體制改革小組的批復，所以在這方面應該不會受到太多的阻礙。”
這一方案比原先的設想整整晚了一年。按照最初設計，原定于2008年1月就宣布重組方案并按照這一方案召開股東大會，2008年4月即可上報證監會。直接原因就是在2008年8月6日ST耀華的股東大會上，中小投資者通過網絡投票最終否決了鳳凰置業參與重組的第一方案。
實際上，市場之所以有如此反應，正是因為此前對鳳凰置業能夠成為鳳凰集團唯一的上市平臺強烈期盼，希望由此能使耀華承載鳳凰最有價值的傳媒資產；即便是鳳凰集團宣布了擬注入的資產是房地產之后，市場也一直有猜測，認為鳳凰集團或將在未來合適的時機，向鳳凰置業注入出版和傳媒資產。例如，據南京本地報紙《金陵晚報》報道，稱鳳凰置業入主ST耀華后將更名為“鳳凰股份”，對此相關的內部人士沒有否認。而市場人士認為，定名“鳳凰股份”，而不用“傳媒”、“出版”或者“置業”等字眼，本身即不排除未來注入出版業務的可能。
但本報記者了解到的情況表明，鳳凰置業將專注于地產和金融業務，成為鳳凰集團的地產開發與金融投資的平臺。在最初方案中，鳳凰的確曾有過將教材出版經營業務、文化地產業務同時注入耀華的打算，以便加快集團的體制改革進程，以快捷方式實現整體上市，擬注入的資產包括教材出版經營業務和文化地產業務，且前者為主營業務，后者為輔業。按照這一資產配比，預計2008、2009、2010年新的上市公司可實現凈利潤分別為2.23億元、2.68億元、3.58億元，每股凈利潤約為0.31元、0.37元、0.49元，遠高于最后確定的方案。
但是由于出版資產尚未改制結束，而且考慮到發行和出版是一條產業鏈，上下游不宜分家，因此方案有了根本的變化，直到2008年4月，才宣布重組方案中注入的資產僅有房地產業務。而在當前經濟形勢低迷、房地產和金融行業前景存在各種不確定因素的大前提下，鳳凰置業的盈利前景成為投資者關注的焦點。
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