這27家上市公司主要分布在石油化工、房地產、港口及遠洋運輸、造紙、有色金屬等行業。其中包括南方航空(600029.SH)、魯泰A(000726.SZ)、中海集運(601866.SH)、三一重工(600031.SH)和振華港機(600320.SH)等。

　　顯然，大部分公司都是因為業務需要才會涉及此類交易。以航運類企業為例，中海發展(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)、中遠航運(600428.SH)都有涉及。截至6月30日，中海發展持有美元現金和存款約4400萬美元，匯兌損失4100萬人民幣；招商輪船持有美元存款6.8億美元；中遠航運則持有美元存款7400萬美元，外幣資產產生匯兌損失約9000萬人民幣，外幣負債產生匯兌收益約5000萬人民幣，合計匯兌損失近4000萬人民幣。

　　“很多上市公司有這方面的需求，因為持有外幣也是風險，衍生品是必然會去做的，關鍵是怎么做�！鼻笆鲐撠煂ν馔顿Y的上市公司人士說，該公司因為商品出口會收到外幣的問題也有外匯衍生品投資。

　　不過，上述幾家航運類公司公布的外匯衍生品金額并不多，針對于此，前述基金公司投研人士表示，“在不知道合同具體條款情況下，很難估計具體損益情況。實際上，由于衍生品是表外資產，在資產負債表中未必能夠完全得到反映，一切都要等到年報才能弄清楚具體情況�！�

　　大宗商品牽涉更為廣泛

　　除了外匯類資產，石油、有色金屬、貴金屬、PTA等大宗商品的交易上，衍生品更是層出不窮。實際上，在A股市場，大宗商品的衍生品投資帶來的損失比外匯類要嚴重很多。

　　最近的一次危機發生在中國遠洋(601919.SH)。12月16日的中國遠洋公告稱，公司所屬干散貨船公司前期買入了一定數量的遠期運費協議(FFA)，由于近期市場的急劇變化，運價大幅下跌，FFA 產生浮動虧損。而截至9月30日，虧損已經達到39.5億元。

　　FFA是買賣雙方達成的一種遠期運費協議，協議規定了具體的航線、價格、數量等，雙方約定在未來某一時點，收取或支付依據BDI指數價格與合同約定價格的運費差額。從本質上說，它是一種運費風險管理工具，類似期貨。中遠可以在未來運價看漲、運力看緊的預期下鎖定部分經營性租船業務租金的成本，從而實現套期保值。

　　而在前兩年，中國遠洋的交易一直一帆風順。根據2007年年報，中遠在2007年FFA公允價值損益為13.5億元，比2006年度大幅增加10.5億元，當年已交割部分實現收益11.54億元，比2006年提高了9.9億元。這樣的投資收益一直延續到了今年上半年。

　　12月16日的公告顯然讓中國遠洋落入了尷尬境地。因為下半年以來的虧損超過了前兩年套保的收益。

　　而在中國遠洋之前，深南電A和幾家航空公司在原期權上的遭遇更讓人觸目驚心。

　　深南電10月21日公告稱，該公司在今年3月12日與美國高盛集團有限公司全資子公司杰潤(新加坡)私營公司簽訂過期權合約，這一合約分為兩段。在2008年3月3日至12月31日的確認書中，雙方規定當浮動價高于63.5美元/桶時，深南電每月可獲30萬美元的收益；當浮動價低于63.5美元/桶且高于62美元/桶時，深南電每月可得(浮動價-62美元/桶)×20萬桶的收益；而當浮動價低于62美元/桶時，深南電每月則需向杰潤公司支付與(62美元/桶-浮動價)×40萬桶等額的美元。第二個時間段是從明年1月1日至2010年10月31日，并且賦予了對手方杰潤公司一個優先權，在這份合約中，基準油價較第一份提高了3美元/桶。

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