資料顯示，和昌公司經營范圍包括橡膠種植、房地產開發、化學五金、原料進出口、金融財務公司、證券投資，一直沒有介入百貨零售業。1995年進入深國商，2006年成為其大股東，和昌公司始終未積極謀求深國商的控制權。這些跡象都表明，深國商對和昌公司并無戰略價值。

　　那么作為財務投資者，和昌公司的投資是否合意？截至目前，答案似乎是否定的。

　　深國商1995年上市以來，僅1999年有過一次10股送0.5元的分紅，此外，股東再無回報。深國商股價表現也差強人意，上市首日即達9元，而今年11月3日——茂業系舉牌前一天收盤，其股價僅3.87元。

　　“2007年，和昌公司就已和多家公司談判，準備轉讓其持有的深國商股票，后未能如愿。”上述特發集團高層透露。“單從和昌公司對《關于修改公司章程的議案》投贊成票還無法判斷，和昌公司就完全站在管理層的一邊竭力阻止和拒絕茂業系收購，或許只是借此警告茂業系。”

　　即便茂業系獲得特發集團所持股權，成為深國商大股東，和昌公司作為二股東的影響依然不可小視。

　　“茂業系在深圳擁有茂業百貨，地域和行業都與深國商構成同業競爭。所以茂業系要想獲得深國商控制權，必須解決其與后者的同業競爭問題。要解決這一問題，茂業系則需將其深圳的百貨門店裝入深國商。但資產重組行為構成關聯交易，股東大會表決時，茂業系須回避表決，和昌公司完全有能力否決，使茂業系進退兩難。”上述投行人士分析。

　　目前，和昌公司可以說是進退自如，若其認為茂業系進入后通過重組可以提升公司價值，則可作為財務投資者繼續持有；如其想退出，則完全可以借其二股東的位置向茂業系要一個好的協議轉讓價。

　　“不管和昌公司最后如何決定，至少從目前的形勢看，茂業系最終成功控制深國商的可能性已大大增加。”上述投行人士表示。

　　12月17日，深國商和深國商B(200056.SZ)雙雙漲停，分別收于6.46元和3.850港元。

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