□ 本報記者 李厥慶

　　股改方案能否獲得通過？破產(chǎn)重整計劃能否實施？資產(chǎn)重組能否順利完成？望穿秋水盼來的“救世主”能否成功挽救公司的退市厄運？這一系列關(guān)乎S*ST星美(股票代碼：000892)生死存亡問題的答案，隨著S*ST星美股改大幕的拉開，即將由公司的流通股東們最終給出。

　　連年虧損，S*ST星美瀕臨破產(chǎn)

　　因經(jīng)營不善，S*ST星美在2005年、2006年連續(xù)虧損，戴上了退市風(fēng)險警示的帽子。為了拯救上市公司，當(dāng)時的大股東和公司管理層多方尋找戰(zhàn)略投資者重組公司，包括曾鬧得沸沸揚揚的星光傳媒等多家戰(zhàn)略投資者也先后表示有意重組公司，但最終均因投資者實力不夠以及公司窟窿太大等原因而被迫放棄。

　　從2005年開始，公司原第一、第二、第三大股東所持有的公司股權(quán)先后被司法拍賣，至2007年上半年，公司前三大股東的股權(quán)被全部拍賣，相應(yīng)的股權(quán)逐步分散到眾多企業(yè)法人與自然人手里。公司的經(jīng)營也全面停止。由于公司實際控制人和控股股東缺位，公司已基本喪失啟動股改與進行重組的可能性。

　　根據(jù)公告，截止2007年9月30日，公司的總資產(chǎn)為4.45億元，負(fù)債為16.88億元，所有者權(quán)益-12.43億元，每股凈資產(chǎn)為-3.04元，1至9月的凈利潤為-5310.81萬元。公司破產(chǎn)退市的厄運日漸降臨。

　　群策群力，危難中出現(xiàn)一線生機

　　到2007年年中，公司有31家非流通股股東，但沒有一家是控股股東。在31家非流通股股東中，只有一家的持股比例占到約14%，其余均在5%以下，而且半數(shù)非流通股股東的持股比例低于2%。團結(jié)就是力量，眾多小非積極行動起來，共同尋找重組方。沒有重組就沒有生存，成為小非的共識。功夫不負(fù)有心人，一只腳已邁向退市深淵的S*ST星美，在大限將至的危急時刻，迎來了“救世主”，這便是實力雄厚的香港新世界的關(guān)聯(lián)公司上海鑫以實業(yè)有限公司。公司出現(xiàn)了一線生機。

　　負(fù)債高達17億元、凈資產(chǎn)為-12.43億元的上市公司，如何能吸引新世界重組？一個很現(xiàn)實的問題擺在各方的面前。經(jīng)過艱辛的談判，小非們出于挽救公司并謀取最大程度的多贏局面，決定讓出50%的股權(quán)。這個50%的讓渡，創(chuàng)下了A股市場股改的最高水平。正因此舉充分體現(xiàn)了小非們的誠意，新世界才同意由其關(guān)聯(lián)方鑫以實業(yè)出面對公司進行債務(wù)重組，為之后的資產(chǎn)重組掃清道路。

　　為了避免公司暫停交易，為重組留下寶貴的時間，經(jīng)多方努力，有關(guān)債權(quán)人于2007年年底無償豁免公司7000萬元債務(wù)，使公司在2007年度出現(xiàn)微利。但是，之后會計師對公司2007年度的財務(wù)報表出具了無法表示意見的審計報告，公司股票仍面臨被暫停上市的風(fēng)險。

　　破產(chǎn)重整，公司重組柳暗花明

　　數(shù)十家的債權(quán)人，約17億的巨額債務(wù)，公司根本無力償還，小非也沒有這個實力，債權(quán)人也無讓步的打算，債務(wù)重組談判的難度可想而知，不成功也在所難免。迫不得己，公司走上了破產(chǎn)重整的道路。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。