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新浪財經(jīng)

中國平安是否已進(jìn)入巴菲特買入?yún)^(qū)間

http://www.sina.com.cn 2008年03月22日 02:20 第一財經(jīng)日報

中國平安是否已進(jìn)入巴菲特買入?yún)^(qū)間

  “50到60元是可遇不可求的‘巴菲特買入?yún)^(qū)間’。在這個區(qū)間,你不是一個人在買平安,你是在和巴菲特一起買入平安!睎|方證券王小罡在近期的一份中國平安(601318.SH)估值報告結(jié)尾中如此寫道。這份本來純定量分析的研究報告,因為這句“黃健翔”式的話語而激情難抑。

  本周五,中國平安收報56.06元,較去年149元的最高價,已經(jīng)下跌了62%。A股市場的整體下跌,以及海外市場的低迷,使得投資者對中國平安的信心遭遇了2006年牛市以來最大的考驗。

  深圳一位資深投資人對《第一財經(jīng)日報》說,“現(xiàn)在我們最不看好保險股。”現(xiàn)在A股和海外市場都不好,那么平安的投資收益將大受影響。去年8、9月間,她曾經(jīng)在中國平安H股上斬獲頗豐,而彼時正是A股和H股雙雙邁向巔峰的階段。

  即使是公募基金,對于中國平安的認(rèn)識分歧也相當(dāng)大。上海一家基金公司投資部人士對記者表示,他很懷疑內(nèi)地機構(gòu)投資者出海的能力!捌桨策@么大資金,內(nèi)地容納不下,必然要走出去。但是境外市場水那么深,不是你剛出去就能趟得過去!边@位人士說。

  中國平安對富通集團(tuán)的一筆耗資200億元人民幣的投資,目前的浮虧約20%。這幾乎已是中國平安的最大短柄。

  王小罡不這么看。“市場好的時候,很多人,包括機構(gòu),普遍比我們分析師要樂觀!彼J(rèn)為保險資金的投資,看重的是長期收益,而短期的市場波動并不決定長期的收益曲線。

  “對富通公司的投資,并不像大家想象得那么糟糕”,王小罡說,“富通每年能保持6%到7%的分紅,而且即使是盈利不太好的年份也能做到。另一方面,這家公司從1990年到2006年16年間的年平均總回報率是17%,高于標(biāo)準(zhǔn)普爾的9.4%。這么長的一段時間,還是能說明問題的!

  目前A股占平安投資比重的15%,占比僅次于長期國債,居第二位。王小罡預(yù)測A股未來年平均回報是10%,“即使今年的回報是0,也不影響長期的回報水平。因為長期的預(yù)測是對一年里的數(shù)據(jù)不敏感的。”王小罡說。

  根據(jù)中國平安2007年報,按照國際準(zhǔn)則,公司歸屬于母公司權(quán)益持有人的凈利潤為186.88億元,同比增長138.4%,每股收益2.61元,超過王小罡此前預(yù)期(稅后凈利潤171.39億元,同比增長118.7%,每股收益2.40元,9%)!斑@是很好的基本面。”他對記者說。

  將公司的內(nèi)含價值,即凈資產(chǎn)和保單收益,再加上新增保單的收益估值,王小罡得出的公司2008年年底目標(biāo)價是91元,對應(yīng)20倍市盈率!拔覀兎治鰩熤惶峁┕乐捣椒ㄒ约斑壿嫿Y(jié)論,如果一定要說什么價格是抄底價,那就不需要看我的報告了。”他說。蔣飛

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