隱憂難拂

　　這種先天既有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，決定了那些期望靠內(nèi)資類別股東力量來否決平安巨額再融資的方案的期望要落空——本來以為可能過不去或者是勉強的低票的過去。“這基本上就像是股改前的國有股一股獨大，幾個大股東一投贊成票，即使是再壞、再傷害市場的方案，通過都是毫無懸念的”。劉先生苦笑：“此前市場對于股東大會的預(yù)期卻把這個當成了股權(quán)表決，以為我們幾個機構(gòu)能起大作用”。

　　事實上，平安再融資方案公布后，平安股價一路下行跌幅超過30%，置身其中的機構(gòu)與中小投資者們都損失慘重，平安巨額再融資方案一度被市場認為開了惡意圈錢的口子，成為股市下跌的直接導(dǎo)火索。從利益動因上來說：“我們希望叫停這種獅子大開口的融資的心情更為迫切”。這一點，劉先生稱機構(gòu)與廣大花了真金白銀的從二級市場購買平安的廣發(fā)散戶們利益是一致的，他透露有機構(gòu)是在100多元的高位被套的。而以最大機構(gòu)持有者為代表的諾安基金投反對票的理由是平安目前資本金充足沒有必要再融資。另外，投資項目的質(zhì)量與用途尚不得而知。

　　盡管馬明哲否認了融資是為大股東匯豐的次貸危機買單的傳言，在投資者一再追問下，馬明哲含糊稱，融資是為旗下8家子公司準備資金。而平安投資在富通上面的目前22.57%的賬面浮虧，也讓投資者心生疑惑，一位投資者在現(xiàn)場就直接表示：“富通目前的盈虧狀況將決定我是否投贊成票”。12億股的增發(fā)之后，將意味著平安現(xiàn)有的73億的盤子擴張到85億，在目前平安的收益主要為投資收益的情況下，平安何以保持現(xiàn)在每股股東權(quán)益不被進一步攤薄，會上中小投資者張女士就稱，平安算是個好公司，其高管也稱是個負責(zé)任的公司，但去年的分紅方案，每10股派2元，以當時平安100元股價，扣稅之后相當于1000元才分到1.8元，甚至連銀行的活期存款利息都不及。

　　在股東大會上，平安董事會融資數(shù)額確定的依據(jù)、融資資金的用途、平安高管以及員工們會不會參與，成為與會股東們最關(guān)心的問題，平安董事長馬明哲表示，包括他本人在內(nèi)的高管以及平安員工會參與到平安的再融資中來。但3月3日以來，平安高達31.2億股解禁股上市，市值高達2000多億，以平安員工們當初購入的1.76元/股的價格來看，一面是面對七八十倍的賬面利潤的套現(xiàn)沖動，一面是對于市場的千億資金抽血，股東大會的高票通過再融資方案，不僅意味著平安正式張開了一張吸納資金的大口子，更意味著隨后的浦發(fā)們看到了通行綠燈。

　　3月6日，中國平安帶動多日疲軟的金融股開始走強，中國平安甚至一度沖擊漲停板。但劉先生的心情卻一點也不輕松，他有著某種隱隱的擔心：短短三年之內(nèi)，借助資金市場的力量，平安締造了完美金控版圖，但這個金融帝國的大股東早在2004年的時候就因為匯豐的出手而進入其全球化的中國版圖的一枚重要棋子。近幾年來的匯豐一直參與平安的日常經(jīng)營管理，主要也是在當年入股的時候與馬明哲達成君子協(xié)定，此外馬明哲亦通過巧妙的股權(quán)設(shè)計為平安高管以及平安員工們鋪好了路，目前，平安高管團隊及員工的股權(quán)加上平安盟友單位(譬如源信行等)的股權(quán)尚足以與匯豐抗衡，這得益于馬明哲個人的管理智慧與戰(zhàn)略視野。A股上市成就了這些內(nèi)資法人股東們的退出路徑。2008年3月3日，高達31億股平安限售股解禁，在高達70倍的豐厚利潤刺激下，很難平抑這些解禁股在巨額財富面前落袋為安的套現(xiàn)沖動。