證券時報記者 蔡曉銘

　　一場“礦熱”正在升溫。

　　對上市公司而言，“擁有稀缺礦產資源”已成為股價的催化器。在高市盈率背景下，大股東通過資產注入獲取高溢價，遠比通過幾十年辛勤挖掘能更快速地將資源變現。而二級市場上的投資者則在股價快速上漲的示范效應下，對擁有礦產資源或有可能獲得稀缺礦產資源的公司趨之若鶩。

　　上市公司跑馬圈礦

　　目前，國內未開發的礦產資源主要集中在內蒙古、新疆及云南、廣西等地，因此這些地區成為礦熱的主戰場。

　　飛尚系早在礦熱萌生之初就飛赴內蒙古大規模地收購銅礦資源，這已是兩三年前的事情。而眾多上市公司到這些礦產資源集中地跑馬圈礦則集中在2006年以后。

　　天然堿從2006年開始大規模開發內蒙古的天然堿資源，馳宏鋅鍺從今年年初開始在內蒙赤峰地區進行資源勘探。此外，東方集團、新大洲、中泰化學、風帆股份等公司也紛紛打開資源收購之門，欲將礦產資源納入囊中。所涉及的礦產種類也紛繁復雜，從鐵礦、金礦、煤礦、銅礦、鉬礦、釩礦、鎢礦到鉛鋅礦，不一而足。

　　而這些還只是浮出水面的案例，更多的上市公司或控股股東仍在秘而不宣地開展找礦活動。

　　上市公司介入稀缺礦產資源的另一種模式則是從控股股東手中獲得，云南銅業、銅都銅業、貴研鉑業及吉恩鎳業都通過這一途徑實現了資源的擴張。

　　四種模式涉足采礦業

　　北部資產經營有限公司是國內較早從事礦產資源項目開發及提供并購整合專業服務的公司之一，該公司董事長王醒告訴記者，近年來上市公司涉足礦產資源行業，主要有四種模式：其一是縱向的產業鏈擴張；其二是橫向的資源并購；其三是部分ST公司出于救急而將礦產資源注入；其四是上市公司尋求多元化。

　　這四種模式基本可以涵蓋上市公司參與礦熱的途徑：正在勘測煤礦的中泰化學從事的是煤化工產業，在煤價日益上漲的情況下，擁有上游穩定的資源顯然是一個不錯的主意。風帆股份尋找鉛鋅礦也與此類似。

　　金嶺礦業的鐵礦資源上市則是為了救*ST華陶于危難之中；ST平能的煤礦資源上市也與此雷同。東方集團擬納入金礦資源、新大洲收購煤礦則是上市公司尋求多元化的嘗試。

　　新手涉礦需警惕

　　對于原來一直從未從事礦產資源產業的上市公司來說，其在礦熱中突然積極介入礦產資源，其動機及盈利情況值得懷疑。平安證券有色行業研究員彭波指出，上市公司通過收購礦產資源以實現自身產業鏈延伸，以及通過介入礦產資源的方式實現多元化，關鍵要看資源整合究竟能帶來多少收益。因為資源的整合需要一個長期過程，而礦產資源產品的價格始終帶有周期性。

　　有投行人士告訴記者，類似云銅、貴研鉑業等公司，集團將原有礦產資源注入后，上市公司盈利能力能否提升以及提升幅度如何較容易估測，但對那些半路出家、突然從某地獲得一處礦產資源的公司，要預測該項礦產資源注入上市公司后的盈利能力則是難上加難。

　　鄂爾多斯市一家投資公司的經理曾向媒體坦言，其接觸到的當地尋找礦產資源的上市公司中，部分只是對礦山的控股權有興趣，獲取礦山資源更直接的目的在于將題材放到市場上炒作。

　　事實上，東方集團董事長張宏偉擬將剛剛拿到手的內蒙古赤峰市銀海金業公司金礦資源立即注入上市公司的計劃出臺后，在引來市場叫好聲的同時，也引發了廣泛的質疑。銀海金業的盈利能力究竟如何，或許只有數年后才能得到證實。