自從中工國際在中小板上市遭遇暴炒以來，深交所在加強(qiáng)新股上市首日的監(jiān)控上可沒少下功夫。從2006年9月14日出臺《關(guān)于加強(qiáng)中小板股票上市首日交易風(fēng)險控制的通知》，到今年8月9日深交所廢止原通知，出臺新的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)板股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險控制的通知》，監(jiān)管內(nèi)容得到了極大的充實(shí)。

　　作為深市的直接監(jiān)管者，深交所確實(shí)應(yīng)該承擔(dān)起相應(yīng)的監(jiān)控責(zé)任。但新股上市首日應(yīng)該 監(jiān)控什么，卻是值得商榷的問題。

　　從深交所先后出臺的兩個“通知”及這一年多以來的監(jiān)管實(shí)踐來看，深交所對新股上市首日的監(jiān)控目標(biāo)主要有兩個：一是新股上市首日的換手率，當(dāng)中小板上市新股盤中換手率達(dá)到80%時，深交所發(fā)布風(fēng)險提示公告；二是漲跌幅，當(dāng)

股票上市首日盤中漲幅與開盤漲幅之差達(dá)到±50%時，深交所對其實(shí)施臨時停牌15分鐘，復(fù)牌后盤中漲幅與開盤漲幅之差達(dá)到±90%時，再次對其實(shí)施臨時停牌15分鐘。在8月9日發(fā)布的新通知里，還增加了兩種情況，即：盤中漲幅與開盤漲幅之差首次達(dá)到±150%時，將對其實(shí)施臨時停牌30分鐘；盤中漲幅與開盤漲幅之差首次達(dá)到±200%時，再次對其實(shí)施臨時停牌30分鐘�？梢哉f，在深交所對新股上市首日的監(jiān)控中，對新股首日漲跌幅的監(jiān)控是其中最主要的內(nèi)容。

　　但深交所對新股上市首日漲跌幅監(jiān)控的效果卻并不佳。去年6月19日中工國際首發(fā)上市時，該股當(dāng)天的漲幅為332.03%；一年之后，拓邦電子于今年6月29日上市之時，漲幅卻達(dá)到了472.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中工國際當(dāng)時的漲幅。盡管隨后深交所又作出規(guī)定，當(dāng)盤中漲幅與開盤漲幅之差首次達(dá)到150%時，將對其實(shí)施臨時停牌30分鐘的處理，但8月3日上市的宏達(dá)經(jīng)編、中核鈦白卻在股市里上演了一曲比翼雙飛的好戲，當(dāng)天，兩只新股分別大漲538.1%和500.9%，再創(chuàng)中小板漲幅新紀(jì)錄。而在這一天，宏達(dá)經(jīng)編、中核鈦白均在盤中創(chuàng)紀(jì)錄地被深交所實(shí)施了三次臨時停牌。并且，在8月9日深交所的新通知出臺之后，8月13日新上市的三只新股北斗星通、廣電運(yùn)通、石基信息的漲幅也分別達(dá)到了380.71%、363.74%、287.49%，其中石基信息還創(chuàng)下了91元的新股開盤最高紀(jì)錄。

　　深交所對新股上市首日漲停幅監(jiān)控的失效絕非偶然：其一，目前的新股發(fā)行價格并沒有反映出市場的需求，詢價機(jī)構(gòu)為了自身的利益大大壓低了新股的發(fā)行價格，從而造成新股上市時市場價較發(fā)行價有大幅的上漲；其二，《深圳證券交易所交易規(guī)則》賦予了新股上市首日大幅上漲的機(jī)會。根據(jù)《交易規(guī)則》，新股上市首日是無漲跌幅限制的，并且新股上市的開盤價可以較發(fā)行價高開900%。

　　以筆者之見，深交所對新股上市首日的監(jiān)控目標(biāo)不應(yīng)該是放在新股的漲跌幅上，而應(yīng)該放在新股上市炒作過程中是否存在違法違規(guī)的問題上。只要沒有違法違規(guī)，只要《交易規(guī)則》允許，那么，就算新股的漲幅再大，那也是正常的市場行為。相反，如果存在違法違規(guī)行為，那么，就算漲跌幅不是很大，也應(yīng)予以嚴(yán)格查處。深交所在新通知中提出的對大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報等帳戶采取限制交易、上報中國

證監(jiān)會查處等措施，顯然是有積極意義的。但如何確定大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報標(biāo)準(zhǔn)，卻是監(jiān)管部門必須解決的問題，否則這一措施難免流于形式，或者殃及無辜。

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