紹興報道 本報記者 劉華

　　8月13日,紹興市產權交易中心,古越龍山(600059.SH)所持有紹興龍山氨綸有限公司的股權和紹興龍盛氨綸有限公司的股權正式掛牌交易,轉讓價分別為不低于9256.05萬元和5942.82萬元。

　　古越龍山公告稱,轉讓完成后將"瘦身強體、做強主業(yè)"。但觀察人士指出,其投資氨綸項目多年來持續(xù)虧損,剛剛扭虧為盈卻又決定轉手,此舉頗為令人費解。

　　剝離氨綸

　　對于中國黃酒業(yè)第一品牌而言,古越龍山面臨著"醉翁"之意不在酒的現(xiàn)狀。

　　其新近公布半年報顯示,今年1-6月共實現(xiàn)凈利潤4634.38萬元,同比增長428.22%。其中酒類收入3.39億元,同比僅增長7%,毛利率微增0.4個百分點;而氨綸收入1.84億元,實現(xiàn)凈利潤4386.68萬元,貢獻了大約70.99%的利潤。

　　提及氨綸項目,古越龍山當家人傅建偉心情比較復雜。身兼紹興黃酒集團、古越龍山兩家公司董事長的他,參與決策了與香港廣盛集團的這兩大氨綸項目。目前,紹興黃酒集團(紹興市國資委全資子公司)控股40.55%,為其第一大股東。

　　2000年3月,古越龍山與香港廣盛集團合資組建紹興龍山氨綸有限公司年產1000噸氨綸項目。截至2007年6月底,龍山氨綸實收資本為1560萬美元,其中古越龍山控股75%;香港廣盛占比25%。

　　2002年以來,隨著投資者紛紛涌入國內氨綸產業(yè),市場上氨綸嚴重供大于求。龍山氨綸盈利能力一般,2004年底資產負債率高達65.83%,到2005年凈利潤虧損3767萬元。

　　不過,古越龍山卻選擇了逆市擴張。2003年10月,其與香港廣盛再度合資設立龍盛氨綸,建設年產2000噸差別化氨綸纖維工程。截至2007年6月底,龍盛氨綸實收資本717萬美元,其中古越龍山控股83.682%,香港廣盛占比16.318%。

　　2004年起,由于受到進口氨綸的巨大沖擊,我國氨綸行業(yè)步入低谷。2005年初,古越龍山決心剝離氨綸,專注黃酒主業(yè)發(fā)展。

　　至于上馬氨綸是否投資失誤,古越龍山董秘周娟英表示"公司一直是規(guī)范運作的"。她說,今年以來氨綸處于一個爆發(fā)周期,此時將其轉讓出去,能夠收回大量資金,也是實現(xiàn)了國有資產的保值增值。

　　而傅建偉也公開表示:"不能麻痹于現(xiàn)在市場轉好的情形,不能有'等等看'的僥幸心理,一定要當斷則斷。"

　　做大黃酒業(yè)

　　"'先出去'(剝離氨綸)、'再進來'(收購其他黃酒品牌)"。傅建偉說,現(xiàn)在是古越龍山做大黃酒業(yè)的最好時機。

　　古越龍山是國內最大的黃酒生產企業(yè),年產能達11萬噸,占據高檔黃酒85%的市場份額。在2003年前,其連續(xù)5-6年銷售額徘徊在3.5億,2004年的增長率約為8.6%,低于行業(yè)10%以上的增長速度。

　　酒類營銷資深人士吳勇毅認為,古越龍山存在傳播定位偏離、品牌管理混亂等問題。3年來,其在央視投資上億元大做廣告,但沒有一個系統(tǒng)的產品跟進推廣策略。而其總品種已擴張至300多個,卻缺少一個公眾認可的拳頭產品,主要核心產品種類難于確定。

　　但周娟英并不認同上述觀點。"在黃酒方面,古越龍山擁有定價權、標準權、研發(fā)能力、銷售網絡等方面的優(yōu)勢。"她說。

　　2005年,古越龍山與法國著名干邑世家卡慕簽署5年合作協(xié)議,進入卡慕掌控的全球免稅市場銷售網絡,輻射各地的機場、口岸近4000家免稅商店。

　　同時,該公司還斥資1億多元與江南大學合作,建造現(xiàn)代化黃酒生產基地。2007年1月,與華澤集團合作開發(fā)高檔年份酒,終端價格在348-5180元/瓶不等,標志著其市場布局策略的轉換。

　　此外,古越龍山公司的庫存老酒高達25萬噸。在資產泡沫化傾向已經越來越明顯的情況下,這批庫存老酒的增值速度已經加快。據估算,其現(xiàn)值約為96億元。

　　至于氨綸業(yè)務驟然剝離,會不會造成公司利潤在短期內大量"失血"?一位長期跟蹤古越龍山的分析師稱,從古越龍山的中報可看出,其在營銷、盈利、壞賬計提等很多方面都采取了極為謹慎的財務原則。這些潛在的利益,將在很大程度上沖抵氨綸帶來的"損失"。

　　而按照傅建偉的思路,氨綸資產"變現(xiàn)"后,公司將進一步吸納優(yōu)秀品牌,"將古越龍山做成酒類藍籌"。

　　目前,我國黃酒生產企業(yè)700家左右,平均年產量2000-3000噸,以作坊式生產為主,生產規(guī)模在千噸以下的企業(yè)占80%。行業(yè)內銷售收入前5位的企業(yè)已獲得全行業(yè)55%左右的收入,但其產能僅占行業(yè)的14%左右。

　　業(yè)內人士認為,針對行業(yè)內的兼并收購與企企聯(lián)合將成為必然趨勢。