理財(cái)周報(bào)記者 劉璐/文

　　200元！8月6日，在一片聚光燈閃耀中，中國(guó)船舶(600150.SH，原名“滬東重機(jī)”)上探這一價(jià)位，成了“漂亮50”桂冠上的明珠。“兩岸猿聲啼不住，中船已過(guò)萬(wàn)重山”，有投資者在股吧中這樣寫(xiě)道。

　　當(dāng)日，中國(guó)船舶早盤(pán)開(kāi)盤(pán)之后即強(qiáng)勢(shì)上漲，至9時(shí)45分，股價(jià)已大漲7%以上，并沖破了200元的高價(jià)，摸至200.50元，成為滬深兩市有史以來(lái)第一只200元股。

　　“可以看到300元，200元的價(jià)格對(duì)中國(guó)船舶來(lái)說(shuō)還是挺便宜的。”海通證券分析師葉志剛對(duì)理財(cái)周報(bào)記者語(yǔ)出驚人。

　　船舶行業(yè)30%高增長(zhǎng)

　　理財(cái)周報(bào)記者查閱報(bào)告看到，近期對(duì)中國(guó)船舶進(jìn)行推薦的有兩家券商——海通證券和東方證券。在分別發(fā)自7月31日和7月25日的報(bào)告中，均給予中國(guó)船舶“推薦”評(píng)級(jí)。

　　“伴隨公司更名的是公司的董事會(huì)換屆選舉，以陳小津?yàn)槭椎闹写�集團(tuán)的整體上市走過(guò)了關(guān)鍵的一步。”在7月31日的海通證券晨會(huì)報(bào)告中，其機(jī)械行業(yè)高級(jí)分析師葉志剛對(duì)滬東重機(jī)更名公告進(jìn)行了點(diǎn)評(píng)并指出。

　　葉志剛在7月31日還調(diào)高了盈利預(yù)測(cè)，認(rèn)為2007-2009年公司每股收益為3.72元、5.73元、7.68元，目標(biāo)價(jià)200元，當(dāng)時(shí)低估32.14%，繼續(xù)給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。“中國(guó)船舶原有的

柴油機(jī)業(yè)務(wù)，是中國(guó)低速大功率船用柴油機(jī)的龍頭，占有大概67%的份額。而已經(jīng)確定的資產(chǎn)注入的內(nèi)容中，如外高橋，是利潤(rùn)最為豐厚的。”

　　最近的一份中國(guó)船舶研究報(bào)告發(fā)自東方證券分析師周鳳武。在7月25日與投資者見(jiàn)面的報(bào)告中，周鳳武按照公司股價(jià)0.8倍PEG和39.58倍PE的估值水平，認(rèn)為對(duì)應(yīng)2008年攤薄前預(yù)測(cè)EPS的合理股價(jià)為159.09元，仍存在低估，維持增持投資評(píng)級(jí)。

　　8月7日，周鳳英告訴理財(cái)周報(bào)記者，159.09元的估值來(lái)自“比較謹(jǐn)慎”的估值方法，而按照正常估計(jì)，200元左右的股價(jià)是有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的。

　　中國(guó)船舶被市場(chǎng)聚焦，在今年1月底的定向增發(fā)之時(shí)也曾上演，1月29日，在第一步資產(chǎn)注入計(jì)劃明確后，包括海通證券、東方證券、招商證券、申銀萬(wàn)國(guó)等在內(nèi)的多家券商，紛紛力薦這只潛力股。中國(guó)船舶的200元之旅，正是以此為鮮明的起點(diǎn)。

　　該股復(fù)牌后即遭到各路資金的瘋搶?zhuān)�股價(jià)在復(fù)牌后不到10個(gè)交易日中就翻了一倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1月4日至昨天，中國(guó)船舶的累計(jì)漲幅接近500%。

　　這場(chǎng)至今已經(jīng)落實(shí)的定向增發(fā)，被業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)為“實(shí)現(xiàn)核心民品造、修、配三大業(yè)務(wù)的整合，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，使新上市公司初步形成中船集團(tuán)核心民品主業(yè)整體上市的平臺(tái)。此外，通過(guò)資產(chǎn)注入也可以解決滬東重機(jī)和中船集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)交易。”據(jù)了解，上海外高橋造船有限公司76%以上的主機(jī)采購(gòu)來(lái)自滬東重機(jī)。

　　整體上市，是中國(guó)船舶股價(jià)新高又新高的重要原因。按照其整體上市方案，中國(guó)船舶將非公開(kāi)發(fā)行新股不超過(guò)4億股，收購(gòu)大股東相關(guān)資產(chǎn)。此次發(fā)行的股票主要用于收購(gòu)中船集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、電氣集團(tuán)分別持有的上海外高橋造船有限公司的66.66%、16.67%、16.67%的股權(quán)，及中船集團(tuán)持有的中船澄西船舶修造有限公司的100%股權(quán)等。

　　2006年，中國(guó)船舶行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)30%，出口交貨值增長(zhǎng)61%，形成了整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重不足的局面，價(jià)格走高，行業(yè)內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)期間行業(yè)內(nèi)將持續(xù)保持30%以上的高增長(zhǎng)。而中國(guó)船舶，更是行業(yè)中的佼佼者。

　　中船整合平臺(tái)，可以搭出300？

　　200元上下“沉浮”，還未必是中國(guó)船舶此次航行的終點(diǎn)。據(jù)了解，國(guó)際主要船廠(chǎng)2006年合理估值水平為PE26倍，PB3倍。如果根據(jù)對(duì)2008年可能達(dá)到的每股收益8元來(lái)計(jì)算，給予26倍的市盈率，可以看到208元。在此基礎(chǔ)上，中船集團(tuán)民營(yíng)造船業(yè)的進(jìn)一步注入預(yù)期以及可能的股權(quán)激勵(lì)，讓一些行業(yè)分析師的目光看到了更高遠(yuǎn)的300元。

　　海通證券分析師葉志剛告訴理財(cái)周報(bào)記者，在不考慮進(jìn)一步資產(chǎn)注入預(yù)期的情況下，200元的股價(jià)也是有支撐的，而考慮到資產(chǎn)注入預(yù)期的話(huà)，雖然時(shí)間等都不能確定，但也可以看到300元。“中船集團(tuán)旗下還有滬東中華、江南造船、上海船廠(chǎng)、黃埔船廠(chǎng)等大型造船企業(yè)。”他在今年1月29日點(diǎn)評(píng)定向增發(fā)方案的報(bào)告中如此寫(xiě)道。

　　從2004年開(kāi)始即力薦中國(guó)船舶的招商證券分析師劉榮，也在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)給出了250元的目標(biāo)價(jià)。“中船集團(tuán)還有很多優(yōu)良的資產(chǎn)。而且中船已經(jīng)確定要把中國(guó)船舶作為民用業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)”，周鳳武也看好中國(guó)船舶在200元之后的空間。

　　　“中船集團(tuán)的主要資產(chǎn)在上海長(zhǎng)三角地區(qū)和廣州珠三角地區(qū)，此次置入主要資產(chǎn)僅是上海資產(chǎn)的一小部分。中船上海其他資產(chǎn)如滬東中華造船集團(tuán)、江南造船集團(tuán)等資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力也相當(dāng)客觀，中船南方造船資產(chǎn)如龍穴基地、廣船國(guó)際等未來(lái)發(fā)展前景喜人。這些中船的其他主要資產(chǎn)有望陸續(xù)跟進(jìn)。”渤海證券機(jī)械業(yè)研究員高曉春在今年初如此展望。

　　不過(guò)，對(duì)這種進(jìn)一步資產(chǎn)注入的具體預(yù)測(cè)并未現(xiàn)身任何一家券商的正式報(bào)告。“雖然普遍看好，但是畢竟資產(chǎn)注入的時(shí)間和具體資產(chǎn)情況都不明確，也就沒(méi)辦法詳細(xì)計(jì)算和寫(xiě)深度報(bào)告。”葉志剛告訴理財(cái)周報(bào)記者，原本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)船舶今年每股收益的預(yù)測(cè)是3.2-3.7元左右，但在7月份的股東大會(huì)上，發(fā)現(xiàn)每股收益甚至有可能到5元多，而這樣算來(lái)2008年每股收益可能達(dá)到8元左右，在不考慮資產(chǎn)注入的情況下，未來(lái)兩年的增長(zhǎng)速度可能達(dá)到50%、30%。

　　資料顯示，中船集團(tuán)組建于1999年7月，注冊(cè)資本63.74億元，為國(guó)資委直屬，主業(yè)造船。

十一五期間，中船集團(tuán)外高橋、長(zhǎng)興、龍穴等大型船舶修造項(xiàng)目及相關(guān)配套業(yè)務(wù)投資額約200億元，到2010年造船、修船、配套等業(yè)務(wù)收入將達(dá)到約600億元，約占集團(tuán)企業(yè)民品業(yè)務(wù)的80%，占集團(tuán)企業(yè)總額的2/3以上。

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