南方都市報

　　8個月的時間，股價從31.80漲成滬深兩市首只200元個股，滬東重機創造資本市場傳奇　　

　　中國船舶“煉金”之路　

　　一只股票的價格從8元漲到200元，需要多少時間？回答這道題絕對是對想象力的考驗，因為答案是僅僅17個月。

　　2007年8月6日，中國股市第一只200元股票驚鴻一現，中國船舶(600150.SH)盤中摸至200.05元，創造了中國股市的新傳奇，雖然其后沖高回落，不過，業內普遍預計，該股長期漲勢仍可期待。

　　誰能想到，6年前，這只原名“滬東重機”的股票一度被扣上ST的帽子，2006年3月左右，股價還在8元左右躊躇不前，乃至到今年年初，其才在30元左右的價位開始起跑。如今，這一原本默默無聞的“小角色”一下子成為中國第一高價股。

　　中國船舶的攀升，不僅是個股的傳奇，同樣被業內視為證券市場的一個新的紀元。曾幾何時，“百元股”一度成為市場場拋售的對象，而今一只200元個股的誕生，不僅意味著市場信心的高漲，同樣或意味著“高價股”時代的來臨。那么，打造A股市場第一高價股的，究竟是一家什么樣的企業，而其一路走來，又是什么樣的因素促成其股價完成從8元到200元的多級跳呢？　　

　　繼本周創下200.50元盤中新高后，受大盤振蕩影響，中國船舶在200元價位下有所整理，最低探到184.01元，不過跌幅較窄，隨著昨日大盤沖高上攻，該股再度發威沖高，盤中一度摸至199元，終收于194.41元，當日漲幅3.48%，高于同期大盤表現。　　

　　中國船舶股價發“狂”，除了資產注入因素外，還與其業績密不可分。業內人士認為還有可能創出新高。　　

　　“中國船舶”這個證券簡稱，是在今年8月1日方正式啟用，在此之前，這只創造傳奇的股票簡稱為“滬東重機”，7月31日的收盤價為156.23元。而新名字似乎給這只個股帶來了好運氣，短短4個交易日后，它的盤中股價沖上200.50元。

　　實際上，滬東重機在今年年初才開始起跑，8個月的時間，其股價從31.80漲至200元高位，漲幅約500%。“中國船舶”的瘋狂，來自股市中一直以來最為瘋狂的概念：借殼上市。

　　氣貫長虹的七個漲停

　　滬東重機的轉折源于2006年11月：中船集團通過接收滬東重機原控股股東滬東中華造船(集團)有限公司和第二大股東上船澄西船舶有限公司的無償劃轉，將滬東重機13985.31萬股(占滬東重機總股本的53.27%)收入囊中，成為滬東重機的直接控股股東。

　　中船集團上市的傳言由來已久，不過，與此前坊間流傳的赴港發行新股的整體上市方式不同，中船集團最終選擇了借用旗下已有的殼資源加速資產整合。

　　今年1月29日，滬東重機公布重大資產重組公告，擬向特定對象非公開發行不超過4億股的股票，分別收購控股股東中船集團所持有的外高橋船舶公司66.66%的股權、中船澄西船舶修造有限公司100%的股權、中船遠航文沖船舶公司54%的股權，以及寶鋼、上海電氣持有的外高橋公司16.67%的股權，中船集團完成借殼上市。

　　市場聞風而動。從1月23日到2月5日，滬東重機技驚四座地拉出了7個漲停板，股價飆升至66.81元，股價攀升之路邁上第一個臺階。3月30日至4月9日，隨著資產整合的進展以及業績預增的預期，滬東重機再度陸續拉出3個漲停，股價攀升至99.67，迫近百元大關。

　　分“三步走”的攀升之旅

　　業界并非沒有懷疑的聲音。一位中投證券的分析師于3月2日對滬東重機給出了“觀望評級”。“當時已經走得很高，希望投資者稍微回避一下，其實我心里看到的是100元，出于謹慎考量我給出的價位是70到75元。”該人士對記者表示，相對而言，他認為當時另一家船舶股——廣船國際的盈利水平略勝一籌。

　　不過廣船國際的總股本為4.95億元，而滬東重機則只有2.63億元，盤子小的優勢讓滬東重機僅僅在100元以下價位逗留徘徊了1個多月，5月28日，在滬指屢創新高的助推下，滬東重機以一個漲停亮相，開始新的攀峰之旅，即便是在5月30日市場大跌當日，該股仍以0.58%的漲幅微微收紅。

　　漲勢勢如破竹讓滬東重機于5月31日發布“股票交易異常波動公告”，稱連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到了20%，公司“沒有進一步應披露而未披露的信息”。不過，即便是在股市振蕩最為劇烈的6月初期，滬東重機也只是以一個跌停告慰眾人，次日即漲9%收復失地，隨后陸續拉出兩個漲停，一路絕塵而去。

　　從年初以來的K線圖可以看出，滬東重機的股價攀升之路共跨越了3個臺階，而每次平臺整理期都在1個月左右。可謂“分三步走”，穩穩躍上200元高位。

　　從“ST重機”到中國船舶

　　不過，如今氣勢如虹的兩市第一高價股同樣經歷過一段“風雨飄搖的日子”。1998年5月20日，經上交所批準，由滬東造船廠下屬的柴油機事業部和上海造船廠下屬的造機事業部，經重組和改制設立的滬東重機股份有限公司向社會公眾發行的6300萬股普通股在上交所掛牌交易，當日開盤價7.00元。

　　然而，上市不久滬東重機就出現了連續兩年的虧損。1999年公司年報顯示，當年的凈資產收益率為-5.75%，凈利潤率為-5.33%，每股虧損0.121元；2000年相關數據為，凈資產收益率-10.11%，凈利潤率為-6.46%，年報每股虧損0.193元。在2000年初股價一度低至5.5元。

　　導致滬東重機虧損的原因不僅包括受亞洲金融危機影響導致船用柴油機利潤率的一度下滑，同時根據當時國家關于計提資產減值準備的新規定，還產生大量應收款壞賬“擰”干了其利潤。據了解，當時，不僅兩家發起人股東——滬東船廠和上海船廠對滬東重機有部分欠款，其他船廠更是欠下了滬東重機巨額資金，到1999年中期，滬東重機的應收款超過4億元，占其同期流動資產總額47%。

　　從2001年4月11日，滬東重機因連續兩年虧損，受到上海證券交易所特別處理，戴上了ST的帽子。當時滬東重機處在風雨飄搖中。

　　不過，造船業的春天旋即來臨。2002年下半年，全球航運市場開啟牛市，從2003年到2006年，整個船舶行業加速發展，生產量逐年遞增。2003年，全國造船完工量605萬載重噸，到了2006年，全國造船完工量達到1452萬載重噸，增長了2.4倍。而其中，中國船舶工業集團造船完工達602萬載重噸，約占全國造船總量的42%。

　　借著整體行業的蓬勃發展，滬東重機抓住了時機，迅速崛起。根據滬東重機2001年到2006年的年報，公司在2001年實現了扭虧為贏，并在2002年摘掉了ST的“帽子”。公司凈資產收益率由2000年的-10.11%上升到2001年的2.58%，2006年凈資產收益率更是達到了21.72%。

　　但是，恰逢中國股市2001至2005年的熊市，滬東重機業績的飛速增長沒能拉動股價的抬升，在這五年中，股價基本在6元到10元的區間徘徊，其中曾探底至5.02元，摸高至11.85元，但總體起色不大。

　　直到2006年，隨著市場回暖，滬東重機作為一只前景明朗的高成長股得到了資金的大力追捧，股價一路飆升，從年初8元到年底的32元，全年上漲約300%。

　　業內普遍“唱多”

　　支撐滬東重機一路飛漲的原因除了股市牛市格局、有關資產注入外，還與其良好的業績表現密不可分。滬東重機2006年年報顯示，當年實現了2.67億元的凈利潤；每股收益達1.019元，較上年同期增長81.52%；公司主營業務收入突破22億元，同比增長58.69%。2007年第一季度報告顯示，凈利潤較去年同期增長70.98%，另外，公司預計今年上半年凈利潤增幅將達100%。

　　而飆升的股價，同樣沒有影響到市場人士對中國船舶前景的看好。

　　“業績增長是中國船舶股價飆升的關鍵力量。”中銀國際分析師胡松認為，從2005年下半年開始，造船業景氣度不斷提高，2006年整個船舶業的業績增長超出100%，而國際造船業的景氣周期仍在持續，中國船舶的股價仍有可能創出新高。

　　而招商證券機械行業研究員劉榮則旗幟鮮明地分析稱，處于行業黃金期的中國船舶，長期目標價位可以到達250元。“按照對中國船舶2006年資產注入模擬計算的結果，注入上市公司資產的利潤只是相當于集團利潤的30%，未來還會有很多資產注入。”她認為，中國船舶未來5年之內都能保持一個50%以上的增長率。

　　在7月初推薦買入滬東重機的長江證券的研究員黃東升認為中國船舶的優質資產注入，使得公司的贏利能力大大提升。而近年來船舶行業的整體走勢非常良好，國內對柴油機的需求持續擴大，為股價的提升打下了扎實的基礎。

　　東方證券研究員周鳳武同樣認為，滬東重機是國內低速大功率船用柴油機的龍頭企業，國內市場份額高達70%。產能擴張、產品價格走高、毛利率提升是公司未來三年增長的驅動力，預計公司“十一五”期間凈利潤復合增長率將達到49.48%。目前，中國船舶的動態市盈率水平依然在整個市場中處于較低位置，估值水平依然較為合理。　　

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　　百元股今非昔比　　

　　隨著近階段行情的持續走高，滬深兩市的高價股實現了大擴容。根據wind資訊的數據，截至昨日收盤，兩市共有中國船舶、成都建投、貴州茅臺、山東黃金和山河智能五只百元股。而股價高達90以上的個股另有小商品城、中國平安等5只。百元股會不會成為股市的常態？廣大投資者能否接受高價股？

　　其實，早在7年前，中國股市就出現了第一只百元股——億安科技。但是，億安科技創造的“神話”被證監會認定是純屬莊家制造的泡沫，證監會于2001年1月10日宣布，查處涉嫌操縱億安科技股票案。此后，該股票接連跌停，從126.31元的天價在2年時間內落到9元以下，中國股市的第一個神話就此破滅。

　　后來涌現的不少“百元股”的股價等都因各種原因被打回原形，使得參與高價股的投資者損失慘重。高價股成了中國股市永遠的痛，因此中小投資者歷來對于高價股有一種畏懼心理，甚至認為高價股的產生往往是行情進入尾聲的標志。

　　從高價股的股東結構可以看出，中小投資者對于高價股的參與熱情還是比較弱，高價股的持股集中度也相對較高，在高價股中機構投資者占有較大權重。比如，滬東重機今年第一季度的報告顯示，其一季度十大流通股股東全部為基金和保險資金。

　　但是，有分析師指出，與億安科技純粹依靠炒作拉升股價不同，目前這幾只百元股不僅僅有出色的業績表現，還有著良好的成長性和題材刺激。比如昨日“百元股”國脈科技10轉增10，此前還有公告稱將與美國Juniper　網絡公司進行合作；山河智能同樣中期推出10送2轉增8派0.3元的豐厚預案。這些利好消息提升了投資者的預期，成為股價大漲的催化劑。同時，有人民幣不斷升值作為大背景，這樣的百元股基礎非常扎實，相信市場上會不斷有更多的股票沖上百元股，百元股將成為常態。　　

　　專題撰文：

　　本報記者李小天

　　實習生　朱婭琳