全景網8月10日訊 在巨虧4453萬元的情況下，榮華實業(600311)仍出人意料地推出了10轉增10的高分配方案。周四各大主要媒體均發出了對公司幕后動機的質疑，但仍難阻其以創新高的漲停價高調開盤，其后更在巨量買盤的推動下奮力封死漲停，再度引發業界的一片嘩然。

　　從榮華實業周四的二級市場表現來看，其全日換手率高達28.57%，成交額亦超過10億元之巨，創出其上市以來的天量紀錄。實際上，據全景網專題組的跟蹤顯示，借著“深圳航空借殼上市”的傳聞，榮華實業今年初便開始了奪路狂奔式的拉升表演，自年初至今，該股的累計漲幅竟高達406.32%，遠遠超過上證綜指同期77.69%的累計漲幅；不過，期間因借殼傳聞被澄清，加上受到“530”暴跌的沖擊，該股一度出現連續跌停，從高位算起，榮華實業僅在一個月之內便暴跌了接近50%；但其股價很快又重拾升勢，在6月26日一度跌至5.37后迅速反轉，其后一路以周線七連陽之勢單邊飆升，從當時至今累計漲幅高達140%。

　　正是該公司在本周二的一紙公告，讓一直對其股價表現莫名其妙的市場人士頓然醒悟。榮華實業本周二(8月7日)發布公告稱，公司上半年實現每股虧損0.13元，但同時提出每10股轉增10股的中期分配預案。市場人士表示，這樣的分配方案很明顯就是在配合二級市場股價的炒作。

　　據全景網專題組對相關報道的跟蹤顯示，業內對榮華實業的質疑主要集中于以下八點：

　　一、公司大股東持有的7696萬股限售股將于本周四解禁，正好在公布高額轉增之后的第二個交易日，其目的是否為大股東減持鋪路？

　　二、在今年三、四月間，市場上傳聞深圳航空將要借殼榮華實業上市，而公司當時曾公開予以否認；但如果有重組可能的話，10轉增10后，股本擴大是否為了利于資本規模比較大的公司介入？而假如深圳航空真的要來借殼的話，那么榮華實業股價從年初的2.85元漲到最高14.43元，累計漲幅高達406.32%，是否涉嫌內幕交易呢？

　　三、除上市之年外，榮華實業每年的關聯交易占總收入的40%以上，所貢獻利潤占總利潤的30%至50%。即使關聯公司長期停產，陷于行業虧損的泥沼，也不妨礙上市公司與之交易并實現巨額收入和利潤。

　　四、在榮華實業上市前，原第二大股東(后來的第一大股東)甘肅省武威榮華工貿總公司(以下簡稱“榮華工貿”)成立了大量關聯公司，其中很多公司注冊地、注冊資本、股權結構、經營范圍都相同，并以“殼化”狀態存在；獲得第一大股東地位后，其資產異常膨脹創造了又一個資本“神話”。

　　五、多年來，榮華實業在公告中一再聲稱“公司未知前十大股東之間是否存在關聯關系或是否屬于《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》規定的一致行動人”。事實果真如此嗎？經過實際調查后卻發現，排名第一、第二、并列第三、第六、第七、第八位的非流通股股東均是關聯公司。

　　六、2003年4月收購上市公司時，榮華工貿耗費了2.29億元。在同一月，表面與榮華工貿不關聯的兩家公司(其實有很深的淵源)，以200萬元、300萬元凈資產的微薄之力，分別支付了5258萬元的股權轉讓款，并列上市公司第三大股東。3家合計耗費達3.346億元，與當年上市公司的3.35億元借款極其接近。

　　七、公司賬面有3.37億元固定資產、8.22億元在建工程，卻無法通過抵押獲得銀行貸款，形成嚴重的資金緊缺與很低的資產負債率并存的“怪象”，而大股東的資產卻能夠通過抵押獲得銀行貸款。并且，大股東與上市公司既同業競爭，又關聯交易，令人質疑資產是否“一仆二主”。

　　八、近3年，榮華實業合計8億多元的在建工程處于停滯狀態。上市5年多，榮華實業還有4億多元的募資項目未建成。部分項目由于終端產品價格近年暴跌，應該計提減值準備，而榮華實業多年來未計提一分錢減值準備。

　　有鑒于以上的疑點，全景網專題組對榮華實業的“殺傷力指數”給予了九星級的評級(最高十星級)。正如某業內人士所指：從榮華實業的前十大無限售條件股東名單中，沒有發現一家我們經常可以看到的券商、基金、QFII等機構大戶的身影，各大券商研究機構對榮華實業的關注很少，問到幾個農業及食品飲料行業的資深研究員，都表示，此公司不在自己研究跟蹤范圍內；不被伯樂發現的，似乎多不是好馬，起碼不是白馬。(全景網/陸澤洪）