離承諾大限還有8天，東方集團注資天平似乎在向礦產資源傾斜

　　理財周報特約記者 劉默默/文

　　八月的張宏偉和他的東方集團(600811.SH)就像不出場的明星。雖然他一言不發，但牽涉甚眾的利益人卻在等待他最后的態度。

　　一年之前張宏偉公開承諾——在股改一年內向東方集團注入金融、礦業或

　　這是張宏偉甩賣新華人壽的關鍵時刻，而迷茫的投資人一方面在網上喧囂著，一方面小心翼翼地盯著東方集團忽紅忽綠的股價，生怕錯過了一只大牛股，或者深陷其中。

　　進退之間的張宏偉

　　張宏偉和東方集團，站在一個充滿想象力的十字路口。他們背后的東方實業，有如阿里巴巴的藏寶洞，而最遲8月14日就應兌現的資產注入的股改承諾，則好比開啟大門的鑰匙。

　　這個懸念讓東方集團的股吧里沸騰異常，連日現身財經類網站股吧前列。這種熱度，說明無數投資者的目光已投向東方集團，這個一季度每股收益僅有0.0359元的公司，8月2日收于34.66元，市盈率高達289.5。

　　注入金融、能源還是礦業資產？這是個問題。答案的意義在于，就像藏寶洞的密語，它的出現，讓琳瑯滿目的財寶有了現身的線索——東方集團究竟往何處去？

　　金礦！最近的資產注入版本由金融類資產轉向礦產資源。這種轉變無疑也改寫了投資者對東方集團的未來發展預期。

　　雖然資產注入方案尚未出臺，不過東方集團的裂變進行時已經毋庸置疑。在6月舉行的東方集團2006年股東大會上，東方集團董事長張宏偉公開講話稱“公司今后發展的方向是礦業和能源及石油資源，保留部分金融資產”。東方集團此前已經形成了金融保險、建材流通、港口基礎設施、網絡信息、

　　這一發展方向也意味著建材業在上市公司的淡出。此前，東方家園是張宏偉在實業領域的另一得意之作。用三年時間，張宏偉把東方家園帶上國產建材連鎖的龍頭地位。

　　不過，他在這個領域的發展思路有著濃厚的資本味道。他有一個堅信的結論：“在大產業里，如果是最小的就永遠拿不到錢，資本市場永遠投給前幾名。”此言不假，國外建材零售巨頭家得寶屬意東方家園已久。

　　對于東方集團金礦的想象

　　8月2日，東方集團公告已經持有的新華人壽9628.8萬股全部轉讓給保險保障基金，每股轉讓價格為5.99元，總價款為5.7677億元，產生收益3.0888億元。對于這筆價款的用途，東方集團表示將用于公司礦業資源項目，從而進一步調整公司的產業結構。這筆款項的去向，暗合近期東方實業將向東方集團注入礦業資產的傳聞。

　　目前，理財周報記者聽到最多的說法是注入兩處金礦，礦產地點則有內蒙古赤峰和新疆兩種說法。“東方集團原計劃7月6號或7號停牌公布注入金礦”，來自私募的消息這么說。

　　理財周報記者查詢內蒙古國土資源廳網站看到，并無以“東方集團”或“東方集團實業”為申請人的采礦權和探礦權。而根據股吧里投資者的消息，東方實業可能注入的礦產資源包括新疆托里縣拉巴(南區)銅礦(普查)、新疆精河縣埃姆勁地區銅礦(普查)、新疆托里縣拉巴(北區)銅礦(普查)、新疆和布克賽爾蒙古自治縣太烏勒斯特金礦(預查)、新疆和布克賽爾蒙古自治縣比斯珊楞西金礦(預查)、新疆和布克賽爾蒙古自治縣比斯珊楞東金礦(預查)。不過，理財周報記者登錄新疆國土資源廳網站卻發現由于網頁故障，無法查實這一消息。根據外界說法，東方實業還擁有山西鐵礦等資源。

　　在礦產資源價格高企的背景下，注入礦產當然也會給投資人帶來希望。不過，未必盡如人意，礦產開發的前期成本令投資者擔憂，甚至有投資者發出了“注入礦產是否能在股東大會上通過”的質疑。

　　盡管云遮霧罩，可以確定的是，這步棋的走法早已在張宏偉的心中醞釀。其中的得失，張也自有其考量，“每個公司都可能有價值，但現在我們要考慮的是，哪家公司的投資價值更好，換句話說，我們現在選擇投資其他項目可能比投資新華人壽效益更好。”張宏偉這樣解釋賣出新華人壽的原因。

　　張宏偉也以自身的持股行為表達了這種判斷。在2006年第二季度，在許多基金選擇離東方集團而去的情況下，張宏偉大舉增持，其持股增加了104.35萬股，至464.29萬股，這一持股數至今年一季度結束并未再發生變動，其間股價漲幅超過400%。無疑，這也是一筆成功的投資。

　　與金融漸行漸遠

　　與新華人壽同屬金融業投資的海通證券股權，曾被猜測為張宏偉將注入東方集團的大熱門。與注入礦產資源不同的是，注入海通證券股權，則在增厚上市公司資產的同時，并對東方集團的主業發展等構成明顯影響。此前在外界看來，新華人壽、民生銀行、民族證券和海通證券，已形成保險、銀行、證券三星拱月之勢。如今，新華人壽股權的出讓，令東方集團的金融三駕馬車出現“缺角”。

　　事實上，直至今日，在股吧的部分參與者眼中，注入海通證券的股權可能性仍然很高。根據都市股份的公告書，對海通的部分股東(13家)的承諾是至2010年不“上市流通和股權轉讓”，但是東方實業的承諾是可上市流通后3年內不“上市流通”，沒提出“股權轉讓”。

　　此舉被視為海通證券股權置入東方集團的伏筆，并引發了將海通證券股權和礦產打包置入的猜想。

　　不過這部分海通證券的股權是否依然是“香餑餑”，仍無法斷言。自都市股份7月31日更名為海通證券后，連續遭遇兩日下跌，跌幅均為6.9%。“券商類股票的上漲空間，跟幾個月前已經不可同日而語。”有市場人士這樣表示。

　　理財周報記者留意到，在申銀萬國發出的一則短評報告中，分析師認為“雖然作為民營企業存在一定政策扶持的弱勢，但并未阻礙公司向金融控股型公司發展的意愿”，“公司在多元化經營的同時一直非常熱衷于其他公司的股權投資，且偏好金融類資產”。盈利狀況也說明了這一點。作為公司的核心主業，盡管東方家園收入占公司總銷售一直維持在80%左右，但其利潤來源實際主要依靠來自民生銀行等金融資產帶來的投資收益。

　　這種判斷自有張宏偉此前的投資軌跡作為判斷依據。盡管張宏偉的金融布局浮出水面時間并不算長久，向前追溯，會發現他已布局良久，落子精妙。

　　1996年6月7日，東方集團財務公司正式獲得國家外管局頒發的《經營外匯業務許可證》。從此，財務公司可以經營包括外匯存款、放款、外匯投資等在內的外匯業務。1996年9月6日，東方集團等15家股東單位參股的新華人壽保險股份有限公司在京正式成立，這是中國保險業改革后首家成立的人壽險專業保險公司。1997年9月，東方集團在美國發起設立一家商業銀行——亞聯銀行，亞聯銀行的設立為東方集團在國際資本市場開展國際金融業務奠定了基礎。1999年準備上市的民生銀行開始了資產清理工作，張宏偉借此東風，斥資億余元，通過收購進入民生銀行。2000年12月19日，民生銀行在上海證券交易所敲響了上市的鑼聲，東方集團入股民生銀行，張宏偉任副董事長。

　　在很多鐘愛東方集團的投資者眼中，“老張”有著成為“中國巴菲特”的潛質，而東方集團也被視為中國證券市場惟一真正具有“伯克希爾-哈撒韋”雛形的投資控股型的優秀上市公司。可以肯定的是，新會計準則實施的背景下，東方集團往日許多隱形的優質資產將逐漸顯山露水。

　　實業加法與資本乘法

　　換個角度來看，前有注入海通證券的猜想，后有注入鐵礦或者金礦的傳言，東方集團的股價一路走高。透過這則對東方集團(600881.SH)注資的熱點大討論，背后是一個很少人能回答的問題——張宏偉一手締造的東方實業究竟有多少資產？在更大的程度上，這個問題才能說明張宏偉的手中究竟有多少籌碼，可以締造一個怎樣的“王國”。

　　除已經廣為人知的持有海通證券(600837.SH)、民族證券、新華人壽、錦州港(600190.SH)等股權外，好事者甚至將經媒體公開報道過的東方集團的資產一一重估加總，得出東方集團的總資產至少超過450億元的結論，令人炫目，有人稱之為“海面下的巨鯨”。

　　張宏偉到底賺了多少錢，在某種程度上已經成為符號。他多金、低調，甚至可謂神秘，左手是用心已久的金融帝國，右手是盛名赫赫的實業資本，這個引起國外媒體關注的中國民營經濟的代表，念著實業加法結合資本乘法的一本經，在通往財富的道路上一路疾馳。

　　錦州港始建于1986年，地理位置優越，腹地廣闊，然而由于種種原因發展緩慢。東方集團在1995年4月控股錦州港。入主錦州港后，立即對它進行了大手術，使港口吞吐量連年翻番，利潤也由1994年的不足200萬元上升到1997年的1.6億。1998年錦州港B股上市，1999年錦州港A股上市，從而完成了錦州港由產品經營向資本經營的初步轉變。

　　善于產業和資產推手的張宏偉，這次會把東方集團這條“海面下的巨鯨”帶往何處？