□ 本報記者 王玉

　　日前，武漢三特索道集團股份有限公司(以下簡稱三特索道)正在進行路演。作為湖北境內三年來首次IPO的公司，三特索道引發市場熱議。

　　三特索道此次IPO的特別之處是，并不是其公開發行的所有股份都面向公眾，其招股說明書稱“此次擬公開發行3000萬A股，其中僅1500萬股面向社會公眾公開發行，另外1500萬股向原‘武漢柜臺’交易的2084.4萬個人股股東同比例配售�！�

　　據了解, 出現這種情況是因為三特索道此次上市是為了解決柜臺股歷史遺留問題。

　　1997年4月根據中國

證監會《關于受理武漢歷史遺留問題企業申報材料的通知》，三特公司2084.4萬股個人股從武漢摘牌下柜，準備上市。1998年，三特公司臨時股東大會批準申請2084.4萬股個人股在上交所上市，但由于恰逢證監會暫停受理，上市未果。2001年公司新一屆董事會成立后，加快了上市申報工作，直至今日。

　　看過三特索道的招股說明書后,有專家認為，其財務可能存在一些潛在風險。

　　首先,2006年,流動負負債占總負債的比率為91.47%，其中短期借款194,500,000元，占總負債的66.86%。中聯

會計師事務所一位資深

注冊會計師對記者說：“索道項目是一個長期的項目，其資金回收期會比較長，而其負債中，流動負債占到91.47%，短期借款比例較大，這樣其財務就可能會存在風險。”

　　其次, 三特索道2006年流動比率為0.42，速動比率為0.34。中央財經大學會計學院教授林秀香認為，流動比率和速動比率是反映短期償債能力的重要指標，尤其是速動比率。該公司流動比率、速動比率偏低。速動比率為速動資產與速動負債的比率。“速動比率為0.34，表明其1元的速動負債只有0.34元的速動資產作為其償還的保證，這樣其短期償債就會存在一定風險，并且該企業短期借款較多，利息負擔較重，財務壓力也較大，是一個潛在風險”。林秀香說.

　　第三個方面, 利潤較依賴華山公司，經營受國家相關部門政策影響較大。

　　三特索道一攬子股權收購的核心就是華山公司的股權收購。目前公司持有華山公司75%的股權，華山公司的主營業務收入約占公司合并報表總收入的43.53%，是公司最主要的收入來源。而華山公司章程約定，三特索道享有華山公司的利潤分成會越來越低。

　　另外,三特索道目前核心是旅游客運索道, 產業比較單一。專家認為這樣其將來的發展也會具有一定不確定性。

　　同時, 在建項目梵凈山索道引發巨大爭議，前景并不明朗。

　　據相關媒體報道, 2002年9月，全國人大環境與資源委員會視察組在考察梵凈山的索道方案時就提出了他們的觀點;“梵凈山是國家級自然保護區，不是風景名勝區，根據有關規定及國內有關經驗，為加強對梵凈山的保護，索道還是不修為宜。”

　　而三特索道本次A 股發行募集資金三個主要運用項目的第一項就是貴州梵凈山客運架空索道項目。

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