見習記者劉思辰

　　近期煤炭行業協會以及中國電力企業聯合會的測算結果均表明，煤價漲幅已經達到了實施第三次煤電聯動的要求，但發改委暫無啟動新一輪電價上漲的計劃。業內人士均認為，電價上漲最快也要等到今年年底，同時，不管是分區域漲價還是全國普漲，都存在種種壓力。

　　或將在重點區域內上漲

　　我國2005年起開始實施的煤電聯動政策規定，如半年內平均煤價比前一周期變化幅度達到或超過5%，則相應電價也應做調整。最近煤炭行業協會的測算結果是全國煤價總體上漲4.67％，電煤價格上漲13％；中電聯測算結果是電煤價格比去年上漲9％，已經達到了煤電聯動的要求。但是，發改委一直沒有輕易做出第三次煤電聯動的決定，同時，在只在重點區域漲價或全國普漲的選擇上也一直沒有定論。對此，業內分析師認為這主要是因為不論怎樣的漲價方式都將面對很大的壓力。

　　中信證券分析師楊治山認為，在重點地區漲價的可能性比較大一些，主要是山西、云南、貴州、廣西等幾個省份，其中山西省的煤電矛盾最為突出。他提到，近期山西省煤炭行業進行改革，在原有的產品成本上增加了一些社會成本，使得煤價上漲幅度高于其他地區；之前山西省依靠自身資源，當地電力企業獲得較低的煤價，電價也較低，從而保護當地大量的高耗能工業企業。“例如山西相對河北來說，每度電價低了五分錢，

　　中信建投分析師殷亦峰認為，如果在年底實施煤電聯動的話，就可能是分區域的進行。“區域的阻力在于，經濟越好的地方，電價上漲對地方工業的壓力越小，越是經濟不好的地方壓力越大。”他說。同時分析師們均認為，6月我國CPI上漲4.4%，已處于較高位置，推出全國電價普漲政策難度較大。此外今年以來，全國范圍內電力供需形勢緩和，缺電范圍和程度明顯減輕，這種形勢也不支持電價普遍上漲。

　　殷亦峰還提到，目前已經有個別省份要求降低電價，以減輕居民生活成本。所以，今年煤電聯動政策能否實施，依賴于發改委價格司對各地物價指數測算結果，不能認為漲幅達到聯動要求就一定能聯動。

　　利潤受電價影響程度各異

　　分析師普遍認為，即使今年內可以實施聯動，也有半年左右的滯后期，這段時期對電力企業的影響是無法消除的。申銀萬國研究報告指出，煤炭價格一直高位運行，并有小幅上漲，導致火電行業毛利率從2006年四季度的17.9%下降到2007年5月底的16.5%。如果第三次煤電聯動遲遲不能出臺，今年下半年電力企業毛利率仍有下降壓力。

　　楊治山認為，整個電力行業對煤價上漲的承受能力還可以，但單個企業則有差別，要看這幾年新機組投產的比例。“如果說這幾年新機組投產比例比較高，而且大容量、低能耗、高參數的機組擁有比較多的話，那可能效益就不錯，就能撐住而且還有增長，如果說這幾年新機組投產很少，容量也比較小，那可能就不行。”他說。

　　前期關停了部分小火電機組的電力企業，如上海電力（600021）等，業績將形成一定壓力，內蒙華電（600863）等小機組比例較高的企業也將受影響較大。而中金的研究報告分析認為，大唐發電（601991）的燃料成本敏感性最低，華電國際（600027）對電價的敏感性最高，國投電力（600886）由于擁有水電機組從而敏感性較一般火電公司低。

　　對于未來電價上漲的幅度，分析師們表示現在還不能預測，“如果是區域內上漲的話，每度上漲1、2分錢是有可能的，全局的話就不太可能。”楊治山說。國泰君安分析師姚偉表示，至少會有1分錢的小幅度上漲。