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2007年山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司短期融資券(第二期)發(fā)行公告

http://www.sina.com.cn 2007年07月26日 17:13 中國(guó)證券網(wǎng)
2007年山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司短期融資券（第二期）發(fā)行公告

風(fēng)險(xiǎn)提示
投資人購(gòu)買(mǎi)本期短期融資券，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀本發(fā)行公告及本期融資券募集說(shuō)明書(shū)等有關(guān)的信息披露文件，進(jìn)行獨(dú)立的投資判斷。本期短期融資券依法發(fā)行后，公司經(jīng)營(yíng)與收益的變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行承擔(dān)。
經(jīng)中國(guó)人民銀行備案，山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太陽(yáng)紙業(yè)”、“公司”）定于2007年7月26日在全國(guó)銀行間市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模為5億元人民幣的2007年山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司短期融資券（第二期），現(xiàn)公告如下：
第一條本期融資券概要
1. 短期融資券名稱(chēng)：2007年山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司短期融 資券（第二期）。
2. 發(fā)行人：山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司
3. 性質(zhì)：短期融資券
4. 短期融資券擔(dān)保：無(wú)擔(dān)保
5. 發(fā)行總額：人民幣5億元（即RMB 500,000,000.00）
6. 短期融資券期限：364天，自2007年7月27日起至2008年7月25日止，節(jié)假日順延，逾期不另計(jì)利息
7. 票面金額：人民幣壹佰元（即100元）
8. 發(fā)行價(jià)格：100元/百元面值
9. 兌付價(jià)格：按短期融資券面值兌付，即人民幣壹佰元/每百元面值
10.兌付方式：到期一次性還本（付息），通過(guò)中央結(jié)算公司的中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行
11.發(fā)行方式：采用簿記建檔，利率招標(biāo)
12.票面利率：由簿記建檔結(jié)果確定
13.簿記建檔時(shí)間：2007年7月26日9時(shí)30分至11時(shí)整
14.短期融資券繳款時(shí)間：2007年7月27日上午11時(shí)前
15.短期融資券兌付日：2008年7月25日（如遇法定節(jié)假日，則順延至其后的第一個(gè)工作日）
16.債券登記日：2007年7月27日
17.發(fā)行對(duì)象：全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者（國(guó)家法律、法規(guī)禁止購(gòu)買(mǎi)者除外）
18.短期融資券形式：采用實(shí)名記賬方式，在中央結(jié)算公司進(jìn)行登記托管。
19.承銷(xiāo)方式：承銷(xiāo)團(tuán)成員以承購(gòu)包銷(xiāo)方式承銷(xiāo)本期短期融資券
20.短期融資券評(píng)級(jí)：經(jīng)大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司評(píng)定本期短期融資券的信用級(jí)別為A-1級(jí),發(fā)行人的主體信用級(jí)別為A+級(jí)
21.交易流通：在債權(quán)登記日的次一個(gè)工作日，即2007年7月30日，即可在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓
22.募集資金的用途：本期融資券募集的資金將主要用于發(fā)行人的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，彌補(bǔ)企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)的資金缺口，以及優(yōu)化企業(yè)整體負(fù)債結(jié)構(gòu)
第二條 公司簡(jiǎn)介
山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司前身是成立于1976年的兗州縣城關(guān)公社纖維板廠，歷經(jīng)兗州縣城關(guān)公社制漿廠、兗州城關(guān)公社造紙廠、兗州縣造紙廠、兗州市造紙廠、山東太陽(yáng)集團(tuán)總公司、山東太陽(yáng)紙業(yè)集團(tuán)總公司和山東太陽(yáng)紙業(yè)集團(tuán)有限公司。2000年4月26日，經(jīng)山東省體改委魯體改函字（2000）第13號(hào)文批準(zhǔn)，由山東太陽(yáng)紙業(yè)集團(tuán)有限公司整體變更設(shè)立，由山東省工商局頒發(fā)3700002800616-1號(hào)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，注冊(cè)資本為20,104.68萬(wàn)元。2006年11月10日，發(fā)行人在深圳證券交易所發(fā)行A股7500萬(wàn)股，上市后發(fā)行人注冊(cè)資本達(dá)到27604.68萬(wàn)元。目前兗州市金太陽(yáng)商貿(mào)有限公司控股67.51%。
發(fā)行人的行業(yè)市場(chǎng)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)較為明顯，具備較大的資產(chǎn)規(guī)模、穩(wěn)定的盈利水平和一定的償債能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)為紙及紙板的生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包含包裝紙板、原紙和文化用紙等三大系列共150多個(gè)品種。2006年發(fā)行人各種紙的年生產(chǎn)能力達(dá)到118萬(wàn)噸；發(fā)行人涂布白紙板、涂布白卡紙的生產(chǎn)能力為73萬(wàn)噸，其中涂布白卡紙生產(chǎn)能力為45萬(wàn)噸，排名國(guó)內(nèi)第二；涂布白卡紙中煙卡產(chǎn)量達(dá)到13萬(wàn)噸（2005年），市場(chǎng)份額為30%，排名國(guó)內(nèi)第一。發(fā)行人主要機(jī)器設(shè)備成新率（設(shè)備成新率是指設(shè)備剩余累計(jì)功能與全部壽命期間累計(jì)功能的比率）約為八成，基本處于國(guó)內(nèi)中高檔的技術(shù)水平，部分為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。
發(fā)行人經(jīng)濟(jì)效益連續(xù)多年在全國(guó)同行業(yè)中名列前茅。發(fā)行人及其前身先后獲得中國(guó)統(tǒng)計(jì)學(xué)會(huì)1994年授予的"中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)行業(yè)最佳效益100家第一名"稱(chēng)號(hào)、山東省信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)1996年授予的"AAA級(jí)信譽(yù)企業(yè)"稱(chēng)號(hào)、山東省環(huán)保局1997年授予的"山東省水污染治理先進(jìn)單位"稱(chēng)號(hào)、國(guó)家體改委改革報(bào)社1997年授予的"山東省百家著名企業(yè)集團(tuán)"稱(chēng)號(hào)、中國(guó)輕工總會(huì)、中國(guó)造紙工業(yè)協(xié)會(huì)1997年6月授予的"中國(guó)造紙10家最佳經(jīng)濟(jì)效益企業(yè)"、山東省科學(xué)技術(shù)廳2001年授予的"山東省高新技術(shù)企業(yè)"稱(chēng)號(hào)、"全國(guó)誠(chéng)信守法鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)"等稱(chēng)號(hào)，發(fā)行人于1997年12月通過(guò)中國(guó)興輕質(zhì)量體系認(rèn)證中心和中國(guó)輕工質(zhì)量認(rèn)證中心的1994版ISO9002標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量體系認(rèn)證并于2001年1月通過(guò)認(rèn)證復(fù)評(píng)，發(fā)行人于2002年12月13日通過(guò)2000版ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證。
截至2006年年底，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入517,233萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額40,850萬(wàn)元，凈利潤(rùn)29,243萬(wàn)元，發(fā)行人資產(chǎn)682,700萬(wàn)元，負(fù)債425,035萬(wàn)元，凈資產(chǎn)257,665萬(wàn)元（含少數(shù)股東權(quán)益54,016萬(wàn)元），按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則我公司股東權(quán)益經(jīng)調(diào)節(jié)后，2007年1月1日股東權(quán)益為26.62億元（經(jīng)山東正源和信有限責(zé)任會(huì)計(jì)師事務(wù)所審閱）；資產(chǎn)負(fù)債率為62.26%。自2007年1月1日起，發(fā)行人執(zhí)行了新的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并按照新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的要求編制了財(cái)務(wù)報(bào)表。
截至2007年3月31日，發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入134,120萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額8,532萬(wàn)元,凈利潤(rùn)6,888萬(wàn)元；截止2007年3月末，發(fā)行人資產(chǎn)676,857萬(wàn)元，負(fù)債412,303萬(wàn)元，凈資產(chǎn)264,554萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率60.91％。
第三條 關(guān)于支付本期融資券本息的現(xiàn)金流分析報(bào)告概要
一、現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析
現(xiàn)金流入的構(gòu)成將反映企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金流入情況，下面從公司的經(jīng)營(yíng)、投資、籌資等活動(dòng)的現(xiàn)金流入情況進(jìn)行分析。2007年至2009年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占當(dāng)年現(xiàn)金流入總額比例不斷提高，穩(wěn)定在65％以上，顯示公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入為最主要的現(xiàn)金流入渠道，說(shuō)明公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入基本全部為造紙主業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，說(shuō)明公司造紙主業(yè)突出。
2007年至2009年，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占當(dāng)年現(xiàn)金流入比例不斷下降，說(shuō)明公司技改項(xiàng)目的完成和投產(chǎn)使得前幾年大幅籌資的局面有所改善，公司逐步增強(qiáng)的盈利能力和自身積累使得凈利潤(rùn)和自有資金不斷積累，可以彌補(bǔ)投資資金缺口，償付能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
投資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比很小，因?yàn)楣緦⒅攸c(diǎn)置于主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)，對(duì)于控股投資持謹(jǐn)慎態(tài)度。
總體來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占比較高，說(shuō)明公司未來(lái)三年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況良好，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，不斷積累的自有資金使得公司的對(duì)外籌資需求有所減緩。
二、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析
未來(lái)三年，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出占比較高，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出占比逐步減少，說(shuō)明公司資金主要用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出；隨著未來(lái)三年固定資產(chǎn)投資的減少，本公司投資活動(dòng)現(xiàn)金支付也將得以減少，這將減輕本公司近年來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模高速增長(zhǎng)過(guò)程中的現(xiàn)金供給壓力。同時(shí)，有很多前期用于投資生產(chǎn)和維持運(yùn)營(yíng)所籌得的外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。
三、現(xiàn)金流入流出比例和財(cái)務(wù)比例分析
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，2006至2008年的現(xiàn)金流入流出比率比較穩(wěn)定，均大于1,說(shuō)明公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較強(qiáng)
通過(guò)籌資活動(dòng)比率可以看出，本公司2007年的在建工程較多，為滿(mǎn)足工程建設(shè)資金需求，公司對(duì)外籌資力度較大。但在未來(lái)三年間，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出比從0.92下降至0.54。這表明在未來(lái)三年內(nèi)，本公司對(duì)外籌資需求將出現(xiàn)減少,這將有利于逐步減輕本公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
四、結(jié)論
以上現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析及償債能力分析表明：山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常、主營(yíng)業(yè)務(wù)突出、市場(chǎng)銷(xiāo)量穩(wěn)定、自身獲取現(xiàn)金的能力較強(qiáng)，通過(guò)近年的調(diào)整后,盈利能力不斷增強(qiáng)。同時(shí)，公司制定了具體可行的償債計(jì)劃，采取了多項(xiàng)有效的償債保障措施。此外，經(jīng)大公國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司資信評(píng)級(jí)委員會(huì)最后審定，山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司“短期信用等級(jí)為A-1”、“長(zhǎng)期信用等級(jí)為A+”，表明公司具有很強(qiáng)的償債能力。綜合上述分析，我們認(rèn)為山東太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司完全有能力保證本期短期融資券本金和利息的及時(shí)足額償付。
第四條 償債計(jì)劃和償債保障措施的專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告概要
一、以公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)性收入為主要還款來(lái)源
造紙工業(yè)是重要的基礎(chǔ)原料工業(yè)，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)和人民生活息息相關(guān)，許多發(fā)達(dá)國(guó)家均把造紙行業(yè)作為支柱行業(yè)予以支持。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，紙品需求量不斷上升，造紙行業(yè)成為"永不衰竭"的朝陽(yáng)行業(yè)。正是由于造紙工業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位，因此也得到了我國(guó)的大力扶持，增長(zhǎng)較為迅速。1990年，我國(guó)紙及紙板的產(chǎn)量?jī)H為1,372萬(wàn)噸，2005年達(dá)到5,600萬(wàn)噸，平均每年以9.19%速度遞增（資料來(lái)源于《造紙信息》2006年第6期）。紙和紙板的產(chǎn)量和消費(fèi)量在"八五"高于同期國(guó)民生產(chǎn)總值年均遞增率，在"九五"略低于國(guó)民生產(chǎn)總值平均遞增率，基本上與國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持同步增長(zhǎng)，而近5年增長(zhǎng)非常迅速，產(chǎn)量和消費(fèi)量平均增長(zhǎng)速度分別達(dá)到12.95%和10.65%。2005年我國(guó)人均消費(fèi)紙品45公斤，與發(fā)達(dá)國(guó)家年人均紙品消費(fèi)量200?00公斤相比，相去甚遠(yuǎn)，因此可看出我國(guó)紙品銷(xiāo)售市場(chǎng)潛力巨大。
目前，我國(guó)正處在國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的發(fā)展時(shí)期，而根據(jù)過(guò)往的統(tǒng)計(jì)，紙和紙板的增長(zhǎng)速度一般會(huì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)，近年甚至超過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度3個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)造紙學(xué)會(huì)預(yù)測(cè)，2010年我國(guó)紙和紙板的消費(fèi)量將達(dá)到7600萬(wàn)噸，2020年將達(dá)到1億噸，屆時(shí)我國(guó)將和美國(guó)、歐洲一期成為世界三大紙和紙板的主要消費(fèi)市場(chǎng)。
現(xiàn)我公司占有當(dāng)?shù)啬茉础⒌赜颦h(huán)境和地方政府優(yōu)惠政策等優(yōu)勢(shì)，目前不論是從生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面均位于全國(guó)同行業(yè)的前列，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。堅(jiān)持生產(chǎn)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)、資源節(jié)約同步進(jìn)行的原則。以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以發(fā)展為主題，以改革為動(dòng)力，以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，以實(shí)現(xiàn)效益最大化為目的，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，努力實(shí)施品牌戰(zhàn)略。
我公司近三年擬投資建設(shè)項(xiàng)目主要有： 單位：億元
項(xiàng)目名稱(chēng) 投資 產(chǎn)能 擬投產(chǎn)期 2007銷(xiāo)售預(yù)測(cè) 2008銷(xiāo)售預(yù)測(cè)
激光打印紙 8.03 20萬(wàn)噸 2007.5 7.69 12.39
高級(jí)環(huán)保銅版卡紙 2.23 10萬(wàn)噸 2008.5 － 3.07
SC紙(超級(jí)壓光紙) 7.12 10萬(wàn)噸 2008.8 － 2.54
================續(xù)上表=========================
項(xiàng)目名稱(chēng) 2009銷(xiāo)售預(yù)測(cè)
激光打印紙 12.82
高級(jí)環(huán)保銅版卡紙 4.95
SC紙(超級(jí)壓光紙) 6.37
我公司計(jì)劃到2008年漿紙產(chǎn)量達(dá)到200萬(wàn)噸，銷(xiāo)售收入達(dá)到100億元；2010年漿紙產(chǎn)量達(dá)到260萬(wàn)噸，其中紙產(chǎn)量210萬(wàn)噸，漿50萬(wàn)噸；速生林達(dá)到60萬(wàn)畝，銷(xiāo)售收入突破150億元。使太陽(yáng)紙業(yè)成為以紙為主、多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)，成為生態(tài)環(huán)保型和擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、可持續(xù)發(fā)展的造紙基地。
根據(jù)本公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況預(yù)計(jì)本公司2007-2008年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流情況如下（具體計(jì)算過(guò)程和相關(guān)預(yù)測(cè)假設(shè)請(qǐng)見(jiàn)《太陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司關(guān)于支付本期融資券本息的現(xiàn)金流分析報(bào)告》）： 單位：億元
項(xiàng)目 2007年(預(yù)測(cè)) 2008年(預(yù)測(cè)) 2009年(預(yù)測(cè))
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入 41.04 46.67 49.73
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出 35.78 38.40 40.62
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 5.26 8.27 9.11
通過(guò)上圖可以說(shuō)明我公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流將會(huì)成為公司最主要的償債來(lái)源。
二、本公司將繼續(xù)改善自身資產(chǎn)及債務(wù)結(jié)構(gòu)，為償還融資券本息創(chuàng)造穩(wěn)定保障。
我公司將在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期，繼續(xù)致力于改善資本及債務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)投資管理,公司將繼續(xù)嚴(yán)格財(cái)務(wù)管理制度,為短期融資券的按期償付本息奠定了良好的基礎(chǔ)。待公司募集資金成功后，公司將加強(qiáng)對(duì)本期融資券募集資金使用和公司日常經(jīng)營(yíng)管理，努力提高營(yíng)運(yùn)效率，彌補(bǔ)公司流動(dòng)資金的不足，財(cái)務(wù)成本的節(jié)約也可增加公司的經(jīng)營(yíng)效益。此外，公司還將繼續(xù)開(kāi)拓新的低成本籌資渠道，不斷增加新的資金流入，有效降低整體籌資成本。
為確保短期融資券本息的按時(shí)還本付息，公司在努力增加經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的基礎(chǔ)上，把調(diào)整負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，拓寬籌資渠道，緩解短期償債壓力作為一項(xiàng)重要保障措施：
首先，公司將在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期，繼續(xù)致力于改善資本及債務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)投資管理。認(rèn)真研究本公司資金使用特點(diǎn)，在融資方式、貸款組合、存款調(diào)度、支付方式和提款時(shí)間上下功夫，真正做到集中管理，統(tǒng)籌規(guī)劃，合理使用，千方百計(jì)降低資金使用成本。其次，繼續(xù)調(diào)整、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，在負(fù)債利率方面堅(jiān)持固定利率與浮動(dòng)利率匹配，降低本公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，我公司傳統(tǒng)的融資方式是以銀行授信為主，這種融資方式不僅資金成本相對(duì)較高，而且渠道單一。因此，公司已經(jīng)致力于開(kāi)拓和豐富新的低成本直接籌資渠道，力求不斷增加新的資金流入，降低公司整體籌資成本，增強(qiáng)了公司的發(fā)展后勁和抵御償債風(fēng)險(xiǎn)的能力。
公司將能夠通過(guò)以上措施，可有效增加非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資金來(lái)源，降低債務(wù)償還的壓力，為短期融資券的還本付息提供保障。
三、本公司與銀行具有良好的合作關(guān)系，有足夠的授信額度
本公司在國(guó)內(nèi)銀行具有優(yōu)良的信用記錄，在償還銀行債務(wù)方面從未發(fā)生過(guò)任何形式的違約行為。我公司與銀行保持著長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系，多家商業(yè)均為本公司核定高額的授信額度。截至到2006年12月31日，公司在各家銀行已經(jīng)獲得的授信情況58.78億元，已經(jīng)使用32.41億元，可用授信26.37億元。公司充足的銀行短期授信額度將為本公司及時(shí)足額的償付融資券本息提供有力的保障。
四、其他配套還款措施
（1）在資本支出項(xiàng)目上始終貫徹量入為出的原則，并嚴(yán)格遵守公司的投資決策紀(jì)律和審批程序。投資項(xiàng)目須注重回報(bào)，財(cái)務(wù)測(cè)算可行，內(nèi)部收益率大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施到位，投資安全有保障。
（2）公司將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)貨幣資金的管理和調(diào)度，提高資金使用效率，提高資金的自我調(diào)劑能力，為融資券本息的按時(shí)償還創(chuàng)造條件。
（3）公司還將通過(guò)調(diào)整償付當(dāng)月的資金流出規(guī)模，提高償付當(dāng)月盈余資金數(shù)量，進(jìn)一步確保融資券的償付能力。
（4）為履行本次短期融資券到期償還本息的義務(wù)，公司還制定了詳細(xì)的還款計(jì)劃決定于還款前3個(gè)月起，每月從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流中逐月提取一定比例的償債準(zhǔn)備金，用于支付到期融資券本息，并通過(guò)調(diào)整資金流出規(guī)模，提高盈余資金數(shù)量，進(jìn)一步確保融資券的償還能力。
五、結(jié)論
綜上所述，我公司在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，將利用自身經(jīng)營(yíng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流收入作為短期融資券的償還來(lái)源，同時(shí)可以通過(guò)擴(kuò)大資本市場(chǎng)融資渠道及銀行授信加強(qiáng)償債保障，提高整體償債能力，同時(shí)制定了具體可行的償債計(jì)劃，采取了多項(xiàng)有效的償債保障措施，為本期融資券本息的及時(shí)足額償付提供了足夠保障，能夠最大限度地保護(hù)融資券持有人的利益。同時(shí)，大公資信評(píng)估有限公司經(jīng)過(guò)充分調(diào)研，基于對(duì)本公司外部環(huán)境和內(nèi)部運(yùn)營(yíng)實(shí)力的綜合評(píng)估，評(píng)定2006年本公司主體信用級(jí)別為A+級(jí)，本期短期融資券信用級(jí)別為A-1級(jí)，也表明我公司具有很強(qiáng)的短期償債能力。

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