得益于長達兩年的牛市，業績頻爆冷門的中信證券(600030)在2007年同樣沒有讓投資者失望。昨日，中信證券再度發布業績預增公告，公告中稱：經過財務部門的初步測算，預計公司2007年上半年的凈利潤實現數與2006年同期相比將有較大幅度上升，上升幅度預計將超過5.5倍。

　　業界并不感到意外

　　資料顯示，2006年上半年中信證券凈利潤為6.27億元。照此該公司的業績預增幅度計算，其2007年上半年的業績有望達到41億元。不出意外的話，中信證券將取代國泰君安證券(上半年盈利39億元)，成為目前最賺錢的券商。

　　“中信證券今年上半年的每股收益與我們的判斷基本一致。”對于中信證券業績的大幅增加，市場似乎并不感到太意外，頂點財經分析師透露，中信證券今年上半年1.37元的每股收益與他們對其全年2.24元的預測基本吻合。

　　經紀、自營、承銷三分天下

　　業內人士認為，中信證券業績大幅預增主要來源于經紀、自營、承銷三大塊業務。臨汾久信總經理張紅記計算，2007年上半年的股市成交額是2006年全年的2.2倍，以中信證券

　　此外，中信證券的投行業務盈利也異常豐厚。今年上半年，中信證券作為主承銷商參與了南京銀行和天津普林的上市；作為聯合主承銷商參與了中國平安、濰柴動力、交通銀行、中國鋁業的上市；作為財務顧問參與了中信銀行和中國人壽的A股上市；此外，中信香港還作為聯合主承銷商參與了中信銀行H股上市，初步估算該公司有望在以上項目中獲得承銷收入11億元左右。

　　自營業務(包括權證創設)由于受資料限制，張紅記無法給出具體數據。不過他認為，歷史上中信證券自營業務投資風格一直較為保守，其自營業務中股票的比例相對較小，因此其股票自營投資有收益率較低但穩定性較高的特點，這方面數據只有等到中報公布后，投資者才能知曉。

　　“權證創設收益也存在很大變數。”張紅記認為，2007年上半年權證創設業務給創新類證券公司帶來了不菲的收入。但是對這項業務的收入確認方法的不同可能使公司相關業務收入出現一定變化。“惟一可以肯定的是，中信證券在這塊業務上也有較多盈利，這一點從中信證券在各權證品種的創設時機上就可以看出來。”他表示。

　　普遍看淡下半年收益

　　在欣喜于中信證券上半年取得不凡業績的同時，市場人士對其下半年能否維持如此高水平存在疑慮。

　　頂點財經在研究報告中指出，2007年上半年股票日均交易額為2000億元，而下半年這一數字將降至1000億元左右。因此，中信證券下半年的手續費收入將僅是上半年的50%。

　　頂點財經通過對下半年市場的成交額進行敏感性分析后得出結論：當下半年股票、基金、權證日均成交額在1100億-1700億元時，公司全年將實現手續費收入92.69億-110.13億元。當下半年日均成交額在1500億元時，公司全年將實現手續費收入104億元。

　　在新股申購方面，頂點財經認為，2007年上半年新股申購給證券公司自營業務普遍帶來了可觀的收入，但是隨著一級半市場資金的大量囤積，預計2007年下半年這方面的收益率將明顯降低，而中信證券也不能例外。 張景宇/文　車亮/攝