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　　東方電機：明日風電龍頭

　　東方電氣整體上市，五電并舉：東方電機定向增發完畢后擁有了東方電機、東方鍋爐、東方汽輪機廠三大主機業務，實現了東方電氣整體上市。東電集團2006年銷售收入實現220 億元，利潤達到22.5億。整體上市后水、火、汽、核、風電五電并舉。

　　國內在手訂單充足，國際市場巨大：東方電氣去年底公司在手訂單約570億元。2007年1-5月，合計新增訂單約160億元，同比增長117%。1-4月份海外新簽訂單約32億元，較2006年全年還增加6億元左右。

　　風機訂單飽滿，有望成為國內風機龍頭：風電業務目前確定的定單在50億元以上。依照公司計劃，2007年計劃完成200臺，2008年和2009年分別完成300臺和500臺。我們認為公司在1-3年內就會占據我國風機市場的龍頭寶座。

　　行業龍頭，估值較低：我們對其07、08、09年的盈利預測為2.82元、3.26元和3.58元，我們認為公司的行業龍頭地位十分穩固，目前市盈率偏低，是值得長期投資的好品種，給予“增持”評級。

　　長征電器：脫胎換骨，定位高端

　　長征電器成為銀河集團發展的重點：長征電器第一大股東廣西銀河集團資產雄厚，有兩家上市公司銀河科技和長征電器，而長征電器將成為銀河集團發展的重點。

　　原有業務戰略調整：1、變壓器有載分接開關市場形式較好，2-3年擴產達產后，年收入有望達到2-3億元。2、低壓和成套業務受地理位置偏僻和市場開拓影響，業務呈萎縮趨勢，今后不是公司發展重點。3、公司會逐步淡出汽車零部件業務，短期內會減少公司的凈利潤，但符合公司長期發展戰略。

　　中壓開關業務資產注入，發展迅猛：今年4月，長征電器與收購了北海銀河開關設備有限公司100%的股權。北海銀河開關的SF6環網柜和固封式斷路器產品生產工藝先進，達到國際領先水平。6月9日公司公布和南非公司簽訂5年共計3.5億的環網柜的銷售協議，我們認為這個訂單僅僅只是開始，近期國內外的客戶紛紛考察公司，陸續會簽訂更多的訂單。

　　風電整機定位高端：長征電器目前持有艾萬迪斯銀河風力公司70%的股權，艾萬迪斯銀河風力公司2006年10月成立，匯集了多名國際風電專家，設計機型為2.5MW直驅式機組，為國內最先進機型。預計2008年4月左右樣機試制成功，2009年投入小批量生產。

　　盈利快速增長：我們對公司07、08、09年的每股收益預測為0.18元、0.47元和0.75元，我們認為公司的開關業務和風電業務未來發展勢頭良好，給予“買入”評級。

　　華儀電氣：電器為基石，風電潛力大

　　電器業務構成業績基石：公司的電器產品是10-40.5KV開關設備，此產品以真空開關為主，市場競爭比較激烈，公司產銷量在行業排名靠前。地處電器之都溫州，有產業集群效應，成本控制優勢十分明顯。全國500 個營銷代表構成了強大的營銷隊伍。我們認為在電網投資加大的行業大背景下，公司電器產品構成了未來業績增長的基石。

　　風電整機制造有一定優勢：華儀電氣的全資子公司華儀風能從事風機整機制造。目前公司已經具備780KW機組的自主知識產權，正在消化吸收1.5MW整機技術。我們認為公司和其他風電整機制造商相比有下述優勢：1、進入風電行業較早，有風場資源。2、引進的技術先進可靠3、人才儲備豐富4、民營機制靈活。

　　目前估值較高：我們對其07、08、09年的盈利預測為0.52元、0.85元和1.32元。目前股價較高，給予“中性”評級。

　　湘電股份：風機業務釋放需時日

　　傳統業務發展面臨壓力：公司的交流電機業務和水泵業務2008年以后隨著新建電廠的減少，市場有所萎縮。直流電機包括用于軍工和民用的直流電機，軍工直流電機的訂單較多，預計直流電機業務2007年能實現25%的增長。

　　2MW風電整機進程期待中：公司目前的2MW直驅型風電整機還在樣機試制階段，因為公司的樣機主要是采購的國外部件，按照國外的設計來做，樣機生產出來的問題不大。但是樣機生產出來并不能表示就能順利地實行產業化進程。公司目前已經簽訂的3.5個億的訂單并不能確保公司的收入，關鍵還是要看技術的開發和樣機生產的進展。公司2007預計只能生產幾套的2MW整機，真正的小批量生產還要等到2008年實現。我們初步估計2007年風機能實現5000萬的銷售收入，08年實現4個億的銷售收入。

　　盈利預測：我們對公司07、08、09年的盈利預測至0.36元、0.52元和0.76元。我們認為公司的目前估值偏高，給予“中性”評級。