聲威水泥：*ST秦嶺困局拯救者？

　　*ST秦嶺如今步履維艱，亟待援手，與其同處一地的同行聲威水泥可能扮演拯救者嗎？

　　本刊實習(xí)記者 舒琛/文

　　陜西省銅川市有兩家水泥廠：一方是稱霸一時而今步履維艱的*ST秦嶺(600217;下稱“秦嶺水泥”)，另一方是聲譽(yù)日隆業(yè)績蒸蒸日上的民企聲威水泥。

　　秦嶺沒落

　　秦嶺水泥的歷史可追溯到陜西省耀縣水泥廠，屬于國家大型一檔企業(yè)，是國家“一五”期間重點(diǎn)工程之一。1996年11月，耀縣水泥廠聯(lián)合其他五個發(fā)起人設(shè)立了陜西秦嶺水泥股份有限公司，注冊資本為1.25億元。1999年12月，秦嶺水泥在上交所上市，耀縣水泥廠持有8000萬股，占發(fā)行后總股本的38.74%，為其第一大股東。

　　在資本市場，秦嶺水泥曾上演了一段傳奇。從2000年9月起，秦嶺水泥股價從9元多一路高歌直上，最終在2001年7月3日創(chuàng)出44.78元的歷史新高，漲幅高達(dá)400%，令人嘆為觀止，其后幾年，股價穩(wěn)如

　　2004年9月16日至當(dāng)年9月30日，秦嶺水泥股價短短8個交易日重挫55%，此后股價更是一路走跌。與秦嶺水泥股價一路扶搖直下的，還有其業(yè)績水平。

　　從1997年至2004年，秦嶺水泥每年利潤額均維持在4000萬元以上，但是從2005年起開始陷入虧損的泥沼。2005年前三個季度，秦嶺水泥的水泥生產(chǎn)量為160.4萬噸，較上年同期減產(chǎn)25.1萬噸，降幅為13.56%。當(dāng)年，秦嶺水泥虧損額為1.39億元。2006年，秦嶺水泥的水泥產(chǎn)量為218.6萬噸，盡管同比增加了約1%，但是其銷量同比卻下降1%，虧損面更是擴(kuò)大至1.77億元。連續(xù)兩年的虧損，幾乎將秦嶺水泥自1997年以來的累計盈利額盡皆抹去。

　　對于連續(xù)兩年的虧損，秦嶺水泥給出的解釋不盡相同。對于2005年的虧損，秦嶺水泥稱，“在國家實施宏觀調(diào)控的背景下，銀行貸款利率上浮，煤、電、油、運(yùn)及其他原材料供應(yīng)價格上漲，導(dǎo)致公司成本大幅度增加;同時，水泥市場競爭更加激烈，產(chǎn)品銷售價格下滑。”

　　對于2006年的虧損，秦嶺水泥給出的解釋是，一方面，國家宏觀調(diào)控政策影響的逐步顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資增幅下降、房地產(chǎn)降溫、區(qū)域水泥供大于求;另一方面，“公司自身管理方面缺陷及漏洞給公司2006年生產(chǎn)經(jīng)營造成了巨大的阻力，公司原燃材料緊缺、流動資金幾近枯竭、營銷局面難以打開的困難局面仍未得到根本的扭轉(zhuǎn)。”

　　對比上述解釋可知，秦嶺水泥將業(yè)績不佳歸因于宏觀調(diào)控難以站住腳，連它自己也承認(rèn)，國家宏觀調(diào)控政策的影響在2006年才“逐步顯現(xiàn)”，那么2005年的虧損怎么能歸因于宏觀調(diào)控呢?

　　實際上，造成秦嶺水泥虧損的原因是市場競爭激烈與其管理不善。其中，管理不善首當(dāng)其沖，誠如其自稱“自身管理方面缺陷及漏洞給公司生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大阻力”。2006年，銅川市市委書記吳前進(jìn)在秦嶺水泥調(diào)研之后，得出如下結(jié)論:“內(nèi)部管理混亂，項目建設(shè)擱置，貨款沉淀，企業(yè)信譽(yù)下降，資金鏈條緊張，原材料、電力都難以保障。”

    聲威日隆

　　秦嶺水泥其實可謂坐擁“金山”。在水泥行業(yè)，由于運(yùn)輸成本相對利潤高居不下，因此水泥企業(yè)發(fā)展多受到運(yùn)輸半徑的制約，同時也受到原料成本和石灰石資源的限制。然而，在秦嶺水泥所在的陜西省銅川市，這兩者都可謂得天獨(dú)厚。

　　根據(jù)陜西省國土資源廳的資料顯示，陜西水泥灰?guī)r儲量居全國首位，而銅川市為陜西最優(yōu)質(zhì)的石灰石資源所在地之一，水泥制造過程中所需的燃料煤也儲備豐富，原料優(yōu)勢十分明顯。同時，銅川市臨近西銅(西安至銅川)一級公路和隴海線支線，交通便利，鐵路運(yùn)輸與公路運(yùn)輸可以相互結(jié)合，能夠有效擴(kuò)大水泥企業(yè)的輻射半徑。

　　此外，在銷售市場方面，秦嶺水泥也本應(yīng)擁有難得的機(jī)遇。關(guān)中地區(qū)乃陜西省成長性最好、發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮膮^(qū)域，政策性大開發(fā)大幅增加了該地區(qū)與水泥消費(fèi)直接相關(guān)的行業(yè)投資，諸如交通、電力和水利等。

　　陜西省統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)稱，今年一季度，陜西省固定資產(chǎn)投資完成345.87億元，比上年同期增長37.4%，其中:城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資314.12億元，增長39.8%，在全國十個增速在30%的省份中位居第六位;農(nóng)村固定資產(chǎn)投資完成31.75億元，增長17.4%。到5月份，陜西省城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成908.98億元，比上年同期增長38.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的平均增速。

　　今年6月底，歷經(jīng)數(shù)年四易其稿的《陜西省城鎮(zhèn)體系規(guī)劃》獲批，按照規(guī)劃，以關(guān)中為依托的西安將被建設(shè)成為亞歐大陸橋經(jīng)濟(jì)帶的心臟。規(guī)劃中，西安和咸陽將實現(xiàn)一體化，那么以西安、咸陽為中心一批大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必將上馬。這也意味著在未來2至3年內(nèi)，該地區(qū)的水泥需求量巨大。而銅川市距西安市區(qū)68公里、距西安咸陽國際機(jī)場72公里，占有絕對的銷售地域優(yōu)勢。然而，秦嶺水泥未能抓住諸多有利因素，業(yè)績持續(xù)下滑，今年一季度再次報虧1288萬元。

　　不過，與秦嶺水泥同屬一地的聲威水泥，卻并未浪費(fèi)這些得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。聲威水泥名不見經(jīng)傳，成立不到五年，不僅在陜西省水泥市場站穩(wěn)腳跟，而且其規(guī)模已經(jīng)堪比冀東水泥和秦嶺水泥。2005年，聲威集團(tuán)水泥熟料產(chǎn)量達(dá)到205萬噸，產(chǎn)量占陜西省水泥總產(chǎn)量10%以上，銷售收入超5億元;當(dāng)年，成立已達(dá)50年的秦嶺水泥，主營業(yè)務(wù)收入也不過5.5億元。

　　“輕裝上陣和資金優(yōu)勢是聲威水泥成功的重要因素。”數(shù)字水泥網(wǎng)總裁劉作毅如是評價聲威水泥的快速成功。作為后起之秀，浙江民企聲威水泥的資金優(yōu)勢自不待言，所謂輕裝上陣，乃指聲威水泥不必有如秦嶺水泥那般的“歷史包袱”。

　　盡管如此，在資源稟賦相同的情況下，造成聲威水泥與秦嶺水泥不同境遇的最大區(qū)別還在于管理水平。聲威集團(tuán)企劃部經(jīng)理甄澤提到，聲威水泥最大的優(yōu)勢就是有靈活而集中的管理，采用先進(jìn)的技術(shù)和豐富的管理經(jīng)驗以最大限度地降低成本。雖然聲威水泥與秦嶺水泥如今在規(guī)模上旗鼓相當(dāng)，但是據(jù)了解，同樣一條日產(chǎn)4000噸的生產(chǎn)線，秦嶺水泥約需要員工2000人，而聲威水泥只需200人。

    秦嶺待嫁

　　秦嶺水泥已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，若今年繼續(xù)虧損，它將被迫退市，而從其公布的一季度業(yè)績數(shù)據(jù)來看，并不樂觀。因此，重組成為秦嶺水泥走出低谷的必然選擇。

　　由于管理失當(dāng)造成秦嶺水泥“抱著金蛋還喊窮”，2006年3月，銅川市國資委采取行動，原秦嶺水泥總經(jīng)理王振海“因身體原因辭去總經(jīng)理職務(wù)”，接替他的是黃四領(lǐng)。

　　黃四領(lǐng)曾任陜西省耀縣水泥廠副廠長，黨總支書記，1996年在秦嶺水泥剛成立時就擔(dān)任總經(jīng)理一職，公司上市一年后即退居臺后，曾任上市公司黨委書記、董事和副董事長等職。2006年12月，黃四領(lǐng)被推舉為新一屆董事會董事長。黃的復(fù)出，更多地被人們看成是一個穩(wěn)定局面的過渡人物，此后，有關(guān)秦嶺水泥重組的傳聞不斷。

　　據(jù)傳，重組秦嶺水泥，一直是黃上任后的相關(guān)管理層擱在議事日程上的事。最先傳出的重組方是世界水泥巨頭拉法基。早在1997年，拉法基就與秦嶺水泥有過初次接觸，但當(dāng)時秦嶺水泥正處成長期，陜西省政府并不急于將手中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)讓出，在雙方就控股權(quán)等問題未能達(dá)成一致的情況下不歡而散。2003年，拉法基欲續(xù)前緣，但因裁員和商標(biāo)問題分歧致使雙方合作仍以失敗告終。

　　2006年12月，又有消息稱冀東水泥就收購秦嶺水泥一事進(jìn)行接洽。冀東水泥集團(tuán)是華北地區(qū)最大的水泥企業(yè)。為保持在業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢，2000年冀東水泥制定了“擴(kuò)大華北、挺進(jìn)東北、開拓西北”的“三北戰(zhàn)略”，而陜西省市場是其戰(zhàn)略規(guī)劃中至關(guān)重要的一環(huán)。但是冀東水泥與秦嶺水泥的重組方案遲遲沒有下文，而冀東水泥與海德堡已經(jīng)結(jié)成戰(zhàn)略伙伴進(jìn)軍陜西省市場，也讓兩家聯(lián)合的必要性趨弱。

　　分析師稱，在秦嶺水泥的改革中涉及到一個治標(biāo)和治本的問題，如果重組僅僅為了規(guī)避眼前的退市風(fēng)險，而并未為企業(yè)的管理和機(jī)制上帶來實質(zhì)性的改變，根本性問題沒有解決，秦嶺水泥的發(fā)展仍然會舉步維艱。

　　身陷囹圄的秦嶺水泥，在業(yè)績持續(xù)不佳的情況下，談判優(yōu)勢和市場掌控力已大不如前，重組思路隨之也發(fā)生轉(zhuǎn)變。2007年初，秦嶺水泥成立了由銅川市市長馮新柱掛帥的深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組。在動員會上，其對秦嶺水泥改革的新指示頗引人注意:改革秦嶺水泥要做到“三保”，即保住秦嶺水泥的牌子，保住秦嶺水泥上市公司的殼子，費(fèi)稅保留在銅川；只要達(dá)到這三條，任何合作者都可以控股。由此可見，秦嶺水泥的重組談判迫在眉睫。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，秦嶺水泥歷史遺留的包袱過重，重組對象接手后在整合方面會存在著很大的難度，考慮到成本問題，一些企業(yè)望而卻步。據(jù)了解，秦嶺水泥原有職工4000多人，即使以每人每年1萬元計算，加上其他應(yīng)繳社會保險，僅僅人力成本，企業(yè)每年就需支付約5000萬元。6月，為減輕重組方壓力，秦嶺水泥進(jìn)行了一場人事改革。

　　拯救者聲威?

　　聲威水泥會不會并購秦嶺水泥，抑或說聲威水泥會否借殼*ST秦嶺實現(xiàn)上市?一方面，聲威水泥已有上市意向。在聲威集團(tuán)網(wǎng)站上，有一則題為《陜西省委書記趙樂際來我聲威公司視察調(diào)研》的文章，當(dāng)中提到，“當(dāng)董事長匯報到聲威集團(tuán)爭取上市時，趙書記不住地點(diǎn)頭，非常感興趣。”

　　聲威水泥所在的陜西市場競爭激烈。在引進(jìn)海德堡作為戰(zhàn)略伙伴后，冀東水泥實力大增，產(chǎn)能日趨擴(kuò)張，預(yù)計明年新建生產(chǎn)線全部投產(chǎn)后，共有4條日產(chǎn)5000噸的熟料新型干法水泥生產(chǎn)線。而目前，聲威水泥僅有三條分別日產(chǎn)5000噸、2500噸、2000噸的新型干法水泥生產(chǎn)線，產(chǎn)能處于落后狀態(tài)。如果得以與秦嶺水泥聯(lián)合，對于聲威水泥來說，不失為與冀東水泥相抗的良策。而且，銅川市政府提出的有關(guān)重組秦嶺水泥的條件之一“費(fèi)稅保留在銅川”，對聲威水泥來說，根本不成為問題。

　　其實，當(dāng)?shù)卣�府也在為撮合兩家而努力，不久前《銅川日報》的相關(guān)報道已掀其一角。《銅川日報》5月18日的報道稱，銅川市市委召開常委會議布置工作時提到，“要積極促進(jìn)秦嶺公司和聲威水泥的合作，利用秦嶺上市公司在資本市場籌資，發(fā)揮秦嶺與聲威的品牌效應(yīng)，促進(jìn)資源整合重組。”

　　5月28日，《銅川日報》再次報道稱，銅川市市長馮新柱在秦嶺和聲威水泥調(diào)研時指出，“要整合資源，促進(jìn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。秦嶺和聲威公司作為我市兩個有實力的大企業(yè)，聯(lián)合則雙贏。要按照統(tǒng)一品牌、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一宣傳、統(tǒng)一價格的思路，加快企業(yè)戰(zhàn)略重組，年內(nèi)要有實質(zhì)性進(jìn)展。”

　　“雖然政府有意撮合，但作為兩家市場經(jīng)濟(jì)實體，更多地還應(yīng)從市場因素考慮雙方合作的可行性。”劉作毅指出。聲威水泥已有上市計劃，相關(guān)方面也在推動其對秦嶺水泥進(jìn)行整合，但是最終結(jié)果是否如此，目前還言之過早。