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南方現金增利基金2007年2季度報告
一、重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏,并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定,于2007年7月18日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容,保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險,投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告財務資料未經審計。
二、基金產品概況
基金簡稱：南方現金增利
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2004年3月5日
期末基金份額總額：8,872,125,021.93
投資目標：本基金為具有高流動性、低風險和穩定收益的短期金融市場基金，在控制風險的前提下，力爭為投資者提供穩定的收益。
投資策略：南方現金增利基金以“保持資產充分流動性，獲取穩定收益”為資產配置目標，在戰略資產配置上，主要采取利率走勢預期與組合久期控制相結合的策略，在戰術資產操作上，主要采取滾動投資、關鍵時期的時機抉擇策略，并結合市場環境適時進行回購套利等操作。
業績比較基準：本基金基準收益率=1年期銀行定期存款收益率（稅后）
基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中國工商銀行股份有限公司
三、主要財務指標和基金凈值表現
（一）主要財務指標
本期凈收益 59,624,922.53
基金份額本期凈收益 0.0063
期末基金資產凈值 8,872,125,021.93
期末基金份額凈值 1.0000
（二）基金凈值表現
1、歷史各時間段基金凈值收益率與同期業績基準收益率比較
階段 基金凈值收益率（1） 基金凈值收益率標準差（2） 比較基準收益率（3） 比較基準收益率標準差（4） （1）-（3） （2）-（4）
過去3個月 0.6406% 0.0016% 0.5820% 0.0005% 0.0586% 0.0011%
2、自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比
四、管理人報告
（一）基金管理團隊
張紀林先生，基金經理，1971年生，南開大學金融學博士，具有9年國內銀行固定收益類證券投資從業經驗，2年國外銀行固定收益類證券投資從業經驗。2005年9月起任職南方基金管理有限公司。2007年6月張紀林先生因個人原因辭去南方現金增利基金經理，現由萬曉西先生擔任南方現金增利基金經理
萬曉西先生，1973年出生，1995年獲北京農業大學經濟學學士學位，2007年獲北京大學經濟學碩士學位，具有6年以上本外幣資金及衍生產品的交易和管理經驗。曾任職于中國農業銀行黑龍江分行國際業務部、深圳發展銀行國際業務部、資金交易中心，先后從事過國際結算、外匯交易、本外幣資金管理等。2005年5月加入南方基金管理有限公司，擔任交易部首席債券交易員、固定收益部高級研究員，2007年2月任固定收益部總監助理，2007年6月任南方現金增利基金經理。
此外，現金增利基金管理小組還配備了若干名證券投資分析人員，協助基金經理從事基金的投資管理工作。
（二）基金運作的遵規守信情況
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售管理辦法》等有關法律法規及其各項實施準則、《南方現金增利證券投資基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法律法規及基金合同的規定。
（三）基金的投資策略和業績表現說明
2007年第二季度，人民幣貨幣信貸高位運行，固定資產明顯反彈，物價持續走高，貿易順差繼續擴大，工業生產增加較快，房價迅猛上漲，國際國內熱錢洶涌澎湃。全球不穩定因素日益增多，資本的避險行為可能造成全球金融市場動蕩。國際局勢的最新變化是朝鮮核談取得進展、伊朗、中亞趨于緊張，中蘇戰略同盟日益鞏固。美國次級貸款問題開始引發連鎖反應，油價持續走高。政府有關部門采用了包括降低出口退稅、提高存款準備金率、加息等一系列緊縮政策。
人民幣匯率與中美利差的關系得到了更深入理解，央票利率隨存款利率有所上行。由于本基金平均到期期限較短，并配置一定比例浮動利率債，利率風險在可承受范圍之內。
二季度本基金規模相對穩定，較好保持了流動性，并一直保持一定正偏離度，有效保障了基金持有人的利益。
2007年2季度，南方現金增利基金凈值收益率為0.6406%。
(四)市場展望
在中央政府未出臺有效抑制境內外熱錢過度投機政策措施前、人民幣升值預期穩定并不斷加強的背景下，人民幣資產價格將可能繼續走高；貨幣過量發行導致的流動性過剩將不斷增加通脹壓力，人民幣國內購買力將持續下降；人民幣對內貶值和對外升值有望繼續持續。當前中國經濟的主要危險是資產泡沫和通貨膨脹。
長期特別國債的發行將抬高債券市場長端收益率，收益率曲線陡峭化將繼續持續。信用風險的債券類產品大量發行，將進一步豐富債券市場產品種類，同時債券市場的系統性信用風險將日益增加。
上述情況的存在將使債券類基金面臨一定利率風險、流動性風險和信用風險。雖然本基金目前平均到期期限較短，但仍然面臨一定利率風險、流動性風險和信用風險。本基金一方面通過所配置的浮動利率債來降低風險，適度縮短平均到期期限；另一方面保留一定的浮動贏利來防范利率風險；同時提高信用投資標準并適當調整組合，有效降低信用風險。本基金將繼續關注并提高基金的流動性。
作為現金管理工具，南方現金增利基金管理組將把流動性風險、信用風險和利率風險的管理放在管理工作的首位，在控制風險的基礎上，為投資者爭取獲得一定的投資回報。
五、投資組合報告
（一）報告期末基金資產組合
資產組合 金額(元) 占基金總資產的比例
債券投資 6,991,796,635.95 75.44%
買入返售證券其中：買斷式回購的買入返售證券 2,164,650,000.00000.00 23.36%0.00%
銀行存款和清算備付金合計 16,464,858.04 0.18%
其他資產 94,620,755.40 1.02%
合計 9,267,532,249.39 100.00%
（二）報告期債券回購融資情況
序號 項 目 金額(元) 占基金資產凈值的比例
1 報告期內債券回購融資余額 31,406,488,000.00 3.75%
其中：買斷式回購融入的資金 -- --
2 報告期末債券回購融資余額 -- --
其中：買斷式回購融入的資金 -- --
（三）基金投資組合平均剩余期限
1、投資組合平均剩余期限基本情況
項 目 天 數
報告期末投資組合平均剩余期限 113
報告期內投資組合平均剩余期限最高值 119
報告期內投資組合平均剩余期限最低值 70
2、期末投資組合平均剩余期限期分布比例
序號 平均剩余期限 各期限資產占基金資產凈值的比例(%) 各期限負債占基金資產凈值的比例(%)
1 30天內 31.43% 4.23%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 0.97% 0.00%
2 30天(含)－60天 19.60% 0.00%
3 60天(含)－90天 16.82% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 9.24% 0.00%
4 90天(含)－180天 2.36% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 0.68% 0.00%
5 180天(含)－397天(含) 33.18% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 6.33% 0.00%
合 計 103.39% 4.23%
（四）報告期末債券投資組合
1、按債券品種分類的債券投資組合
序號 債券品種 成本(元) 占基金資產凈值的比例
1 國家債券 -- --
2 金融債券 3,537,989,892.71 39.88%
其中：政策性金融債 2,411,315,556.09 27.18%
3 央行票據 900,004,115.18 10.14%
4 企業債券 2,493,803,467.01 28.11%
5 資產支持證券 59,999,161.05 0.68%
合計 6,991,796,635.95 78.81%
剩余存續期超過397天的浮動利率債券 1,527,625,529.63 17.22%
2、基金投資前十名債券明細
序號 債券名稱 債券數量(張) 成本(元) 占基金資產凈值的比例(%)
自有投資 買斷式回購
1 04國開17 16,600,000 1,659,409,983.32 18.70%
2 05中行02浮 5,700,000 564,923,618.60 6.37%
3 04建行03浮 5,600,000 561,750,718.02 6.33%
4 07農發07 5,000,000 497,350,543.49 5.61%
5 07央票22 3,200,000 313,092,757.76 3.53%
6 07央票15 3,000,000 294,139,840.53 3.32%
7 05農發06 2,600,000 254,555,029.28 2.87%
8 07央票28 2,000,000 194,886,615.28 2.20%
9 07蘇交通CP01 2,000,000 194,129,406.58 2.19%
10 07中海運CP01 1,650,000 161,255,515.88 1.82%
（五）“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離
項 目 偏離情況
報告期內偏離度的絕對值在0.5%(含)以上的次數 --
報告期內偏離度的絕對值在0.25%(含)-0.5%間的次數 43
報告期內偏離度的最高值 0.3446%
報告期內偏離度的最低值 0.2142%
報告期內每個工作日偏離度的絕對值的簡單平均值 0.2687%
(六) 投資組合報告附注
1、基金計價方法說明：本基金采用“攤余成本法”計價，即計價對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。
2、本報告期內本基金持有剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券，但不存在該類浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產凈值的20%的情況。
3、本報告期內無需要說明的證券投資決策程序。
4、其他資產的構成
序號 其他資產 金額(元)
1 交易保證金 --
2 應收利息 31,660,605.71
3 應收申購款 62,827,987.60
4 其他應收款 132,162.09
合計 94,620,755.40
5、報告期末持有資產支持證券明細
序號 債券名稱 債券數量（張） 成本(元) 占基金資產凈值的比例(%)
1 瀾電03 600,000.00 59,999,161.05 0.68%
六、開放式基金份額變動
期初基金份額總額 10,300,727,236.42
期間基金總申購份額 11,750,283,369.53
期間基金總贖回份額 13,178,885,584.02
期末基金份額總額 8,872,125,021.93
七、備查文件目錄
1、南方現金增利基金基金合同。
2、南方現金增利基金托管協議。
3、南方現金增利基金2007年2季度報告原文。
存放地點：深圳市深南大道4009號投資大廈7樓
查閱方式：公司網站：
南方基金管理有限公司
二零零七年七月二十日
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