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景順長城內(nèi)需增長貳號股票型證券投資基金2007年第二季度報(bào)告
重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。
基金托管人中國農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，于復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說明書。
本報(bào)告期為至止。
本季度報(bào)告的財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)。
一、 基金產(chǎn)品概況
基金名稱：景順長城內(nèi)需增長貳號股票型證券投資基金（以下簡稱“本基金”）
基金簡稱：內(nèi)需貳號基金
基金代碼：260109
基金運(yùn)作方式：契約型
基金合同生效日：2006年10月11日
報(bào)告期末基金份額總額：2,775,342,429.46
投資目標(biāo)：本基金通過優(yōu)先投資于內(nèi)需拉動型行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，分享中國經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的快速增長帶來的最大收益，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期、可持續(xù)的穩(wěn)定增值。
投資策略：
1、股票投資策略
在構(gòu)建和管理投資組合的過程中，主要采取“自上而下”為主的投資方法，著重在內(nèi)需拉動型行業(yè)內(nèi)部選擇基本面良好的優(yōu)勢企業(yè)或估值偏低的股票。基于對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況及政策分析、金融貨幣運(yùn)行狀況及政策分析、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行景氣狀況及政策的分析，對行業(yè)偏好進(jìn)行修正，進(jìn)而結(jié)合證券市場狀況和政策分析，做出資產(chǎn)配置及組合構(gòu)建的決定。
股票投資部分以“內(nèi)需拉動型”行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)為主，以成長、價(jià)值及穩(wěn)定收入為基礎(chǔ)，在合適的價(jià)位買入具有高成長性的成長型股票，價(jià)值被市場低估的價(jià)值型股票，以及能提供穩(wěn)定收入的收益型股票。
2、債券投資策略
本基金債券投資部分著重本金安全性和流動性。綜合分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，并對貨幣政策與財(cái)政政策以及社會政治狀況等進(jìn)行研究，著重利率的變化趨勢預(yù)測，建立對收益率曲線變動的預(yù)測模型。通過該模型進(jìn)行估值分析，確定價(jià)格中樞的變動趨勢；同時(shí)，計(jì)算債券投資組合久期、到期收益率和期限等指標(biāo)，進(jìn)行“自下而上”的選券和債券品種配置。
3、權(quán)證投資策略
本公司將在有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下，通過對權(quán)證標(biāo)的證券的基本面研究，并結(jié)合期權(quán)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)證價(jià)值，謹(jǐn)慎進(jìn)行投資。
本基金持有的全部權(quán)證的市值不超過基金資產(chǎn)凈值的3%。
本基金將持續(xù)地進(jìn)行定期與不定期的投資組合回顧與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，適時(shí)地做出相應(yīng)的調(diào)整。
業(yè)績比較基準(zhǔn)：
基金整體業(yè)績比較基準(zhǔn)=滬深綜合指數(shù)總市值加權(quán)指數(shù)×80%＋中國債券總指數(shù)×20%。
風(fēng)險(xiǎn)收益特征：
本基金是風(fēng)險(xiǎn)程度較高的投資品種。
基金管理人：景順長城基金管理有限公司
注冊及辦公地址：深圳市深南中路1093號中信城市廣場中信大廈16層
客戶服務(wù)熱線： 0755-82370688
網(wǎng)址：
基金托管人：中國農(nóng)業(yè)銀行
注冊及辦公地址：北京市復(fù)興路甲23號
電話：（010）68424199
網(wǎng)址：
二、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
重要提示：下述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。
（一）主要會計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)（—）
主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 內(nèi)需貳號基金
基金本期凈收益 1,467,055,476.70
加權(quán)平均基金份額本期凈收益 0.460
期末基金資產(chǎn)凈值 6,050,008,219.42
期末基金份額凈值 2.180
（二）基金的凈值表現(xiàn)
1、本報(bào)告期基金凈值增長率與同期業(yè)績基準(zhǔn)收益率比較表
階段 凈值增長率（1） 凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差（2） 業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率（3） 業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差（4） （1）-（3） （2）-（4）
過去3月 33.17% 2.12% 17.04% 1.96% 16.13% 0.16%
2、累計(jì)凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢比較
（至）
備注：（1）本基金的基金合同于生效，截止，基金的運(yùn)作時(shí)間未滿一年。
（2）本基金的資產(chǎn)配置比例為：股票投資的比例為基金資產(chǎn)凈值的70%至95%；債券投資和現(xiàn)金的比例為基金資產(chǎn)凈值的5%至30%。本基金自合同生效日起至為建倉期。
三、 管理人報(bào)告
（一）基金管理人的基金經(jīng)理情況介紹
本公司采用團(tuán)隊(duì)投資方式，即通過整個(gè)投資部門全體人員的共同努力，爭取良好投資業(yè)績。本基金聘任基金經(jīng)理如下：
李學(xué)文先生，中國人民銀行金融研究所，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。8年基金從業(yè)經(jīng)歷。1998年7月加入博時(shí)基金管理公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理；2002年5月加入中融基金管理公司，任基金經(jīng)理；2002年11月加入銀華基金管理公司，歷任基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理。2005年9月加入本公司，現(xiàn)任投資總監(jiān)。
（二）基金運(yùn)作遵規(guī)守信情況
報(bào)告期內(nèi)，本基金的投資決策、投資交易程序、投資權(quán)限等各方面均符合規(guī)定的要求；交易行為合法合規(guī)，未出現(xiàn)異常交易、操縱市場的現(xiàn)象；未發(fā)生內(nèi)幕交易的情況；相關(guān)的信息披露真實(shí)、完整、準(zhǔn)確、及時(shí)；基金各種賬戶類、申購贖回及其他交易類業(yè)務(wù)、注冊登記業(yè)務(wù)均按規(guī)定的程序、規(guī)則進(jìn)行，未出現(xiàn)重大違法違規(guī)或違反基金合同的行為。
（三）投資策略和業(yè)績表現(xiàn)的說明
1、運(yùn)作回顧
（1）行情回顧和分析
07年上半年滬深300指數(shù)上升84.4％至3764.08點(diǎn)，上證綜指上升42.8％至3820.70點(diǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)高速成長、牛市財(cái)富效應(yīng)的全面擴(kuò)散、上市公司盈利超預(yù)期增長等因素推動市場繼續(xù)大幅度上升后，高估值水平的壓力、針對充裕流動性的宏觀調(diào)控措施以及打擊市場違法違規(guī)行為等市場治理措施的影響導(dǎo)致市場從過熱狀態(tài)中逐步冷靜，5月底6月初市場進(jìn)入調(diào)整階段。
市場結(jié)構(gòu)方面，績差公司與小市值公司在高成長預(yù)期與重組預(yù)期的推動下，股價(jià)暴漲，市場表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大市值績優(yōu)公司，到5月中，超過700只股票漲幅在100％以上；同樣地，6月的調(diào)整中這些股票的跌幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤，大市值績優(yōu)公司則明顯抗跌。
市場制度的變化值得關(guān)注，包括完善上市公司治理、打擊內(nèi)幕交易與市場操縱等違法違規(guī)行為、推動大市值藍(lán)籌公司上市、基金規(guī)模超大型化趨勢等。
（2）基金運(yùn)作情況回顧
本基金期間內(nèi)基本維持原有的投資組合結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)持有金融服務(wù)業(yè)、鋼鐵、商品零售、消費(fèi)品類藍(lán)籌股，并保持股票的較高倉位。本季度本基金收益率為33.17%，超越基準(zhǔn)16.13個(gè)百分點(diǎn)。
2、投資展望
（1）市場展望
從05年下半年到今年上半年，市場的連續(xù)上升已經(jīng)持續(xù)了約24個(gè)月，尤其是經(jīng)過今年上半年的上升，整個(gè)市場的估值已經(jīng)到了一定的高度。尤其與周邊市場相比，估值壓力不容忽略，這是制約市場上升的最重要因素。
不過，過去兩年推動市場上升的健康的因素仍然存在，包括：快速穩(wěn)健增長的宏觀經(jīng)濟(jì)；人民幣持續(xù)升值；宏觀政策推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由“投資拉動”、“外需拉動”向“內(nèi)需拉動”逐步轉(zhuǎn)型；股改完成后上升公司具有更好的經(jīng)濟(jì)代表性；國有企業(yè)市值考核機(jī)制的逐步建立與成熟；以央企為龍頭的資產(chǎn)注入與整合；上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)措施的逐步實(shí)施等等；這些因素對市場的推動作用仍然存在，不過，我們需要認(rèn)清的是，這些因素產(chǎn)生影響的過程與時(shí)間會比市場預(yù)期的更長或更復(fù)雜，理性預(yù)期需要較長時(shí)間方能得以實(shí)現(xiàn)。
另外，針對可能過熱的宏觀經(jīng)濟(jì)及潛在的通脹壓力和升值壓力，宏觀政策可能趨緊，不可避免對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資本市場造成影響。而管理層對證券市場的針對性政策的主要目的仍將是保證健康發(fā)展，不會對市場產(chǎn)生根本的方向性的影響。
我們認(rèn)為，市場將在高估值壓力、趨緊的宏觀政策、高盈利增速、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入與重組、股權(quán)激勵(lì)等制度因素的共同驅(qū)動下，經(jīng)過一定時(shí)間的結(jié)構(gòu)性調(diào)整后有望繼續(xù)向上。
（2）下階段投資策略
由于對A 股市場優(yōu)質(zhì)公司的長期增長保持較為樂觀的態(tài)度，同時(shí)認(rèn)為，目前短期估值偏高的風(fēng)險(xiǎn)可以通過這些公司盈利持續(xù)增長得到有效化解，因此我們將保持較高的股票資產(chǎn)配置比例。
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級的背景下，消費(fèi)服務(wù)業(yè)面臨較好的政策環(huán)境和發(fā)展前景；伴隨國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長和金融體制改革，金融服務(wù)業(yè)煥發(fā)了巨大的活力，在盈利快速增長的同時(shí)，提供了分享人民幣長期升值機(jī)會；借助技術(shù)進(jìn)步和國內(nèi)制造能力的整體提升，具備核心競爭優(yōu)勢的裝備制造類企業(yè)擁有長期增長潛力。此外，部分周期性行業(yè)企業(yè)盈利大幅超預(yù)期，估值具有吸引力。
因此，我們將重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的核心競爭力和成長性，堅(jiān)持在消費(fèi)服務(wù)、金融服務(wù)及優(yōu)勢制造類企業(yè)的核心投資，同時(shí)結(jié)合行業(yè)景氣周期的變化，調(diào)整對周期性行業(yè)的投資比例；同時(shí)我們也將自下而上挖掘具有強(qiáng)大股東背景和整體資產(chǎn)注入潛力、通過外延式擴(kuò)張獲得高速成長的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
四、 投資組合報(bào)告
報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況
項(xiàng)目名稱 金 額（元） 占基金資產(chǎn)總值比例
銀行存款和清算備付金 445,761,094.18 7.28%
股票 5,650,503,168.96 92.35%
債券 0.00 0.00%
權(quán)證 0.00 0.00%
其它資產(chǎn) 22,381,118.93 0.37%
資產(chǎn)總計(jì) 6,118,645,382.07 100.00%
(二)報(bào)告期末按行業(yè)分類的股票投資組合
行業(yè) 數(shù)量 市值 凈值比
A 農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 0.00 0.00%
B 采掘業(yè) 7,472,863 155,617,640.60 2.57%
C 制造業(yè) 57,244,380 1,558,326,388.13 25.75%
C0 食品、飲料 2,575,865 284,999,523.20 4.71%
C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造紙、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料 1,042,000 46,243,960.00 0.76%
C5 電子 0.00 0.00%
C6 金屬、非金屬 43,905,998 923,335,852.51 15.26%
C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表 7,509,610 224,596,581.82 3.71%
C8 醫(yī)藥、生物制品 2,210,907 79,150,470.60 1.31%
C99 其他制造業(yè) 0.00 0.00%
D 電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 0.00 0.00%
E 建筑業(yè) 0.00 0.00%
F 交通運(yùn)輸、倉儲業(yè) 18,460,445 340,676,842.81 5.63%
G 信息技術(shù)業(yè) 6,987,162 239,674,284.50 3.96%
H 批發(fā)和零售貿(mào)易 8,284,578 445,001,204.70 7.36%
I 金融、保險(xiǎn)業(yè) 87,861,972 2,400,658,068.92 39.68%
J 房地產(chǎn)業(yè) 19,314,229 404,771,564.72 6.69%
K 社會服務(wù)業(yè) 0.00 0.00%
L 傳播與文化產(chǎn)業(yè) 4,040,381 105,777,174.58 1.75%
M 綜合類 0.00 0.00%
合計(jì) 209,666,010 5,650,503,168.96 93.40%
(三)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)
股票代碼 股票名稱 數(shù) 量 市 值 市值占凈值比
600036 招商銀行 24,000,000 589,920,000.00 9.75%
600000 浦發(fā)銀行 15,000,000 548,850,000.00 9.07%
601628 中國人壽 11,089,972 455,908,748.92 7.54%
601318 中國平安 5,192,000 371,279,920.00 6.14%
600694 大商股份 6,031,658 371,248,549.90 6.14%
600016 民生銀行 31,080,000 355,244,400.00 5.87%
000825 太鋼不銹 16,250,000 325,975,000.00 5.39%
000002 萬 科Ａ 15,722,781 300,619,572.72 4.97%
600519 貴州茅臺 2,175,865 260,407,523.20 4.30%
600456 寶鈦股份 5,715,785 244,121,177.35 4.04%
(四)報(bào)告期末按券種分類的債券投資組合
截至，本基金無債券投資。
(五)報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)
截至，本基金無債券投資。
(六)投資組合報(bào)告附注
1、報(bào)告期內(nèi)未出現(xiàn)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體被監(jiān)管部門立案調(diào)查或者在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的情況。
2、基金投資的前十名股票中，沒有投資超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。
3、基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成 單位：元
項(xiàng)目 金額
交易保證金 1,723,253.33
應(yīng)收申購款 18,529,496.85
應(yīng)收股利 2,031,572.34
應(yīng)收利息 96,796.41
合計(jì) 22,381,118.93
4、報(bào)告期末無處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券。
5、本報(bào)告期內(nèi)未獲得因股權(quán)分置改革被動持有的權(quán)證，無主動投資的權(quán)證。
6、報(bào)告期內(nèi)因認(rèn)購新發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債獲得的權(quán)證如下，該權(quán)證期末已全部賣出。
序號 權(quán)證代碼 權(quán)證種類 權(quán)證名稱 數(shù)量（股） 分?jǐn)偝杀? 期末數(shù)量
1 580013 認(rèn)購權(quán)證 武鋼CWB1 3,537,687 8,197,882.09 0.00
7、本報(bào)告期內(nèi)及本報(bào)告期末沒有持有資產(chǎn)支持證券。
五、 開放式基金份額變動
本報(bào)告期內(nèi)基金份額的變動情況如下： 單位：份
期初基金份額總額 3,883,463,607.30
本期基金總申購份額 441,393,413.62
本期基金總贖回份額 1,549,514,591.46
期末基金份額總額 2,775,342,429.46
六、 備查文件目錄
1．中國證監(jiān)會批準(zhǔn)景順長城內(nèi)需增長貳號股票型證券投資基金設(shè)立的文件。
2．《景順長城內(nèi)需增長貳號股票型證券投資基金基金合同》。
3．《景順長城內(nèi)需增長貳號股票型證券投資基金招募說明書》。
4．《景順長城內(nèi)需增長貳號股票型證券投資基金托管協(xié)議》。
5．景順長城基金管理有限公司批準(zhǔn)成立批件、營業(yè)執(zhí)照、公司章程。
6．其他在中國證監(jiān)會指定報(bào)紙上公開披露的基金份額凈值、定期報(bào)告及臨時(shí)公告。
以上備查文件存放在本基金管理人的辦公場所，投資者可在辦公時(shí)間免費(fèi)查閱。
景順長城基金管理有限公司
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