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益民貨幣市場(chǎng)基金2007年第二季度報(bào)告
一、 重要提示
本基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏,并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。
本基金托管人中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定,于2007年7月18日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容,保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利。
基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn),投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。
本報(bào)告期為2007年4月1日至2007年6月30日。本報(bào)告財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)師審計(jì)。
二、基金簡(jiǎn)介
（一）基金基本情況
基金簡(jiǎn)稱(chēng)：益民貨幣市場(chǎng)基金
基金代碼：560001
運(yùn)作方式：契約型開(kāi)放式
基金合同生效日：2006年7月17日
報(bào)告期末基金份額總額：336,160,020.34份
(二)基金投資基本情況
投資目標(biāo)：
在力求本金穩(wěn)妥和資產(chǎn)的充分流動(dòng)性前提下，力爭(zhēng)取得超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的現(xiàn)金收益。
投資策略：
1、短期利率預(yù)期策略
深入分析國(guó)家貨幣政策、短期資金市場(chǎng)利率波動(dòng)、資本市場(chǎng)資金面的情況和流動(dòng)性的變化，以及可能對(duì)國(guó)內(nèi)利率引起變化的國(guó)際金融動(dòng)態(tài)和中國(guó)匯率政策，并結(jié)合我國(guó)歷史上短期利率的季節(jié)性變化，對(duì)短期利率走勢(shì)形成合理預(yù)期，并據(jù)此調(diào)整基金貨幣資產(chǎn)的配置策略。
2、收益率曲線策略
貨幣市場(chǎng)的收益率曲線反映了短期資金的供求關(guān)系，并通過(guò)其中隱含的即期利率和遠(yuǎn)期利率，反映了資金在不同的時(shí)間和期限上對(duì)收益率的要求。收益率曲線隨著時(shí)間的變化而發(fā)生平移或扭曲，結(jié)合短期利率預(yù)測(cè)技術(shù)，在投資中加以應(yīng)用。如：在收益曲線陡峭化時(shí)，縮短投資組合久期；在收益率曲線平坦化時(shí)，則適當(dāng)加長(zhǎng)投資組合久期。
3、組合久期策略
投資組合的久期通常反應(yīng)了組合對(duì)利率變化的敏感程度。結(jié)合利率預(yù)測(cè)和收益率曲線構(gòu)造，并通過(guò)金融工具測(cè)算組合久期，在投資中加以應(yīng)用。通常在預(yù)測(cè)利率上升時(shí)縮短組合久期，以獲得更高的再投資收益。而在預(yù)測(cè)利率下降時(shí)加長(zhǎng)組合久期。
4、類(lèi)別品種配置策略
在對(duì)利率水平和期限結(jié)構(gòu)等方面已經(jīng)有穩(wěn)定預(yù)期的情況下，根據(jù)不同的短期金融市場(chǎng)的規(guī)模，活躍程度，以及風(fēng)險(xiǎn)收益狀況，決定在不同的市場(chǎng)中的配置比例；再通過(guò)對(duì)不同類(lèi)別的金融工具的信用等級(jí)、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)收益水平的比較，決定在不同類(lèi)別的金融工具中的配置比例。
5、套利策略
通過(guò)對(duì)利率水平的預(yù)測(cè)以及對(duì)市場(chǎng)期限結(jié)構(gòu)的測(cè)算，并結(jié)合市場(chǎng)情況進(jìn)行套利。套利的形式包括跨市場(chǎng)套利、利差套利和回購(gòu)套利。跨市場(chǎng)套利指的是利用不同市場(chǎng)間相同期限品種的價(jià)差進(jìn)行套利，包括一、二級(jí)市場(chǎng)之間的套利以及交易所和銀行間市場(chǎng)的套利。利差套利指的是利用不同期限品種之間存在利差，并且利差隨著時(shí)間的推移將會(huì)慢慢消失的特點(diǎn)，進(jìn)行騎乘投資。回購(gòu)套利是指利用債券利息與回購(gòu)利率的利差，進(jìn)行組合投資。
6、滾動(dòng)配置策略
根據(jù)具體投資品種的市場(chǎng)特性，采用持續(xù)滾動(dòng)投資的方法，以提高基金資產(chǎn)的整體持續(xù)的變現(xiàn)能力。具體方法如：等量投資于每周滾動(dòng)發(fā)行的央行票據(jù)，持有相同的期限品種；等量連續(xù)投資于相同期限的回購(gòu)。
7、利率免疫策略
針對(duì)貨幣市場(chǎng)基金產(chǎn)品客戶(hù)的需求，并結(jié)合本基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，對(duì)部分資產(chǎn)采用利率免疫策略，使得這部分資產(chǎn)在預(yù)定的期限內(nèi)達(dá)到預(yù)期的收益，而不會(huì)受到短期利率波動(dòng)的影響。主要的方法是構(gòu)建投資組合的久期與預(yù)定期限相匹配。
基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：
本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為六個(gè)月銀行定期存款利率(稅后)。
風(fēng)險(xiǎn)收益特征：
本貨幣市場(chǎng)基金是具有較低風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性強(qiáng)的基金品種。在一般情況下，其風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益低于一般債券型基金和股票型基金。
（三）基金管理人
名 稱(chēng)：益民基金管理有限公司
注冊(cè)地址：重慶市渝中區(qū)上清寺路110號(hào)
辦公地址：北京市宣武區(qū)宣外大街6號(hào)莊勝?gòu)V場(chǎng)中央辦公樓南翼13A
郵政編碼：100034
法定代表人：翁振杰
聯(lián)系電話：010-63105556
傳 真：010-63100588
聯(lián)系人：黃欣
（四）基金托管人：
基金托管人名稱(chēng)：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行
注冊(cè)地址：北京市復(fù)興路甲23號(hào)
辦公地址：北京市西三環(huán)北路100號(hào)金玉大廈 郵政編碼：100036
法定代表人：楊明生
聯(lián)系電話：（010）68424199 傳真：（010）68424181
聯(lián)系人：李芳菲
三、 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值現(xiàn)
注：本基金收益分配按月結(jié)轉(zhuǎn)份額
（一）、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)
單位：人民幣元
主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 2007年4月1日至2007年6月30日
基金本期凈收益 2,493,446.86
基金份額本期凈收益 0.0067
期末基金資產(chǎn)凈值 336,160,020.34
期末基金份額凈值 1.0000
（二）、基金凈值表現(xiàn)
1.報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率比較表
階段 基金凈值收益率① 基金凈值收益率標(biāo)準(zhǔn)差② 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率③ 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④ ①-③ ②-④
過(guò)去3月 0.6925% 0.0053% 0.5086% 0.0002% 0.1839% 0.0051%
2.基金合同生效以來(lái)基金份額凈值的變動(dòng)情況,并與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變動(dòng)進(jìn)行比較
益民貨幣基金累計(jì)凈值收益率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖
3、基金合同中關(guān)于基金投資比例的約定：
(1) 本基金投資組合的平均剩余期限，在每個(gè)交易日均不超過(guò)180 天；
(2) 本基金不得與基金管理人的股東進(jìn)行交易,不得通過(guò)交易上的安排人為降低投資組合的平均剩余期限的真實(shí)天數(shù)；
(3) 除發(fā)生巨額贖回的情形外，本基金的投資組合中，債券正回購(gòu)的資金余額在每個(gè)交易日均不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的20％；因發(fā)生巨額贖回致使本基金債券正回購(gòu)的資金余額超過(guò)基金資產(chǎn)凈值20%的,基金管理人應(yīng)當(dāng)在5 個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整；
(4) 基金持有的剩余期限不超過(guò)397 天，但剩余存續(xù)期超過(guò)397 天的浮動(dòng)利率債券的攤余成本總計(jì)不得超過(guò)當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值的20%；
(5) 買(mǎi)斷式回購(gòu)融入基礎(chǔ)債券的剩余期限不得超過(guò)397 天；
(6) 存放在具有基金托管資格的同一商業(yè)銀行的存款,不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之三十；存放在不具有基金托管資格的同一商業(yè)銀行的存款,不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之五；
(7) 在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券正回購(gòu)的資金余額不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的40％；
(8) 投資于同一公司發(fā)行的短期企業(yè)債券及短期融資券的比例，合計(jì)不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10％；因市場(chǎng)波動(dòng)、基金規(guī)模變動(dòng)等基金管理人之外的因素致使基金投資不符合上述比例的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在十個(gè)交易日內(nèi)調(diào)整完畢；
(9) 本基金投資于定期存款的比例不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的30%；
(10)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行規(guī)定的其他比例限制。
因基金規(guī)模或市場(chǎng)變化導(dǎo)致投資組合超過(guò)以上比例限制的，基金管理人應(yīng)在10 個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)。法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定時(shí)，從其規(guī)定。
本基金在基金合同生效后三個(gè)月內(nèi)完成建倉(cāng)，從建倉(cāng)結(jié)束至本報(bào)告期末遵守法律、法規(guī)和基金合同的比例限制進(jìn)行證券投資。
四、 管理人報(bào)告
1、基金經(jīng)理簡(jiǎn)介
本基金基金經(jīng)理，胡振倉(cāng)先生，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，四年銀行、證券從業(yè)經(jīng)歷，2003年7月至2006年2月任職于烏魯木齊市商業(yè)銀行擔(dān)任首席研究員從事債券研究和交易工作，2006年3月至2006年6月任職于國(guó)聯(lián)證券公司擔(dān)任債券交易高級(jí)經(jīng)理。2006年6月加入益民基金管理有限公司任基金經(jīng)理助理，2006年11月15日任益民貨幣市場(chǎng)基金基金經(jīng)理。
2、本報(bào)告期內(nèi)基金運(yùn)作情況說(shuō)明
在本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵循了《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》、《益民貨幣市場(chǎng)證券投資基金基金合同》和其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，并本著誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，基金投資管理符合有關(guān)法規(guī)和基金合同的規(guī)定，為基金持有人謀求最大利益。
3、報(bào)告期內(nèi)基金的投資策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)
在本報(bào)告期內(nèi)，本基金累計(jì)凈值收益率為0.6925%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.5086%，本基金同期收益高于比較基準(zhǔn)36.15%。
在過(guò)去的2季度，貨幣市場(chǎng)經(jīng)歷了較大的波動(dòng)，經(jīng)過(guò)密集的宏觀緊縮政策出臺(tái)之后，市場(chǎng)資金總體由極度寬松逐步收緊，甚至表現(xiàn)為階段性的資金緊缺和短期性市場(chǎng)利率的跳躍性上升。跟據(jù)我們的判斷及市場(chǎng)變化，本基金靈活采取不同的投資策略，在保持基金資產(chǎn)流動(dòng)性、安全性的同時(shí)取得了較好的收益。
4、2007年3季度市場(chǎng)展望
2007年3季度的債券市場(chǎng)面臨諸多大的不確定性因素，特別國(guó)債的發(fā)行、可能會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期的CPI、密集的大盤(pán)股發(fā)行及其他一些不確定性因素，增加了貨幣基金運(yùn)作的難度。
我們的總體策略是繼續(xù)保持目前較低的組合持倉(cāng)比例及相對(duì)較低的組合久期，適當(dāng)增加組合的流動(dòng)性。
我們將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)資金面的變化，及時(shí)調(diào)整組合久期。我們將一如既往的奉行積極管理策略，力爭(zhēng)在保證本基金流動(dòng)性、安全性的前提下，為投資者謀求良好的收益。
五、 投資組合報(bào)告
（一）、本報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況
資產(chǎn)組合 金額(元) 占基金總資產(chǎn)的比例(%)
債券投資 286,961,904.59 85.13%
買(mǎi)入返售證券
其中：買(mǎi)斷式回購(gòu)的買(mǎi)入返售證券 38,950,000.00
000.00 11.55%
0.00%
銀行存款和清算備付金合計(jì) 8,472,118.32 2.51%
其他資產(chǎn) 2,702,305.55 0.80%
合計(jì) 337,086,328.46 100.00%
（二）、報(bào)告期債券回購(gòu)融資情況
序號(hào) 項(xiàng) 目 金額(元) 占基金資產(chǎn)凈值的比例(%)
1 報(bào)告期內(nèi)債券回購(gòu)融資余額 3,151,590,000.00 9.25%
其中：買(mǎi)斷式回購(gòu)融入的資金 - -
2 報(bào)告期末債券回購(gòu)融資余額 - -
其中：買(mǎi)斷式回購(gòu)融入的資金 - -
（三）、基金投資組合的剩余期限
1、投資組合平均剩余期限基本情況
項(xiàng) 目 天 數(shù)
報(bào)告期末投資組合平均剩余期限 116
報(bào)告期內(nèi)投資組合平均剩余期限最高值 159
報(bào)告期內(nèi)投資組合平均剩余期限最低值 116
2、期末投資組合平均剩余期限分布比例
序號(hào) 平均剩余期限 各期限資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例 各期限負(fù)債占基金資產(chǎn)凈值的比例（％）
1 30天內(nèi) 14.11% -
2 30天(含)－60天 23.67% -
其中：剩余存續(xù)期超過(guò)397天的浮動(dòng)利率債 8.87% -
3 60天(含)－90天 8.80% -
4 90天(含)－180天 29.46% -
其中：剩余存續(xù)期超過(guò)397天的浮動(dòng)利率債 8.86% -
5 180天(含)－397天(含) 23.43% -
合計(jì) 99.47% -
（四）、報(bào)告期末債券投資組合
1、按債券品種分類(lèi)的債券投資組合
序號(hào) 債券品種 成本(元) 占基金資產(chǎn)凈值的比例(%)
1 國(guó)家債券 - -
2 金融債券 29,822,314.16 8.87%
其中：政策性金融債 29,822,314.16 8.87%
3 央行票據(jù) 98,516,266.18 29.31%
4 企業(yè)債券 158,623,324.25 47.19%
5 其他 - -
合計(jì) 286,961,904.59 85.37%
剩余存續(xù)期超過(guò)397天
的浮動(dòng)利率債券 59,610,715.13 17.73%
2、基金投資前十名債券明細(xì)
序號(hào) 債券名稱(chēng) 債券數(shù)量 成本(元) 占基金資產(chǎn)凈值的比例(%)
自有投資 買(mǎi)斷式回購(gòu)
1 06央行票據(jù)76 500000 49,585,170.53 14.75%
2 07央行票據(jù)28 500000 48,931,095.65 14.56%
3 06順鑫CP01 300000 30,004,104.78 8.93%
4 06國(guó)開(kāi)08 300000 29,822,314.16 8.87%
5 06京投債 300000 29,788,400.97 8.86%
6 06東安CP01 300000 29,573,947.65 8.80%
7 07華菱CP02 200000 20,041,327.99 5.96%
8 06大土河CP02 200000 19,740,243.93 5.87%
9 06華聯(lián)CP01 200000 19,672,544.76 5.85%
10 06中鋁CP02 100000 9,802,754.17 2.92%
（五）、“影子定價(jià)”與“攤余成本法”確定的基金資產(chǎn)凈值的偏離
項(xiàng)目 偏離情況
報(bào)告期內(nèi)在偏離度絕對(duì)值在0.25%（含）－0.5%間的次數(shù) 5
報(bào)告期內(nèi)偏離度的最高值 0.2809%
報(bào)告期內(nèi)偏離度的最低值 0.0873%
報(bào)告期內(nèi)平均偏離度 0.1937%
（六）、投資組合報(bào)告附注
1、本基金本期投資的前十名證券中沒(méi)有發(fā)行主體被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查的，或在報(bào)告編制日期前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰的證券
2、本基金采用攤余成本法計(jì)價(jià)，即計(jì)價(jià)對(duì)象以買(mǎi)入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買(mǎi)入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷(xiāo)，每日計(jì)提損益。
3、本基金報(bào)告期每日持有剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過(guò)397天的浮動(dòng)利率債券的攤余成本均未超過(guò)當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值的20%的情況。
4、本報(bào)告期內(nèi)無(wú)需說(shuō)明的證券投資決策程序
5、其他資產(chǎn)的構(gòu)成。
其他資產(chǎn) 金額(元)
交易保證金 0.00
應(yīng)收證券清算款 0.00
應(yīng)收利息 1,294,174.36
應(yīng)收申購(gòu)款 1,358,600.00
其他應(yīng)收款 49,531.19
待攤費(fèi)用 0.00
其他 0.00
合計(jì) 2,702,305.55
六、 開(kāi)放式基金份額變動(dòng)
項(xiàng)目名稱(chēng) 基金份額（份）
基金合同生效日基金份額總額 1,714,988,395.00
報(bào)告期期初基金份額 419,424,109.94
報(bào)告期間總申購(gòu)份額 347,619,302.36
報(bào)告期間總贖回份額 430,883,391.96
報(bào)告期期末基金份額 336,160,020.34
七、 備查文件目錄
（一）備查文件目錄
1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)益民貨幣市場(chǎng)證券投資基金設(shè)立的文件；
2、《益民貨幣市場(chǎng)證券投資基金基金合同》；
3、《益民貨幣市場(chǎng)證券投資基金招募說(shuō)明書(shū)》；
4、《益民貨幣市場(chǎng)證券投資基金托管協(xié)議》；
5、關(guān)于募集益民貨幣市場(chǎng)證券投資基金之法律意見(jiàn)書(shū)；
6、基金管理人業(yè)務(wù)資格批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、基金托管人業(yè)務(wù)資格批件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照；
7、報(bào)告期內(nèi)益民貨幣市場(chǎng)證券投資基金在指定報(bào)刊上各項(xiàng)公告的原稿。
（二）存放地點(diǎn)
備查文件存放于基金管理人的辦公場(chǎng)所。
（三）查閱方式
投資者可在辦公時(shí)間內(nèi)至益民基金管理人的辦公場(chǎng)所免費(fèi)查閱備查文件，或者登錄基金管理人的網(wǎng)站(www.ymfund.com)查閱。在支付工本費(fèi)后，投資者可在合理時(shí)間內(nèi)取得上述文件的復(fù)制件或復(fù)印件。
投資者對(duì)本報(bào)告書(shū)如有疑問(wèn)，可咨詢(xún)本基金管理人益民基金管理有限公司。本公司客戶(hù)服務(wù)中心電話：400-6508808。
益民基金管理有限公司
2007年7月19日
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