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長城貨幣市場證券投資基金2007年第2季度報告
一、重要提示
本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
本基金托管人華夏銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年7月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期為2007年4月1日至2007年6月30日止，本報告財務資料未經審計。
二、基金產品概況
基金簡稱：長城貨幣市場基金
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2005年5月30日
報告期末基金份額總額：314,965,539.28份
投資目標：在本金安全和足夠流動性的前提下，尋求貨幣資產穩定的收益。
投資策略：在嚴格控制風險的前提下，保證資金的安全性和高流動性，通過積極主動的三級資產配置和投資組合管理實現收益率的最大化。
業績比較基準：本基金的業績比較基準為稅后一年期銀行定期存款利率。
風險收益特征：本基金在證券投資基金中屬于高流動性、低風險的品種，其預期風險和預期收益率都低于股票、債券和混合型基金。
基金管理人：長城基金管理有限公司
基金托管人：華夏銀行股份有限公司
三、主要財務指標和基金凈值表現
1、主要財務指標(2007年4月1日—2007年6月30日)
單位：人民幣元
項目 金額
基金本期凈收益 1,897,344.34
加權平均單位基金本期凈收益 0.0059
期末基金資產凈值 314,965,539.28
期末基金份額凈值 1.0000
注：本基金收益分配按日結轉份額
2、長城貨幣市場基金本報告期凈值收益率與同期業績比較基準收益率比較：
階段 基金凈值
收益率
① 基金凈值收益率標準差② 業績比較基準收益率
③ 業績比較基準收益率標準差
④ ①－③ ②－④
過去3個月 0.6103% 0.0028% 0.5819% 0.0003% 0.0284% 0.0025%
3、長城貨幣市場基金自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖：
四、管理人報告
1、基金經理簡介
劉海先生，CFA，生于1978年，1999年畢業于清華大學經濟管理學院國際金融與財務專業，經濟學學士。曾就職于深圳發展銀行總行，任職債券交易員。2005年6月進入長城基金管理有限公司，曾任“長城貨幣市場證券投資基金”基金助理，自2006年3月9日起任 “長城貨幣市場證券投資基金”基金經理。
“長城貨幣市場證券投資基金”歷任基金經理如下：黃瑞慶先生自2005年5月30日至2005年9月23日任基金經理，王定元先生自2005年9月24日至2006年3月8日任基金經理。
2、報告期內基金運作遵規守信情況說明
本報告期內，本基金管理人嚴格遵守了《證券投資基金法》、《長城貨幣市場證券投資基金基金合同》和其他有關法律法規的規定，以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在控制和防范風險的前提下，為基金份額持有人謀求最大的利益，不存在損害基金份額持有人利益的行為。本報告期運作過程中曾出現投資組合指標被動偏離規定標準的情況，本基金管理人在規定的合理期限內進行了調整，有效地保護了基金持有人利益。
3、報告期內基金的投資策略及業績表現
（1）基金業績
報告期內，本基金凈值收益率為0.6103%，較同期業績比較基準高出0.0284%。2季度基金收益折算年化收益率為2.470%，
（2）操作回顧
今年2季度以來，人民銀行繼續加大貨幣政策的調控力度，包括連續3次上調法定準備金率累計1.5個百分點，5月19日進行了年內第2次加息，將存、貸款基準利率分別上調了27個基點和18個基點。但截至目前，上述緊縮性政策的實際效果尚不顯著，各項宏觀經濟數據仍保持高位運行，主要矛盾突出反映在：1、外貿失衡還在加劇，上半年我國貿易順差有望達到1100億美元，比去年同期增長約80%，2、受豬肉價格大漲影響，3－5月份居民消費價格總指數同比漲幅連續突破3％的政府年度控制目標，3、過剩的市場流動性推動國內股票、房地產等資產價格繼續一路彪升。
2季度我國貨幣市場呈現出債券收益率逐步上揚，回購利率波動加大的特點。在央行加息政策影響下，央票發行利率在5月下旬出現了一次跳升，其中1年期央票收益率從2.98%升至3.09%，3個月期央票收益率從2.66%升至2.75%。其漲幅低于本次加息幅度，主要是央行通過減少央票發行量主動控制利率所致。但在二級市場上，1年期央票、金融債和最高信用評級短期融資券的成交收益率比1季度末則分別上升了27、38和38個基點�；刭徖史矫�，一方面隨著央行回收流動性而持續上升，另一方面則受新股發行影響而波動性加大。2季度銀行間7天回購利率均值為2.73%，比1季度水平提高了75個基點；波動率則達到80個基點，比1季度增加10個基點。
報告期內，本基金以保持資產流動性、維持較短組合久期為基本投資策略，資產配置主要是短期央票和金融債等高流動性資產，以保持較強的融資能力，從而在新股發行期間融出富余資金獲得較高的市場回購利率，該策略在2季度為持有人帶來了良好的投資回報。
（3）市場展望
展望3季度，預計6、7月份CPI漲幅將創出年內新高，貿易順差在7月1日起執行的關稅政策引導下同比漲幅將會下降但絕對數繼續上升，從而造成外匯占款進一步增加，消費、固定資產投資等數據繼續慣性上升，宏觀經濟仍將維持較高的景氣度，因此政府調控的必要性進一步增強，預計后續仍將會有一系列財稅、產業和行政措施陸續出臺。此外1.55萬億特別國債發行也使得以往過剩的市場流動性可能會出現拐點，從而對債券市場產生深刻的影響。預計3季度貨幣市場利率總體上將繼續走高，加息或上調準備金率等預期政策的出臺有望成為觸發因素，同時新股發行繼續對資金面產生階段性的壓力，并造成回購利率的大幅波動。
3季度本基金將延續一貫的投資思路，始終將資產組合的利率風險流動性風險和信用風險維持在低位，根據市場的變化前瞻性地對資產組合進行合理配置，并積極參與回購市場獲取安全的無風險交易利潤。
五、投資組合報告
1、報告期末基金資產組合
資產組合 金額(元) 占基金總資產的比例
債券投資 159,658,828.67 50.42%
買入返售證券
其中：買斷式回購的買入返售證券 70,840,000.00
0.00 22.37%
0.00%
銀行存款和清算備付金合計 82,802,061.24 26.15%
其他資產 3,367,419.60 1.06%
合計 316,668,309.51 100.00%
2、報告期債券回購融資情況
序號 項 目 金額(元) 占基金資產凈值的比例
1 報告期內債券回購融資余額 1,904,650,000.00 5.74%
其中：買斷式回購融資 0.00 0.00%
2 報告期末債券回購融資余額 0.00 0.00%
其中：買斷式回購融資 0.00 0.00%
本報告期內,本基金債券正回購的資金余額超過基金資產凈值的20%的情況說明:
序號 發生日期 融資余額占基金資產凈值的比例(%) 原因 調整期
1 2007-04-06 21.03% 市場波動 一個交易日
4 2007-04-19 21.01% 市場波動 一個交易日
5 2007-06-21 22.11% 市場波動 一個交易日
3、投資組合平均剩余期限基本情況
項 目 天 數
報告期末投資組合平均剩余期限 31
報告期內投資組合平均剩余期限最高值 117
報告期內投資組合平均剩余期限最低值 23
在本報告期內,本基金投資組合平均剩余期限未發生違規超過180天的情況。
4、期末投資組合平均剩余期限分布比例
序號 平均剩余期限 各期限資產占基金
資產凈值的比例 各期限負債占基金
資產凈值的比例
1 30天以內 80.54% 0.00%
2 30天(含)－60天 0.00% 0.00%
3 60天(含)－90天 12.70% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 12.70% 0.00%
4 90天(含)－180天 6.31% 0.00%
其中：剩余存續期超過397天的浮動利率債 6.31% 0.00%
5 180天(含)－397天(含) 0.00% 0.00%
合計 99.55% 0.00%
5、報告期末按債券品種分類的債券投資組合
序號 債券品種 成本(元) 占基金資產凈值的比例
1 國家債券 0.00 0.00%
2 金融債券 39,999,483.41 12.70%
其中：政策性金融債 0.00 0.00%
3 央行票據 99,782,783.19 31.68%
4 企業債券 19,876,562.07 6.31%
5 其他 0.00 0.00%
合計 159,658,828.67 50.69%
剩余存續期超過397天的浮動利率債券 59,876,045.48 19.01%
6、報告期末基金投資前十名債券明細
序號 債券名稱 債券數量(張) 成本(元) 占基金資產凈值的比例
自有投資 買斷式回購
1 06央行票據51 500,000 0 49,910,279.81 15.85%
2 06央行票據53 500,000 0 49,872,503.38 15.83%
3 05中行02浮 400,000 0 39,999,483.41 12.70%
4 05中信債1 200,000 0 19,876,562.07 6.31%
7、“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資產凈值的偏離
項 目 偏離情況
報告期內偏離度的絕對值在0.25%(含)-0.5%間的次數 0
報告期內偏離度的最高值 0.2067%
報告期內偏離度的最低值 0.0255%
報告期內每個工作日偏離度的絕對值的簡單平均值 0.1020%
8、投資組合報告附注
（1）基金資產估值方法說明
本基金估值采用攤余成本法，即估值對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益（虧損）。本基金本報告期不采用市場利率或上市交易的債券和票據的市價計算基金資產凈值。
本基金通過每日分紅使得基金份額的凈值始終維持在1.0000元。
（2）本基金在報告期內出現過剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產凈值20％的情況，但在規定期限內進行了調整。
（3）本報告期內需說明的證券投資決策程序
本基金的投資管理采用團隊投資和基金經理負責相結合的方式。投資團隊由基金經理、固定收益研究員、交易員以及金融工程師共同構成，具有投研交易一體化的便利，并充分利用透過金融工程平臺從事定量分析這一獨特優勢，為基金持有人創造更多的價值。
本基金的投資決策程序主要包括以下四個重要環節：
① 公司投資決策委員會每季度根據基金合同的約定以及公司投資風格的選擇確定基金投資風險預算的各個主要約束條件，如剩余期限，信用風險級別，流動性限制等，并就此投資范圍向基金經理進行授權；
② 基金經理根據授權對貨幣基金進行日常具體的投資和風險管理�；鸾浝碡撠熋吭孪蛲顿Y決策委員會總結上期基金投資操作情況以及風險現況，并提出下期投資策略和風險預算，經投資決策委員會通過后遵照執行；
③ 固定收益研究員及金融工程師負責向基金經理提供對市場變化及債券品種等方面的研究支援，并協助基金經理擬定每月的投資策略以及風險預算。金融工程師還負責每日對基金資產各項比例的合規性進行風險監控；
④ 監察稽核部門每日對基金操作進行嚴格監控，監測運用“影子價格”確定的基金資產凈值與運用“攤余成本法”確定的基金資產凈值之間的偏離度。并定期對基金操作的合規性、規范性等內容進行詳細審查。
（4）其他資產的構成
序號 其他資產 金額(元)
1 交易保證金 250,000.00
2 應收證券清算款 0.00
3 應收利息 683,320.56
4 應收申購款 2,434,099.04
5 其他應收款 0.00
6 待攤費用 0.00
7 其他 0.00
合計 3,367,419.60
六、開放式基金份額變動
單位：份
期初基金份額 521,664,895.38
加：期間總申購份額 397,206,768.67
減：期間總贖回份額 603,906,124.77
期末基金份額 314,965,539.28
七、備查文件目錄及查閱方式
1、本基金設立等相關批準文件
2、《長城貨幣市場證券投資基金基金合同》
3、《長城貨幣市場證券投資基金托管協議》
4、報告期內披露的公告原件
5、長城基金管理有限公司章程、企業法人營業執照、基金管理公司法人許可證
查閱地點：廣東省深圳市福田區益田路6009號新世界商務中心41層
查閱方式：投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人長城基金管理有限公司
咨詢電話：0755-83680399 400-8868-666
網站：www.ccfund.com.cn
長城基金管理有限公司
二〇〇七年七月十九日
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