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國投瑞銀融華債券型證券投資基金二零零七年第二季度報告
重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人--中國光大銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年7月12日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書及其更新。
本報告的財務數據未經審計。
一、基金產品概況
基金簡稱：國投瑞銀融華基金
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2003年4月16日
基金期末份額總額：413,230,861.58份
基金管理人：國投瑞銀基金管理有限公司
基金托管人：中國光大銀行股份有限公司
投資目標：
“追求低風險的穩定收益”，即以債券投資為主，穩健收益型股票投資為輔，在有效控制風險的前提下，謀求基金投資收益長期穩定增長。
投資策略：
本基金在資產類型選擇上，除保留適當的現金準備以應對基金持有人日常贖回外，投資對象以債券（國債、金融債和包括可轉債在內的AAA級企業債）為主，以穩健收益型股票為輔。債券投資不少于基金資產凈值的40%，持倉比例相機變動范圍是40—95%，股票投資的最大比例不超過40%，持倉比例相機變動范圍是0—40%，除了預期有利的趨勢市場外，原則上股票投資比例控制在20%以內。本基金具體投資策略包括以下三個方面：
1、采取自上而下的投資分析方法，根據國內外經濟形勢，在經濟景氣觀測的基礎上，綜合分析真實經濟因素、物價水平變化趨勢、國債政策趨勢、貨幣市場與財政貨幣政策因素，研判市場投資環境的變化趨勢，給資產配置決策提供指導。作為債券型基金，本基金重點關注利率趨勢研判，根據未來利率變化趨勢和證券市場環境變化趨勢，主動調整債券資產配置及其投資比例。
2、根據收益率、流動性與風險匹配原則以及證券的低估值原則建構投資組合，合理配置不同市場和不同投資工具的投資比例，并根據投資環境的變化相機調整。具體包括：
（1）根據交易所國債市場、交易所企業債市場和銀行間債券市場債券的到期收益率變化、流動性變化和市場規模情況，在控制市場風險與流動性風險的基礎上，相機調整不同市場間的投資比例。
（2）根據未來利率變化預期，以久期、凸性和利差監測為中心，合理配置短期、中期與長期投資品種結構，控制利率風險，把握不同券種利差套利機會。對未來利率上漲預期，除了做好久期與凸性管理外，本基金還將合理配置固定利率債券與浮動利率債券的比例。
3、擇機適當利用債券逆回購工具、無風險套利和參與一級市場承銷或申購等手段，規避利率風險，增加盈利機會。
4、權證投資策略：
（1）考量標的股票合理價值、標的股票價格、行權價格、行權時間、行權方式、股價歷史與預期波動率和無風險收益率等要素，估計權證合理價值。
（2）根據權證合理價值與其市場價格間的差幅即“估值差價（Value Price）”以及權證合理價值對定價參數的敏感性，結合標的股票合理價值考量，決策買入、持有或沽出權證。
（3）根據本基金的風險收益特征，確定本基金投資權證的具體比例。
5、在將來衍生工具市場得到發展的情況下，本基金將使用衍生產品市場，控制風險，并把握獲利機會。
業績比較基準：
業績比較基準＝80%×中信標普全債指數＋20%×中信標普300指數風險收益特征：
本基金屬于預期風險相對可控、預期收益相對穩定的低風險基金品種，具有風險低、收益穩的特征，預期長期風險回報高于單純的債券基金品種，低于以股票為主要投資對象的基金品種。
二、主要財務指標和基金凈值表現
(一)主要財務指標(未經審計)
序號 主要財務指標 2007.04.01-2007.06.30
1 基金本期凈收益 71,446,259.13
2 加權平均基金份額本期凈收益 0.1591
3 期末基金資產凈值 529,181,272.11
4 期末基金份額凈值 1.2806
注：以上所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如基金申購贖回費、基金轉換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
(二)基金凈值表現
1、 國投瑞銀融華基金歷史各時間段凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表
階段
凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率
③ 業績比較基準收益率標準差④ ①－③ ②－④
過去3個月 16.49% 1.06% 10.49% 1.02% 6.00% 0.04%
2、國投瑞銀融華基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比圖
三、管理人報告
(一)基金經理簡介
袁野先生，工商管理碩士，10年證券從業經歷。曾任深圳投資基金管理公司天驥基金基金經理、國信證券基金債券部投資經理。2002年加入國投瑞銀基金管理有限公司，任基金經理助理。自2006年2月起任本基金基金經理。
(二)基金運作的遵規守信情況說明
在報告期內，本基金管理人遵守《證券投資基金法》及其系列法規和《國投瑞銀融華債券型證券投資基金基金合同》等有關規定，本著恪守誠信、審慎勤勉，忠實盡職的原則，為基金份額持有人的利益管理和運用基金資產。在報告期內，基金的投資決策規范，基金運作合法合規，沒有損害基金份額持有人利益的行為。
(三)基金經理工作報告
股票市場在二季度的表現可以分為清晰的二個階段，第一階段是繼續強勢上行的走勢，股票指數在一季度保持單邊上漲的走勢后，二季度初繼續強勢，而且盤中熱點呈現出多樣化的格局，除了市場前期表現較好的低價股和有資產注入概念的題材股繼續表現較好以外，估值較低行業板塊如鋼鐵股、電力股、房地產股和煤炭股等大盤藍籌績優股也開始走強，伴隨著這些股票的良好表現，基金凈值也出現了較好的增長。第二階段在進入5月中下旬以后，市場開始面臨越來越多的不明朗因素，其中包括：1）股票整體價格的快速大幅上漲使得管理人尋找價值被低估的機會減少；2）國內可能進一步采取緊縮的宏觀調控政策，如繼續上調利率或存款準備金率；3）“大非”限售股解禁的規模越來越大；4）新股發行及其再融資節奏的加快。伴隨著這些不明朗因素的顯著化，市場的震蕩開始頻繁和加大，6月初市場還出現了幾天內指數下跌20%的暴跌行情。
由于自今年年初以來，我們在基金股票資產的配置策略方面，一直保持了對資產的分散化和均衡化的配置策略，因此基金凈值的表現也保持了持續穩定地增長。而且在指數高位的時候，我們也適當降低了持有股票的比例，使得基金凈值在市場波動中受到的損失較小。
2007年二季度，隨著各項宏觀經濟指標的公布，經濟增長呈現明顯加快的勢頭。社會消費零售高位增長，投資反彈，進口回升，顯示內需強勁。同時，外貿順差不斷創出新高。銀行信貸超速增長，通脹壓力明顯加大。央行在二季度三次上調存款準備金率，并第二次上調存貸款利率。在種種利空因素的作用下，債券市場在二季度大幅下跌。收益率曲線明顯陡峭上移，其中一年期、三年、五年、十年期國債利率分別上升了40bp、84bp、109bp和100bp，曲線凸度增加。本報告期間，基金的債券組合一直保持了明顯低于基準的久期，一定程度上減少了市場下跌帶來的風險。我們認為三季度，特種國債和物價因素仍使得債券市場的表現難以樂觀。組合會繼續保持低久期的謹慎操作策略。
四、基金投資組合報告（截止2007年6月30日）
(一)基金資產組合情況
資產項目 期末金額（元） 占基金總資產的比例（%）
股票合計（市值） 200,466,678.83 34.43
債券合計（市值） 276,169,459.72 47.43
權證合計（市值） 833,353.29 0.14
銀行存款和清算備付金合計 89,323,036.76 15.34
其他資產合計 15,478,527.08 2.66
資產總計 582,271,055.68 100.00
(二)按行業分類的股票投資組合
行業分類 期末市值
（元） 市值占基金資產
凈值比例(%)
A 農、林、牧、漁業 2,392,200.00 0.45
B 采掘業 10,608,736.80 2.00
C 制造業 80,405,477.82 15.19
C0 食品、飲料 15,646,029.32 2.96
C1 紡織、服裝、皮毛 -- --
C2 木材、家具 -- --
C3 造紙、印刷 0.00 0.00
C4 石油、化學、塑膠、塑料 7,388,018.00 1.40
C5 電子 8,219,546.19 1.55
C6 金屬、非金屬 18,927,551.70 3.58
C7 機械、設備、儀表 23,397,265.77 4.42
C8 醫藥、生物制品 6,827,066.84 1.29
C99 其他制造業 -- --
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 8,152,387.76 1.54
E 建筑業 2,833,093.12 0.54
F 交通運輸、倉儲業 27,665,692.24 5.23
G 信息技術業 5,068,000.00 0.96
H 批發和零售貿易 13,921,595.13 2.63
I 金融、保險業 36,131,134.50 6.83
J 房地產業 8,105,536.50 1.53
K 社會服務業 -- --
L 傳播與文化產業 -- --
M 綜合類 5,182,824.96 0.98
合計 200,466,678.83 37.88
(三)股票投資前十名股票明細
序號 股票代碼 股票名稱 數 量
（股） 期末市值
（元） 市值占基金資產凈值比例%
1 600000 浦發銀行 310,000 11,342,900.00 2.14
2 600026 中海發展 399,919 9,190,138.62 1.74
3 600030 中信證券 170,000 9,004,900.00 1.70
4 600005 武鋼股份 699,907 7,041,064.42 1.33
5 000568 瀘州老窖 164,915 6,942,921.50 1.31
6 000581 威孚高科 359,925 6,435,459.00 1.22
7 601166 興業銀行 180,000 6,316,200.00 1.19
8 600900 長江電力 400,000 6,048,000.00 1.14
9 600859 王府井 119,967 5,896,378.05 1.11
10 600383 金地集團 165,000 5,646,300.00 1.07
(四)按券種分類的債券投資組合
券種項目 期 末 市 值
（元） 市值占基金資產凈值比例（%）
國債 111,915,651.30 21.15
金融債* 120,160,000.00 22.71
企業債 2,827,502.80 0.53
可轉債 41,266,305.62 7.80
債券投資合計 276,169,459.72
52.19
*注：本基金持有的金融債均為可計入國債投資比例的政策性金融債。
(五)債券投資前五名債券明細
序號 債券名稱 債券期末市值
（元） 市值占基金資產凈值比例（%）
1 05農發16 49,727,450.00 9.40
2 02國債（14） 47,102,462.50 8.90
3 04國開15 40,405,550.00 7.64
4 06農發08 30,027,000.00 5.67
5 99國債（8） 17,521,437.60 3.31
(六)投資組合報告附注
1、 報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查的,也沒有在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。
2、 基金投資的前十名股票均屬于基金合同規定備選股票庫之內的股票。
3、 其他資產構成
項 目 期 末 金 額（元）
應收證券清算款 8,725,463.29
應收利息 5,094,052.67
交易保證金 1,000,000.00
應收申購款 445,844.23
應收股利 213,166.89
合 計 15,478,527.08
4、 處于轉股期的可轉換債券明細
序號 債券代碼 債券名稱 債券期末市值
（元） 市值占基金資產凈值比例（%）
1 110021 上電轉債 8,640,592.80 1.63
2 110398 凱諾轉債 2,906,893.80 0.55
5、 報告期內基金未主動投資權證，因本期申購可分離交易債券獲配的權證本期變動明細見下表：
序號 權證名稱 獲配數量
（股） 本期賣出數量
（股） 賣出差價收入
（元）
1 武鋼CWB1 137,449 0 0
五、開放式基金份額變動
項 目 金 額
期初基金份額總額 474,791,458.98
加：本期基金總申購份額 107,598,161.85
減：本期基金總贖回份額 169,158,759.25
期末基金份額總額 413,230,861.58
六、重大事項揭示
1、 報告期內本公司新增華安證券有限責任公司、申銀萬國證券股份有限公司和中信金通證券有限責任公司代理本基金的銷售業務。指定媒體公告時間分別為2007年4月4日、5月29日和6月26日。
2、 報告期內本公司向中國建設銀行龍卡儲蓄卡持卡人開通本基金網上交易業務。指定媒體公告時間為2007年4月4日。
3、 報告期內本公司對投資者通過本公司網上交易系統選擇前端收費方式申購本基金實行申購費率優惠。指定媒體公告時間為2007年4月12日。
4、 報告期內本公司對本基金申購費用及申購份額計算方法進行了修改。指定媒體公告時間為2007年5月15日。
5、 報告期內本公司調整了國投瑞銀融華基金前端申購費率結構。指定媒體公告時間為2007年6月25日。
七、備查文件目錄
(一) 《關于同意中融融華債券型證券投資基金設立的批復》（證監基金字[2003]18號）
(二) 《國投瑞銀融華債券型證券投資基金基金合同》
(三) 《國投瑞銀融華債券型證券投資基金托管協議》
(四) 國投瑞銀基金管理有限公司營業執照、公司章程及基金管理人業務資格批件
(五) 本報告期內在中國證監會指定信息披露報刊上披露的信息公告原文
(六) 國投瑞銀融華債券型證券投資基金2007年第二季度報告原文
查閱地點：深圳市福田區深南大道投資大廈第三層
網址：http://www.ubssdic.com
國投瑞銀基金管理有限公司
二零零七年七月十九日
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