賤賣徽商銀行股權一事扯開了豐原藥業重重問題的一角

　　作者:本刊特約作者　張彤/文

　　南京銀行與寧波銀行的IPO發行，拉開了城商行上市的序幕。由于潛在的股權投資收益巨額增長帶來的“暴富”效應，使得一些預期未來能夠上市的城商行股權身價倍增。同時，上市公司在紛紛參股城商行。諸如，6月29日，青島金王(002094)宣布以5200萬元認購青島商行2000萬股股權;7月3日，海特高新(002023)稱將投資3900萬元認購貴陽商行3000萬股股權。

　　然而，在這樣的背景下，6月27日，豐原藥業(000153)發布公告，稱將向公司的實際控制人安徽豐原集團有限公司(以下簡稱“豐原集團”)轉讓持有的3495萬股徽商銀行股權，而且僅以高出凈資產5%的低價轉讓。

　　搶手股權遭賤賣

　　2007年6月29日，豐原藥業發布業績預增公告稱，公司2007年凈利潤將較上年度同期增長150%以上。豐原藥業公告同時顯示，公司凈利潤增長的原因并非源自公司的主業，而是公司轉讓所持有的徽商銀行股權獲得了一定的投資收益。

　　豐原藥業共持有徽商銀行3495萬股，原始投資成本為2500萬元，雖然此次轉讓總金額為4194萬元，公司可獲得投資收益1694萬元(稅前)。但截至2006年年末，徽商銀行的每股凈資產值為1.14元，而此次股權轉讓的價格為1.20元/股，較凈資產僅有約5%的溢價。而據了解，就在不久之前，北京銀行的部分股權拍賣遭搶購，每股起拍價為4元，最終成交價高達10元。而與北京銀行以及即將上市的南京銀行、寧波銀行相比，徽商銀行的資產質量及盈利能力毫不遜色。

　　2005年年末，徽商銀行在合肥市商業銀行更名的基礎上，吸收了

　　徽商銀行成立后，業務規模穩步擴大，存貸款增勢良好，經營利潤顯著提高。據安徽當地媒體披露，截至2006年年末，徽商銀行的各項存款余額為631.09億元，各項貸款余額為442.13億元，凈資產31.52億元，實現經營利潤9.36億元，公司資產規模超過了南京銀行與寧波銀行，經營效益在國內城市商業銀行中居前列。

　　截至2006年年末，徽商銀行的不良貸款率為2.32%，明顯優于股份制商業銀行的平均水平。徽商銀行的資本充足率為8.76%，雖然略低于南京銀行和寧波銀行的水平，但目前徽商銀行引入戰略投資者的步伐已然加快。目前，公司已與中國人壽達成初步入股協議，除中國人壽外，荷蘭銀行等也有意入股徽商銀行，通過引進外資與股東注資，徽商銀行的資本充足率將由8.76%提高至10%以上。

　　據了解，徽商銀行計劃今明兩年在安徽全省17個地市都設有網點，營業網點將逐步擴展到300余家，資產規模將達到1000億元，而目前南京銀行和寧波銀行的網點數量均只有60余家。可以看出，徽商銀行的各項主要經營指標在國內城市商業銀行中都堪稱一流。

　　目前市場已有徽商銀行待條件成熟后擇機上市的傳聞。假如徽商銀行能夠在三年內上市，保守估算其股價將會在8元以上，屆時豐原藥業持有的3495萬股股權的內在價值至少可達到2.80億元左右，如今豐原藥業卻將該部分股權僅以4194萬元的低價格轉讓給實際控制人豐原集團，這無疑大大地侵害了公司中小股東的利益。