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長信利息收益開放式證券投資基金二○○七年第二季度報告
一、重要提示
基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人中國農業銀行根據本基金合同規定，于2007年7月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
二、基金產品概況
基金名稱：長信利息收益開放式證券投資基金
基金簡稱：長信利息收益基金
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2004年3月19日
本季度末基金份額總額：3,451,035,726.24份
投資目標：在盡可能保證基金資產安全和高流動性的基礎上，追求超過銀行存款的收益水平。
投資策略：
1、利率預期策略
通過對宏觀經濟、貨幣政策、短期資金供給等因素的分析，形成對利率走勢的判斷，并確定投資組合的平均剩余期限。
2、資產配置策略
根據對市場利率走勢的判斷，結合各品種之間流動性、收益性及風險情況，確定組合的資產配置，在保證組合高流動性、低風險的前提下盡量提升組合的收益。
3、無風險套利策略
由于市場分割，使銀行間市場與交易所市場的資金面和市場短期利率在一定時間可能存在定價偏離。同時在一定時間內市場中也可能出現跨品種、跨期限套利機會。本基金將在充分論證套利的可行性基礎上謹慎參與。
4、現金流預算管理策略
通過對未來現金流的預測，在投資組合的構建中，采取合理的期限和權重配置對現金流進行預算管理，以滿足基金運作的要求。同時在一部分資金管理上，將采用滾動投資策略，以提高基金資產的流動性。
業績比較基準：一年期存款稅后利息率
風險收益特征：本基金為低風險、收益穩定的貨幣市場基金。
基金管理人：長信基金管理有限責任公司
基金托管人：中國農業銀行
三、主要財務指標和基金凈值表現
（一）財務指標（未經審計）
項 目 金 額
基金本期凈收益 21,501,958.07元
期末基金資產凈值 3,451,035,726.24元
期末基金份額凈值 1.0000元
注：1、本基金收益分配按月結轉份額；
2、所述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用（例如，封閉式基金交易傭金、開放式基金的申購贖回費、紅利再投資費、基金轉換費等），計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
（二）基金凈值表現
1、本期基金凈值收益率與同期業績比較基準收益率比較：
階段 基金凈值收益率① 基金凈值收益率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①－③ ②－④
過去三個月 0.6877％ 0.0055％ 0.5900％ 0.0003％ 0.0977％ 0.0052％
2、自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業績比較基準收益率歷史走勢對比：
注：按基金合同規定，本基金自合同生效日起3個月內為建倉期。本報告期內，本基金的各項投資比例已符合基金合同第十五條（（八）投資限制）的規定：
（1）投資于同一公司發行的短期企業債券的比例，不得超過基金資產凈值的10％；
（2）存放在具有基金托管資格的同一商業銀行的存款，不得超過基金資產凈值的30％；存放在不具有基金托管資格的同一商業銀行的存款，不得超過基金資產凈值的5％；
（3）在全國銀行間債券市場債券正回購的資金余額不得超過基金資產凈值的20％；
（4）投資于短期金融工具的比重不低于基金資產總值的80％；
（5）中國證監會、中國人民銀行規定的其他比例限制。
本基金投資組合的平均剩余期限，不超過180天。
由于證券市場波動或投資組合處于調整過程中，造成基金在某一時間無法達到上述比例限制，本基金管理人將在10個交易日內積極調整基金投資組合，以達到上述比例限制。
四、管理人報告
（一）基金經理簡介
張文琍女士，本科學歷，證券從業經歷12年。曾任湖北證券公司交易一部交易員、長江證券有限責任公司資產管理事業部主管、債券事業總部投資部經理、固定收益總部交易部經理； 2004年9月加入長信基金管理有限責任公司，歷任長信利息收益基金交易員、基金經理助理職務。現任本基金基金經理。
（二）基金運作合規性聲明
本基金管理人在報告期內，嚴格遵守了《中華人民共和國證券投資基金法》及其他有關法律法規、基金合同的規定，勤勉盡責地為基金份額持有人謀求利益，不存在損害基金份額持有人利益的行為。
（三）報告期內基金業績表現和運作回顧
1、 本基金業績表現
截至2007年6月，本基金規模為34.51億，比3月末規模減少了1.16％；季度總回報率達到0.6877％，高于期間業績比較基準收益9.77bp。
2、市場回顧和基金運作分析
二季度，債券市場呈現大幅下跌的態勢。 市場加速調整的直接原因是經濟增速和通脹壓力超出預期導致持續加息的預期增強，以及準備金率連續上調促使資金面陡然趨緊。在多方面利空因素的影響下，4月債市收益率曲線出現了大幅度的上升。5月中旬，為加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平基本穩定，央行推出了包括上調存貸款利率、上調存款準備金率和擴大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度等在內的政策“組合拳”，由于加息幅度低于市場預期，市場資金需求減少，回購利率短期沖高后回落，升息對于債券市場的影響表現平淡。6月，新股發行加快，導致市場資金面緊張，回購利率大幅跳升，債券利率再上一個臺階。為穩定市場利率，央行對央行票據的發行利率一直維持小幅調整，央票一、二級市場分化日益加劇。
本季度在保障基金安全性原則下，我們主要采用適當縮短久期、調整資產配置結構的投資策略，及時跟蹤規模變動，有效規避了利率風險和流動性風險。
（四）2007年二季度市場展望和投資策略
貨幣政策委員會二季度例會強調，下半年貨幣要穩中適度從緊，保持價格穩定，以及增強價格杠桿的調控作用。目前固定資產投資增速明顯加快、新增貸款數量依然處于高位,同時CPI漲幅可能超出預期。我們認為央行將繼續加緊回收流動性，出臺取消利息稅和加息的概率較大，再加上特別國債需要市場消化，債市面臨較大壓力。
我們將采取謹慎的態度進行投資，積極防范流動性風險和利率風險，保持適當組合剩余期限；在基金的日常投資中，將繼續秉承誠信、專業、負責的精神，密切跟蹤市場，更好地把握投資機會，爭取為基金份額持有人謀求最大利益。
五、投資組合報告
(一)報告期末基金資產組合
資產組合 金額(元) 占基金總資產的比例
債券投資 2,223,513,634.96 58.09%
買入返售證券 1,497,700,000.00 39.13%
其中:買斷式回購的買入返售證券 0.00 0.00%
銀行存款和清算備付金合計 94,445,514.49 2.47%
其他資產 11,873,405.36 0.31%
合計 3,827,532,554.81 100.00%
(二)報告期債券回購融資情況
序號 項目 金額(元) 占基金資產凈值的比例
1 報告期內債券回購融資余額 24,203,125,200.00 8.52%
其中:買斷式回購融資 201,135,000.00 0.06%
2 報告期末債券回購融資余額 100,567,500.00 2.91%
其中:買斷式回購融資 100,567,500.00 2.91%
注：1、上表中,報告期內債券回購融資余額應取報告期內每日融資余額的合計數,報告期內債券回購融資余額占基金資產凈值比例為報告期內每日融資余額占基金資產凈值比例的簡單平均值。
2、報告期內貨幣市場基金債券正回購的資金余額超過基金資產凈值的20%的情況：本報告期不存在。
(三)基金投資組合平均剩余期限
1、投資組合平均剩余期限基本情況
項目 天數
報告期末投資組合平均剩余期限 107
報告期內投資組合平均剩余期限最高值 166
報告期內投資組合平均剩余期限最低值 89
報告期內投資組合平均剩余期限違規超過180天的情況：本報告期不存在。
2、期末投資組合平均剩余期限分布比例
序號 平均剩余期限 各期限資產占基金資產凈值的比例(%) 各期限負債占基金資產凈值的比例
1 30天以內 28.95% 2.91%
2 30天(含)-60天 10.49% 0.00%
3 60天(含)-90天 26.56% 0.00%
4 90天(含)-180天 10.04% 0.00%
其中：剩余存續期超過
397天的浮動利率債 6.75% 0.00%
5 180天(含)-397天(含) 27.58% 0.00%
合計 103.62% 2.91%
(四)報告期末債券投資組合
1、按債券品種分類的債券投資組合：
序號 債券品種 成本（元） 占基金資產凈值的比例
1 國家債券 0.00 0.00%
2 金融債券 595,113,720.18 17.24%
其中:政策性金融債 362,009,263.86 10.49%
3 央行票據 989,916,723.11 28.69%
4 企業債券 638,483,191.67 18.50%
5 其他 0.00 0.00%
合計 2,223,513,634.96 64.43%
剩余存續期超過397天的浮動利率債券 233,104,456.32 6.75%
2、基金投資前十名債券明細：
序號 債券名稱 債券數量(張) 攤余成本（元） 占基金資產凈值的比例
自有投資 買斷式回購
1 04國開17 3,600,000.00 0.00 362,009,263.86 10.49%
2 07央行票據55 2,200,000.00 0.00 218,986,729.90 6.35%
3 07央行票據61 2,000,000.00 0.00 198,850,250.00 5.76%
4 07央行票據02 1,500,000.00 0.00 147,911,179.10 4.29%
5 05中行02 1,300,000.00 0.00 132,583,945.17 3.84%
6 06央行票據74 1,300,000.00 0.00 128,972,621.81 3.74%
7 05工行03 1,000,000.00 0.00 100,520,511.15 2.91%
8 07央行票據01 1,000,000.00 0.00 98,617,855.70 2.86%
9 07央行票據18 1,000,000.00 0.00 98,049,552.80 2.84%
10 07蘇高新CP01 1,000,000.00 0.00 96,987,097.59 2.81%
(五)"影子定價"與"攤余成本法"確定的基金資產凈值的偏離
項目 偏離情況
報告期內偏離度的絕對值在0.25%(含)-0.5%間的次數 9
報告期內偏離度的最高值 -0.0190%
報告期內偏離度的最低值 -0.3025%
報告期內每個工作日偏離度的絕對值的簡單平均值 0.1603%
(六)投資組合報告附注
1、本基金采用攤余成本法計價；
2、本報告期內貨幣市場基金持有剩余期限小于397天但剩余存續期超過397天的浮動利率債券,本報告期內不存在該類浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產凈值的20%的情況；
3、本報告期內沒有需說明的證券投資決策程序，報告期內基金投資的前十名證券的發行主體沒有被監管部門立案調查，在報告編制日前一年內沒有受到公開譴責、處罰；
4、其他資產的構成：
序號 項目 金額（元）
1 交易保證金 300,000.00
2 應收證券清算款 0.00
3 應收利息 8,085,964.05
4 應收申購款 3,487,441.31
5 其他應收款 0.00
6 待攤費用 0.00
7 其他 0.00
合計 11,873,405.36
六、開放式基金份額變動
本報告期初基金份額 3,491,469,867.78
本報告期基金總申購份額 3,353,896,169.04
本報告期基金總贖回份額 3,394,330,310.58
本報告期末基金份額 3,451,035,726.24
七、 備查文件目錄
（一）中國證監會批準設立基金的文件；
（二）《長信利息收益開放式證券投資基金基金合同》；
（三）《長信利息收益開放式證券投資基金招募說明書》；
（四）《長信利息收益開放式證券投資基金托管協議》；
（五）報告期內在指定報刊上披露的各種公告的原稿；
（六）長信基金管理有限責任公司營業執照、公司章程及相關資格批復文件。
存放地點：基金管理人的住所。
查閱方式：長信基金管理有限責任公司網站http://www.cxfund.com.cn。
長信基金管理有限責任公司
2007年7月19日
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