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天治天得利貨幣市場基金2007年第2季度報告
一、重要提示
本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
本基金托管人中國民生銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年7月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
本基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
本報告期間為2007年4月1日至2007年6月30日。
二、基金產(chǎn)品概況
基金簡稱：天治貨幣
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2006年7月5日
報告期末基金份額總額：78,904,909.57份
投資目標：在充分重視本金安全的前提下，確保基金資產(chǎn)的高流動性，追求穩(wěn)健的當期收益。
投資策略：本基金以短期金融工具為投資對象，依據(jù)宏觀經(jīng)濟、貨幣政策、資金供求決定的市場利率變動預期，綜合考慮投資對象的收益性、流動性和風險性，進行自上而下與自下而上相結合的積極投資組合管理，保障本金安全性和資產(chǎn)流動性，追求穩(wěn)健的當期收益。
業(yè)績比較基準：銀行6個月定期儲蓄存款利率（稅后）。
風險收益特征：貨幣市場基金投資于短期金融工具。由于短期國債、金融債、央行票據(jù)等主要投資品種信用等級高，利率風險小，因而本基金安全性高，流動性強，收益穩(wěn)健。貨幣市場基金是證券投資基金中風險較低的品種，長期看風險和預期收益低于股票基金、混合基金、債券基金。
基金管理人：天治基金管理有限公司
基金托管人：中國民生銀行股份有限公司
三、主要財務指標和收益表現(xiàn)
（一）主要財務指標（未經(jīng)審計）
指標名稱 2007年第2季度
基金本期凈收益 762,326.58元
基金份額本期凈收益 0.0069元
期末基金資產(chǎn)凈值 78,904,909.57元
期末基金份額凈值 1.0000元
注：本基金收益分配是按日結轉份額。
（二）基金收益表現(xiàn)
1、基金凈值收益率及其與同期業(yè)績比較基準收益率比較表
階段 凈值收益率（1） 凈值收益率標準差（2） 業(yè)績比較基準收益率（3） 業(yè)績比較基準收益率標準差（4） （1）-（3） （2）-（4）
2007年第2季度 0.6965% 0.0069% 0.5016% 0.0002% 0.1949% 0.0067%
2、自基金合同生效以來基金累計凈值收益率與業(yè)績比較基準收益率的走勢對比圖
注1:自基金合同生效日至本報告期末,本基金運作時間未滿一年。
注2：本基金合同于2006 年7月5日生效，按基金合同規(guī)定，本基金自基金合同生效日起3個月內為建倉期。截至本報告期末，本基金的各項投資比例已符合基金合同第十二節(jié)（三、投資范圍和八、投資組合限制）的規(guī)定。
四、管理人報告
（一）基金經(jīng)理簡介
史向明女士，復旦大學概率論與數(shù)理統(tǒng)計專業(yè)碩士，證券投資研究、基金管理從業(yè)經(jīng)驗多年，曾任職于銀河證券上海總部研究中心。2003年加入天治基金管理有限公司從事固定收益研究與投資工作，現(xiàn)任天治天得利貨幣市場基金基金經(jīng)理。
（二）本報告期內基金運作情況說明
在本報告期內,本基金管理人嚴格按照《證券投資基金法》和其他相關法律法規(guī)的規(guī)定以及《天治天得利貨幣市場基金基金合同》、《天治天得利貨幣市場基金招募說明書》的約定,本著誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金財產(chǎn)，為基金份額持有人謀求利益。本基金管理人通過不斷完善法人治理結構和內部控制制度，加強內部管理，規(guī)范基金運作。本報告期內，基金運作合法合規(guī)，沒有發(fā)生損害基金份額持有人利益的行為。
（三）基金的投資策略和業(yè)績表現(xiàn)
1、行情回顧及運作分析
為抑制泛濫的流動性、控制商業(yè)銀行過快的貸款增長和平抑已經(jīng)形成的通貨膨脹壓力，央行在2007年二季度繼續(xù)大刀闊斧地實施緊縮的貨幣政策，先后三次上調存款準備金率0.5%，并在5月19日再度升息27bp。受此影響，債券市場在2007年二季度持續(xù)熊市，除浮動債外的其余債券收益率幾乎都是節(jié)節(jié)攀升，債券收益率曲線逐步實現(xiàn)陡峭化。1年期央票發(fā)行利率雖自5月19日升息后一直保持穩(wěn)定，但二級市場利率卻在步步高升，央票市場利率與發(fā)行利率之間利差的擴大反映出市場緊迫的緊縮預期，使得債券市場行情持續(xù)受到壓制。
出于對緊縮政策的預期以及債券市場熊市行情未終結的判斷，結合本基金的規(guī)模和持有人結構，本基金在2007年二季度繼續(xù)堅持了低久期、低債券投資比例、高流動性的操作策略。這一策略使得本基金較好地抵御了升息等利空政策帶來的負面影響，且在中信銀行、交通銀行等大盤新股發(fā)行時，較好地把握了市場利率高企增加現(xiàn)金資產(chǎn)收益的機會，同時較好地應對了股市行情火爆造成的貨幣基金客戶持續(xù)流失的局面，在保證基金資產(chǎn)安全性的基礎上，為投資者提供了安全、穩(wěn)健的回報。
2、本基金業(yè)績表現(xiàn)
2007年二季度共91個自然日，本基金凈值收益率為0.6965%，期間業(yè)績比較基準收益率為0.5016%。
3、市場展望和投資策略
財政部擬發(fā)行特別國債約15500億元人民幣，購買約2000億美元外匯儲備，作為組建國家外匯投資公司的資本金來源。特別國債將與中短期央票結合，成為央行公開市場操作的新工具，其對債券市場流動性及債券收益率的影響，取決于公開市場操作的力度。在央行目前既定的回籠流動性的思路下，逐步進入市場的特別國債將影響同期限國債的供求，對長期收益率曲線形成偏負面的影響。
另外，利息稅有望在年內獲得減免或者取消。由于利息稅減免或取消不影響債券市場主要參與群體的負債成本，我們認為對債券市場的負面影響有限。利息稅減免或取消可以減弱債市投資者的升息預期，一定程度上甚至可以釋放債券市場的壓力。
目前我們對債券后市行情依舊謹慎，6、7、8月份將迎來年內通貨膨脹水平的高點，持續(xù)刺激投資者以及貨幣政策制定者的神經(jīng)。我們將在謹慎中等待債券市場的曙光出現(xiàn)。本基金在三季度仍將本著對貨幣政策進行合理預期的原則，結合基金規(guī)模和持有人結構，展開債券投資，在保證基金資產(chǎn)安全性和流動性的基礎上，給持有人更穩(wěn)健的回報。
五、投資組合報告
（一）報告期末基金資產(chǎn)組合
資產(chǎn)項目 金額（元） 占總資產(chǎn)比例
債券投資 39,663,479.37 47.71%
買入返售證券 4,000,000.00 4.81%
其中：買斷式回購的買入返售證券 0.00 0.00%
銀行存款和清算備付金合計 39,400,766.21 47.40%
其中：定期存款 0.00 0.00%
其他資產(chǎn) 66,795.64 0.08%
合計 83,131,041.22 100.00%
（二）報告期債券回購融資情況
序號 項目 金額（元） 占基金資產(chǎn)凈值比例
1 報告期內債券回購融資余額 602,910,000.00 6.58%
其中：買斷式回購融入的資金 0.00 0.00%
2 報告期末債券回購融資余額 0.00 0.00%
其中：買斷式回購融入的資金 0.00 0.00%
注：上表中報告期內債券回購融資余額為報告期內每日的融資余額的合計數(shù)，報告期內債券回購融資余額占基金資產(chǎn)凈值的比例為報告期內每日融資余額占基金資產(chǎn)凈值比例的簡單平均值。本報告期內無貨幣市場基金正回購的資金余額超過基金資產(chǎn)凈值20％的情況。
（三）基金投資組合平均剩余期限
1、投資組合平均剩余期限基本情況
項目 天數(shù)
報告期末投資組合平均剩余期限 49
報告期內投資組合平均剩余期限最高值 108
報告期內投資組合平均剩余期限最低值 18
注：報告期內投資組合平均剩余期限沒有超過180天的情況。
2、期末投資組合平均剩余期限分布比例
序號 平均剩余期限 各期限資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值的比例 各期限負債占基金資產(chǎn)凈值的比例
1 30天以內 55.00% 5.07%
其中：剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債 0.00% 0.00%
2 30天（含）－60天 0.00% 0.00%
其中：剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債 0.00% 0.00%
3 60天（含）－90天 37.81% 0.00%
其中：剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債 0.00% 0.00%
4 90天（含）－180天 0.00% 0.00%
其中：剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債 0.00% 0.00%
5 180天（含）－397天（含） 12.46% 0.00%
其中：剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債 0.00% 0.00%
合計 105.27% 5.07%
（四）報告期末債券投資組合
1、按債券品種分類的債券投資組合
序號 債券品種 成本（元） 占基金資產(chǎn)凈值的比例
1 國家債券 0.00 0.00%
2 金融債券 0.00 0.00%
其中：政策性金融債 0.00 0.00%
3 央行票據(jù) 39,663,479.37 50.27%
4 企業(yè)債券 0.00 0.00%
5 其他 0.00 0.00%
合計 39,663,479.37 50.27%
剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債券
注：上表中，附息債券的成本包括債券面值和折溢價，貼現(xiàn)式債券的成本包括債券投資成本和內在應收利息。
2、基金投資前十名債券明細
序號 債券名稱 債券數(shù)量 成本（元） 占基金資產(chǎn)凈值的比例
自有投資 買斷式回購
1 06央行票據(jù) 66 300,000 29,831,064.31 37.81%
2 07央行票據(jù)01 100,000 9,832,415.06 12.46%
注：上表中，"債券數(shù)量"中的"自有投資"和"買斷式回購"指自有的債券投資和通過債券買斷式回購業(yè)務買入的債券賣出后的余額。
（五）"影子定價"與"攤余成本法"確定的基金資產(chǎn)凈值的偏離
項目 偏離程度
報告期內偏離度的絕對值在0.25%（含）-0.5%間的次數(shù) 24
報告期內偏離度的最高值 0.3783%
報告期內偏離度的最低值 0.0177%
報告期內每個工作日偏離度的絕對值的簡單平均值 0.2376%
（六）投資組合報告附注
1、基金計價方法說明：本基金采用攤余成本法計價，即計價對象以買入成本列示，按票面利率或商定利率并考慮其買入時的溢價與折價，在其剩余期限內平均攤銷，每日計提收益。
2、本報告期內不存在剩余期限小于397 天但剩余存續(xù)期超過397 天的浮動利率債券的攤余成本超過當日基金資產(chǎn)凈值的20％的情況。
3、本報告期內需說明的證券投資決策程序。報告期內，基金管理人的投資決策嚴格按照招募說明書和基金合同進行，所有投資品種均沒有超出債券池的范圍，沒有需要特別說明和補充的部分。
4、本報告期內沒有投資資產(chǎn)支持證券。
5、其他資產(chǎn)的構成
項目 金額（元）
應收利息 11,995.64
應收申購款 54,800.00
合計 66,795.64
六、開放式基金份額變動
項目 份數(shù)（份）
報告期初基金份額總額 150,247,124.71
報告期間基金總申購份額 49,613,515.19
報告期間基金總贖回份額 120,955,730.33
報告期末基金份額總額 78,904,909.57
七、 備查文件目錄
1、天治天得利貨幣市場基金設立等相關批準文件
2、天治天得利貨幣市場基金基金合同
3、天治天得利貨幣市場基金招募說明書
4、天治天得利貨幣市場基金托管協(xié)議
5、本報告期內按照規(guī)定披露的各項公告
備查文件存放地點：天治基金管理有限公司辦公地點-上海市復興西路159號。
網(wǎng)址：www.chinanature.com.cn
天治基金管理有限公司
2007年7月18日
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