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中信經典配置證券投資基金2007年第2季度報告
一、重要提示
中信經典配置證券投資基金管理人-中信基金管理有限責任公司的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
基金托管人招商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年7月11日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
按照中國證監會《證券投資基金信息披露內容與格式準則第4號--季度報告的內容與格式》第五條"基金季度報告中的財務資料無須審計，但中國證監會或證券交易所另有規定的除外"的規定，本基金本季度報告的財務資料未經審計。
中信基金管理有限責任公司承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
本基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
二、基金產品概況
基金全稱：中信經典配置證券投資基金
基金簡稱：中信經典配置基金
基金運作方式：契約型開放式
基金合同生效日：2004年3月15日
報告期末基金份額總額：1,692,270,424.05份
投資目標：在長期投資的基礎上，將戰略資產配置與時機選擇相結合，積極主動的精選證券，并充分利用短期金融工具作為動態配置的有效緩沖及收益補充，實施全流程的風險管理，力求在風險可控、收益穩定的基礎上，追求資本最大可能的長期增值。
投資策略：本基金基本的投資策略是采取自上而下與自下而上相結合的主動管理(詳見本基金的基金合同和招募說明書)。
業績比較基準：60%×中信標普300指數＋20%×中信全債指數＋20%×一年期定期存款利率
風險收益特征：追求資產配置動態平衡、收益和長期資本增值平衡，風險適中。
基金管理人：中信基金管理有限責任公司
基金托管人：招商銀行股份有限公司
三、主要財務指標和基金凈值表現
（一）主要財務指標
項目 金額（單位：人民幣元）
基金本期凈收益 705,462,904.83
期末基金資產凈值 3,103,234,456.38
加權平均基金份額本期凈收益 0.4516
期末基金份額凈值 1.8338
上述本基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，例如：基金的申購贖回費等，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。
（二）基金凈值表現
中信經典配置基金凈值增長率與同期業績比較基準收益率比較表
階 段 凈值增長率① 凈值增長率標準差② 業績比較基準收益率③ 業績比較基準收益率標準差④ ①-③ ②-④
本報告期 30.30% 1.92% 20.19% 1.53% 10.11% 0.39%
中信經典配置基金累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢對比
附注：根據本基金合同所規定的資產投資配置，股票資產45%-75%，債券資產5%-35%，短期金融工具5%-35%。2007年6月30日實際履行情況為，股票資產占基金資產凈值為65.44%，債券資產（包括可轉換債券、剩余持有期大于365天的國家債券、金融債券、央行票據和其他債券）占基金資產凈值為8.22%，短期金融工具占基金資產凈值為23.94%。
四、管理人報告
(一) 基金經理小組成員介紹
基金經理：鄭煜女士，中國科技大學管理科學工程專業碩士、天津大學化學工程專業學士。10年證券從業經歷，歷任中國長城信托投資公司董事會秘書；華夏證券研究所高級分析師；大成基金管理公司高級分析師、基金經理助理等職；2004年8月加盟中信基金管理有限責任公司，現任股權投資部總監、基金經理。
基金投資經理：郝兵先生，東北財經大學經濟學碩士。7年證券從業經歷，歷任上海證大投資管理有限責任公司基金經理；泰信基金管理公司基金經理。2005年10月加盟中信基金管理有限責任公司，現任股權投資部投資經理，主要負責輔助本基金基金經理工作。
(二)基金運作合規性說明
基金管理人在本報告期內，嚴格遵守《基金法》及其他有關法律法規和基金合同的規定，克盡職守、勤勉盡責地為基金份額持有人謀求利益，不存在違法、違規行為及違反基金合同的行為。
(三)基金經理工作報告
1、報告期基金的業績表現
截止2007年6月30日，本基金份額凈值1.8338元。本季度基金凈值上漲30.30%。同期基金業績比較基準上漲20.19%，其中中信標普300股票指數上漲35.17%，中信全債指數上漲 -1.65%。
2、報告期內宏觀經濟與證券市場的簡要回顧
本季度中，無論是針對宏觀經濟運行態勢揣測未來政策，還是預測市場的走勢均是對基金經理的一次大考。
1-5月新增貸款累計21163億，已超過全年2.9-3萬億目標的70%。同期固定資產投資增長25.9%，其中金屬非金屬投資增長超過50%，房地產投資也出現迅速反彈。目前發電量增長16%，遠快于去年不足14%的平均水平，從投資增長和用電結構雙放均顯示重工業化趨勢短期很難改變。那么目前對地方GDP能耗降低的指標如何完成呢，高耗能產業未來投資趨勢是否發生變化，調整投資結構最有效的方式是什么呢？
1-5月工業企業增加值達到18.1%，月度增速連創新高。規模以上企業利潤增長42.1%。從主要行業來看，利潤率增長高的幾個行業相應地工業生產也快于平均水平，如交通運輸設備制造業、黑色金屬、非金屬礦物制品業，分別增長了27.1%、23.5%和24.7%。目前大部分行業保持著較好的經營狀況，另外從PMI來看，雖然逐月有所下降，但仍處于良好狀態。目前的高成長業績中一次性收益占比多少呢，未來高增長預期可否實現？
由于央行在本季度出臺政策，將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由3‰擴大到5‰，中間價由初始的7.7342升至季末的7.6155，升值速度明顯加快。但貿易順差數字在三月份大幅度下降后，二季度強勁反彈，5月順差達到224.5億美元，僅次于2月。為了抑制高耗能、高污染、資源型產品的出口，6月20日出臺出口退稅率的調整，此次調整和以往不同，稅率變化的范圍和幅度均非常大，預計不但下季度順差增長將出現明顯的下降，而且大部分相關企業難以完全通過提價轉嫁影響，利潤也將出現明顯的下降。下一次出口退稅和進口關稅如何調整？
由于消費者對于未來可支配收入預期良好，直接導致消費增長迅速，5月當月的消費品零售總額同比增長15.9%，其中城市增長水平達到16.3%。從結構上看，與房地產相關的行業增長率均保持較高水平。本年度內能否站穩這個平臺？
針對流動性，本報告期央行兩次提高存款準備金率各0.5個百分點，并提高商業銀行存貸款利率，傳達了強烈的緊縮信號。食品價格的迅速上漲，帶動消費價格指數迅速上升，導致短期實際利率為負，同時股票市場的良好收益吸引儲蓄存款迅速轉移到股市。
4-5月新股民開戶數連創新高，同時由于該部分投資者的偏好差異較大，而且部分缺乏基本的分析手段，形成一股較強的投機力量，追捧低價股、重組傳聞股，推動市場指數連續快速上升，累計風險加大。5月30日，國家決定提高證券印花稅，由原來的千分之一提高到千分之三，市場反應激烈，調整幅度超過20%。之后市場出現反彈，隨著漲幅的加大，6月19日，銀監會處罰8家銀行違規資金入市， 6月21日，《合格境內機構投資者境外投資管理辦法》出臺，市場震蕩調整加劇。
3、報告期內基金投資回顧
股票投資回顧：
隨著低價股、垃圾股的大幅度拉升，指數不斷上漲，對于逐漸出現泡沫的市場，我們仍把投資重點放在業績增長的股票上。隨著市場到達較高位置，日漸難以尋找的投資標的，我們將資產向防御型行業轉移。
行業配置和個股選擇集中度均有所提高。基于升值、加息和未來消費增長的趨勢，以及節能環保、技術進步將帶來更多的投資機會，我們適當增加了房地產、機械的投資比例，并繼續維持石化行業的高配置。在具體的公司選擇上，我們重點關注了兩類公司的投資機會，一類是由于自身的內生性增長盈利保持高增長趨勢和明顯受益于政策扶持的公司，另一類是依靠外延式擴張經營業績取得跳躍式增長的公司。
另外為降低組合的波動性，定期對組合進行風險收益評估，適時調整結構，保持了收益較高，波動較小的特性。
由于考慮到大盤股回歸將在一定程度上對估值水平上產生影響，以及部分股票高估，我們在投資策略上更加的靈活，倉位波動范圍相應做了適當調整。
債券及短期金融工具投資回顧：
由于宏觀經濟增速高企，政策調控目的明顯，受諸多利空因素影響，二季度的債券市場快速下跌，收益率急劇上升。債券發行利率持續推高而市場場交易收益率。10年期國債的招標利率由3月22日的3.40%飆升到6月22%的4.40%。交易所國債指數在2007年2季度一路下跌接近2%，市場各期限品種均有不同程度調整，收益率曲線出現向上平移。
中信經典配置基金二季度針對交易所短期債券收益率快速下降，銀行間和交易所同期限國債利率走勢趨反的現象，在銀行間市場增持1年期國債，有效提高了持有期收益水平；同時積極參與新股申購，提高投資回報水平。
五、投資組合報告
1、期末基金資產組合情況
期末各類資產： 市值（單位：人民幣元） 占基金總資產比例%
股票 2,030,871,952.85 65.15
*債券 619,861,856.78 19.88
權證 70,638,901.74 2.27
銀行存款和清算備付金合計 378,465,876.58 12.14
其它資產 17,585,831.40 0.56
合計： 3,117,424,419.35 100.00
*債券類資產包括可轉換債券、剩余持有期大于365天的國家債券、金融債券、央行票據和其他債券，以及本基金"短期金融工具"投資類別中持有期365天以內（包括365天）的國家債券、金融債券、央行票據和其他債券。
2、期末按行業分類的股票投資組合
行業 市值（單位：人民幣元） 占基金資產凈值比例%
A 農、林、牧、漁業 0.00 0.00
B 采掘業 90,422,915.70 2.91
C 制造業 1,232,841,942.98 39.73
C0 食品、飲料 78,774,584.40 2.54
C1 紡織、服裝、皮毛 0.00 0.00
C2 木材、家具 65,938,320.00 2.12
C3 造紙、印刷 70,925,000.00 2.29
C4 石油、化學、塑膠、塑料 143,634,088.97 4.63
C5 電子 68,317,833.33 2.20
C6 金屬、非金屬 282,199,687.12 9.09
C7 機械、設備、儀表 447,291,437.06 14.41
C8 醫藥、生物制品 74,981,150.70 2.42
C99 其他制造業 779,841.40 0.03
D 電力、煤氣及水的生產和供應業 116,644,759.00 3.76
E 建筑業 34,788,923.24 1.12
F 交通運輸、倉儲業 85,930,877.23 2.77
G 信息技術業 0.00 0.00
H 批發和零售貿易 154,850,620.96 4.99
I 金融、保險業 68,486,700.00 2.21
J 房地產業 245,208,222.42 7.90
K 社會服務業 1,531,346.32 0.05
L 傳播與文化產業 98,605.00 0.00
M 綜合類 67,040.00 0.00
合計 2,030,871,952.85 65.44
3、基金投資前十名股票明細
股票代碼 股票名稱 數 量（股） 期末市值（單位：人民幣元） 占基金資產凈值比例%
000024 招商地產 3,200,000.00 157,120,000.00 5.06
000157 中聯重科 3,300,000.00 127,050,000.00 4.09
600697 歐亞集團 6,200,000.00 125,922,000.00 4.06
600900 長江電力 6,000,000.00 90,720,000.00 2.92
600028 中國石化 6,600,000.00 87,252,000.00 2.81
600299 星新材料 1,894,661.00 86,226,022.11 2.78
600660 福耀玻璃 2,800,000.00 85,456,000.00 2.75
600685 廣船國際 1,684,408.00 84,675,190.16 2.73
000680 山推股份 4,644,026.00 73,282,730.28 2.36
000910 大亞科技 6,500,000.00 70,925,000.00 2.29
4、按品種分類的債券組合
品種分類 市值(單位：人民幣元) 占基金資產凈值比例%
國家債券投資 110,882,804.00 3.57
金融債券投資 270,635,600.00 8.72
可轉換債投資 13,782,932.40 0.44
央行票據投資 98,056,728.77 3.16
企業債券投資 126,503,791.61 4.08
合計 619,861,856.78 19.97
5、基金投資前五名債券明細表
債券名稱 市值(單位：人民幣元) 占基金資產凈值比例%
04國開11 130,640,900.00 4.21
07網通CP01 100,078,376.71 3.23
07國債09 99,960,000.00 3.22
07央行票據06 67,984,728.77 2.19
06進出03 50,052,350.00 1.61
6、投資組合報告附注
(1) 本基金該報告期內投資前十名證券的發行主體均無被監管部門立案調查和在報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的。
(2)基金投資的前十名股票中，未有投資于超出基金合同規定備選股票庫之外股票。
(3)其他資產的構成
資產項目 金額(單位：人民幣元)
交易保證金 2,396,823.69
應收證券清算款 0.00
應收股利 621,000.00
應收利息 10,404,199.97
應收申購款 3,923,369.95
買入返售證券 0.00
待攤費用 240,437.79
合計 17,585,831.40
(4)本基金期末未持有處于轉股期的可轉換債券
(5)本報告期內投資權證明細
①本報告期沒有因股權分置改革被動持有權證
②本報告期因配售分離交易可轉債而獲得權證
權證代碼 權證名稱 數量（份） 成本（單位：人民幣元）
580013 武鋼CWB1 3,002,344 6,956,431.05
③本報告期主動投資權證
權證代碼 權證名稱 數量（份） 成本（單位：人民幣元）
031002 鋼釩GFC1 4,774,654 23,431,226.39
031001 僑城HQC1 511,800 9,707,622.18
(6)本報告期末本基金持有權證明細表
權證代碼 權證名稱 數量（份） 市值（單位：人民幣元 占凈值比例%
031001 橋城HQC1 2,486,935 70,638,901.74 2.28
(7)本報告期末本基金沒有持有資產支持證券
六、開放式基金份額變動
(單位：份)
期初基金份額 1,510,738,072.55
期間總申購份額 502,443,538.34
其中：紅利再投資份額 218,054,189.13
期間總贖回份額 320,911,186.84
期末基金份額 1,692,270,424.05
七、備查文件目錄及查閱方式
(一)備查文件目錄：
1、中國證監會批準中信經典配置證券投資基金設立的文件
2、《中信經典配置證券投資基金基金合同》
3、《中信經典配置證券投資基金基金托管協議》
4、報告期內中信經典配置證券投資基金在指定報刊上披露的各項公告的原稿
(二)查閱地點：
基金管理人辦公地址：北京市朝陽區裕民路12號中國國際科技會展中心A座8層 中信基金管理有限責任公司
基金托管人地址：深圳市深南大道7088號招商銀行大廈 招商銀行股份有限公司
投資者對本報告書如有疑問，可咨詢基金管理人中信基金管理有限責任公司。
客戶服務中心電話：010-82251898
基金管理人網址：http://funds.ecitic.com
基金管理人：中信基金管理有限責任公司
2007年7月18日
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