□ 本報記者 閆立良

　　當前，節能減排工作被提到了前所未有的高度。在“五小”受到限制的同時，相應行業的上市公司則迎來了結構調整的大好時機，

　　其中蘊藏了眾多的投資機遇。這一點在機構發布的下半年投資策略報告中得到了高度統一。

　　“五小”是指小煉鐵、小煉焦、小化肥、小造紙、小煤窯等高耗能、高污染企業。

　　為遏制高耗能、高污染行業再度盲目擴張，國家相關部門相繼作出政策調整。發改委年初下發緊急通知，要求各地一律不得違反國家法律、法規和政策規定，自行制定出臺鼓勵高耗能行業發展的優惠政策，已經出臺的要堅決廢止。

　　4月25日，國務院常務會議指出，要把節能減排工作作為

宏觀調控的重點，作為結構調整的突破口和重要抓手。

　　7月6日，央行公布了《關于改進和加強節能環保領域金融服務工作的指導意見》。

　　7月13日，

銀監會統計部主任劉成相在嚴控“兩高”貸款通報會上表示，嚴控向“五小”企業發放貸款已經取得了積極進展。劉成相表示，今年5月末，主要銀行業金融機構向石油加工及煉焦業發放長期貸款下降15.1個百分點，鋼鐵行業下降11.4個百分點，電力行業下降9.3個百分點。

　　在“五小”企業遭到嚴控的同時，上市公司卻迎來了難得的整合良機。

　　節能減排讓石化、鋼鐵、有色金屬、水泥等高能耗、高排放企業增加大筆的環保成本，但這一政策也將促使行業內部進行整合，小企業難以承受環保成本，將被實力更強的大企業吞并。而上市公司作為各行業中的佼佼者，具有天然的優勢。其中，鋼鐵、水泥、電力行業中的兼并重組活動將更加趨于活躍。

　　同時，根據我國節能減排總目標的要求，消費稅率改革、資源稅率調劑、收費項目變動將成為實現這一目標的重要手段。因此，國內持續多年的低價格資源政策行將結束，上市公司將面臨國內資源價格普遍上漲的壓力，在這種背景之下，那些從事節能環保以及新能源業務的上市公司將迎來更為寬松的發展環境。

　　在現在市場處于調整的狀態下，部分處于節能減排重點行業的上市公司仍被研究機構看好。比如申銀萬國、招商證券就比較看好鋼鐵行業，他們給出的看好理由是“節能減排、淘汰落后產能十分有利于投資品行業中龍頭企業的發展”、“景氣高度繁榮仍將延續”。

　　在“綜合考慮行業遠景、現階段行業景氣趨勢、估值和上半年二級市場表現之后”，國信證券將鋼鐵、石化等行業納入看好行業之內。中信證券給出的理由則是“多為現代制造業的支柱產業，其基本特征是以知識和技術為投入要素”。

　　此外，交銀施羅德、景順

長城、中歐基金以及天相投資等機構也將鋼鐵、石化等行業歸為看好的行業一類。

　　可見，節能減排雖然會給相關上市公司構成一定的壓力，但市場更多地把這種壓力看作是積極的。

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