整體上市計劃推遲，但是由于其在長三角地區(qū)的布局，前景依然被投資者看好

　　作者:本刊記者　楊代金/文

　　萊茵置業(yè)(000558)4月24日的一紙公告，使其備受關(guān)注。公告宣布：公司擬向第一大股東萊茵達(dá)控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“萊茵達(dá)集團(tuán)”)非公開發(fā)行不超過1.4億股的股票，發(fā)行價格為4.41元，購買集團(tuán)公司的所有地產(chǎn)資產(chǎn)，由此將會使集團(tuán)公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)整體上市。

　　在這則公告里，萊茵置業(yè)帶給投資者一個相當(dāng)樂觀的預(yù)期:“假設(shè)2007年6月30日之前能夠完成此次非公開發(fā)行

股票及購買資產(chǎn)交易，那么截至2007年底，公司凈資產(chǎn)將達(dá)到7.5億，同期增長300%，凈利潤達(dá)到3000萬元，較2006年增長約200%，預(yù)計到2008年，凈利潤將達(dá)到7000萬元左右。”

　　此后，萊茵置業(yè)股價一路扶搖直上。即使5月30日大跌之后，萊茵置業(yè)的股價也很快從低谷爬升，10余個交易日內(nèi)，由最低值7.43元升至最高11.62元，區(qū)間升幅達(dá)56%。投資者對公司公告中所言：“6月30日之前完成股票發(fā)行和資產(chǎn)交易”充滿期待。

　　交易推遲

　　然而，6月30日輕松越過，而萊茵置業(yè)非公開發(fā)行及整體上市依然按兵不動，毫無進(jìn)展。一位接近萊茵置業(yè)高層的人士告訴本刊記者，目前萊茵置業(yè)的非公開發(fā)行股票及購買資產(chǎn)的交易仍處在準(zhǔn)備階段，即審計與評估階段。“在評估結(jié)果出來后，萊茵置業(yè)才能召開董事會和股東大會，然后上報證監(jiān)會批準(zhǔn)，最后才能真正實施資產(chǎn)交易。”該人士說。

　　擔(dān)綱此次審計評估工作的是遼寧天健會計師事務(wù)所。本刊記者致電遼寧天健會計師事務(wù)所，希望獲知評估進(jìn)展，但是被其以為客戶保密為由拒絕。有猜測稱，此次非公開發(fā)行股票和資產(chǎn)交易被推遲，或跟揚(yáng)州萊茵西湖置業(yè)公司所開發(fā)的地塊“瘦西湖”有關(guān)。

　　“瘦西湖”項目總建設(shè)用地面積為143292平方米。施工中，在其東南一隅 (占地32930平方米，約四十余畝)進(jìn)行地質(zhì)勘察時，發(fā)現(xiàn)了重要?dú)v史文物，即唐朝甕城遺址。據(jù)稱，由于需對該地塊規(guī)劃作重大調(diào)整，因而耽擱了萊茵置業(yè)之前的增發(fā)計劃。

　　據(jù)悉，當(dāng)?shù)卣�府仍然在做著該地塊的具體規(guī)劃工作，但這一規(guī)劃當(dāng)不會對其非公開發(fā)行股票和資產(chǎn)交易構(gòu)成實質(zhì)影響。知情人士透露，萊因置業(yè)在該地塊的前期施工工作仍然有條不紊地開展著。

　　實際上，萊茵達(dá)集團(tuán)有意向上市公司注入的七家公司總共作價7.2億元(扣除萊茵達(dá)集團(tuán)對南京萊茵達(dá)置業(yè)公司的其他應(yīng)付款1.5億，擬購買資產(chǎn)價值在5.7億左右)。其中，南京萊茵達(dá)置業(yè)有限公司所占權(quán)益位居第一，占總注入權(quán)益的39%。這得益于南京萊茵達(dá)置業(yè)業(yè)已成熟的開發(fā)項目“萊茵東郡”，這一項目規(guī)劃建設(shè)住宅158幢，目前已交付面積占小區(qū)的67%，已結(jié)算收入甚為可觀。

　　而持有瘦西湖地塊的揚(yáng)州萊茵西湖置業(yè)公司2006年度的總資產(chǎn)在1.3億元左右，其權(quán)益占擬總注入權(quán)益比例為19%，資產(chǎn)總額占比為6.8%(詳見下表)。由此可見，僅僅因揚(yáng)州萊茵西湖置業(yè)有限公司“瘦西湖”項目受阻而致使萊茵置業(yè)的非公開發(fā)行股票和資產(chǎn)交易懸空的可能性不大。

　　謀局長三角

　　盡管萊茵置業(yè)整體上市推遲引起部分投資者不安，但是一些券商研究員仍然十分看好萊茵置業(yè)的前景。他們認(rèn)為，在經(jīng)歷近兩年的調(diào)控之后，長三角地區(qū)的地產(chǎn)將快速升溫，而萊茵達(dá)集團(tuán)之前在長三角地區(qū)的布局乃是萊茵置業(yè)的真正前景所在。

　　實際上，在2006年，萊茵置業(yè)即已通過大量資產(chǎn)整合加速將資源向長三角地區(qū)轉(zhuǎn)移。這些動作包括：出售沈陽萊茵達(dá)房產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權(quán)，將所得用于發(fā)展南方項目；出售沈陽萊茵達(dá)物業(yè)有限公司100%的股權(quán)以突出公司主營業(yè)務(wù)；通過股權(quán)分置改革，將其擁有的沈陽—中國渾河商品交易中心服裝總匯大廳(1號大廳)部分檔口使用權(quán)與萊茵達(dá)集團(tuán)有限公司擁有的儀征萊茵達(dá)置業(yè)有限公司44%股權(quán)、揚(yáng)州萊茵達(dá)置業(yè)有限公司16%股權(quán)進(jìn)行了置換，從而擁有了揚(yáng)州萊茵達(dá)置業(yè)有限公司67.84%股權(quán)、儀征萊茵達(dá)置業(yè)有限公司95%股權(quán)，使得公司在長三角地區(qū)的主營更加突出；以出讓方式取得揚(yáng)州“萊茵北苑”項目，為公司后續(xù)經(jīng)營發(fā)展增加土地儲備等。

　　萊茵置業(yè)2006年財務(wù)報表顯示，該年度其獲得凈利潤1207萬元，而揚(yáng)州萊茵達(dá)置業(yè)公司的“萊茵苑”項目當(dāng)年度凈利潤為3233萬元。由此可以看出，萊茵置業(yè)能獲得這一利潤，恰恰得益于其對揚(yáng)州萊茵達(dá)置業(yè)公司的67.84%的控股權(quán)。

　　然而，看起來萊茵置業(yè)從沈陽等地撤出并非全無風(fēng)險，尤其是當(dāng)沈陽

房地產(chǎn)市場逐漸升溫的背景之下。從去年底到現(xiàn)在，沈陽的地產(chǎn)界不斷地涌進(jìn)新的身影，諸如首創(chuàng)置業(yè)、富力地產(chǎn)以及華潤置地等。然而在此區(qū)域原本擁有著先天優(yōu)勢的萊茵置業(yè)，緣何放棄這塊香餑餑呢?

　　萊茵置業(yè)相關(guān)人士稱，一向堅持發(fā)展“中高端房產(chǎn)業(yè)務(wù)”的萊茵達(dá)集團(tuán)之所以放棄沈陽這塊未來升值空間巨大的

蛋糕，正是為了集中精力先在“長三角”地區(qū)攻城略地，“今后也不會在沈陽拿地”。

　　此外，萊茵置業(yè)還可能面臨財務(wù)危機(jī)。在2006年年報中，負(fù)責(zé)出具萊茵置業(yè)審計報告的會計師事務(wù)所明確提出，盡管萊茵置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率由2005 年的74.91%下降到67.91%，但仍然偏高，因此未來萊茵置業(yè)需要尋求更多的土地儲備，并提高項目盈利能力。

　　盡管按照房地產(chǎn)的滾動式開發(fā)特征，萊茵置業(yè)已經(jīng)擁有的或者即將擁有的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，足夠支撐其2至3年發(fā)展之需。但是，會計師的提醒還是引起了萊茵置業(yè)相關(guān)決策層的注意。萊茵置業(yè)開始加快拿地速度。2007年3月，萊茵置業(yè)下屬控股子公司儀征萊茵達(dá)置業(yè)有限公司以總價1.2億元的價格競得一塊13288.6平方米的土地。

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