北京報(bào)道 本報(bào)記者 王大軍 于海濤

　　7月2日晚,S*ST化二(000728.SZ)公告:我公司定向回購(gòu)股份、重大資產(chǎn)出售暨以新增股份吸收合并國(guó)元證券有限責(zé)任公司的組合方案經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司重大重組審核委員會(huì)審核,宣布有條件通過(guò)。目前,公司正在與中介機(jī)構(gòu)落實(shí)重組委反饋意見(jiàn),尚未獲得相關(guān)核準(zhǔn)文件,敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)日下午,證監(jiān)會(huì)上市公司重大重組審核委員會(huì)審核國(guó)元證券借殼S*ST化二方案。

　　但是,與此形成對(duì)比的是,7月2日,兩家參股國(guó)元證券的上市公司股價(jià)雙雙暴跌。其中,皖能電力(000543.SZ)跌8.09%,收于18.41元,皖維高新(600063.SH)跌停,收于21.50元。

　　國(guó)元上會(huì)

　　"這次審核主要以股改辦為主,另外并購(gòu)監(jiān)管一處和二處均有人參加負(fù)責(zé)相關(guān)法律和會(huì)計(jì)方面的申報(bào)材料審核。"一位知情人士告訴記者。

　　今年3月14日,S*ST化二就公布了以新增股份吸收合并國(guó)元證券的協(xié)議,在本次吸收合并中,國(guó)元證券原股東每持有國(guó)元證券1元人民幣的注冊(cè)資本可換取北京化二0.67股新增股份。

　　自4月25日起,S*ST化二部分生產(chǎn)裝置停止運(yùn)行。公司給出的原因是:主要原料乙烯價(jià)格仍然會(huì)保持在高位運(yùn)行,以及聚氯乙烯產(chǎn)品價(jià)格始終在低位徘徊,造成聚氯乙烯生產(chǎn)成本與銷(xiāo)售價(jià)格嚴(yán)重倒掛,經(jīng)營(yíng)虧損嚴(yán)重。

　　"可見(jiàn),S*ST化二就是等著重組成功了。"一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng),如果重組沒(méi)有通過(guò),S*ST化二肯定沒(méi)有辦法救活自己,必須還要重組,到時(shí)候再去找重組方,恐怕就來(lái)不及了。

　　2006年10月12日至今,S*ST化二只在今年的3月19日至3月26日,有過(guò)為期6天的復(fù)牌。"這讓S*ST化二的投資者錯(cuò)過(guò)了牛市的大好時(shí)機(jī),如果重組不成,對(duì)投資者也是傷害。"上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　此前,受廣發(fā)證券借殼事件被嚴(yán)肅處理的影響,業(yè)界對(duì)券商借殼前景普遍表示擔(dān)憂(yōu)。

　　但是,一位接近證監(jiān)會(huì)的人士認(rèn)為,廣發(fā)證券借殼事件查的只是內(nèi)幕交易,對(duì)其上市應(yīng)不會(huì)有影響。"該對(duì)人的對(duì)人,該對(duì)事的對(duì)事。而且,股改與重組相結(jié)合,是政府支持的,只要是按照規(guī)范程序走的,獲批的問(wèn)題不大。"

　　據(jù)記者了解,除海通證券、國(guó)元證券外,其他幾家券商借殼事宜也在正常的"走程序"之中。

　　目前,東北證券借殼方案已獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)。"會(huì)里要求我們把所有問(wèn)題都處理好以后,才允許正式掛牌,比如股權(quán)過(guò)戶(hù)、股改問(wèn)題的處理等。"東北證券一位人士稱(chēng)。

　　估值之惑

　　如果國(guó)元順利上市,它將價(jià)值幾何?

　　東方證券的研究報(bào)告認(rèn)為,印花稅率上調(diào)的初衷是減少換手率,抑制投機(jī),同時(shí)市場(chǎng)投機(jī)氣氛的抑制也將降低市場(chǎng)平均成交價(jià)格,而這將改變證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)預(yù)期。

　　近來(lái),都市股份(600837.SH)也是一路走低。

　　"我估計(jì)S*ST化二復(fù)牌后應(yīng)該在25元到26元之間。"太保資產(chǎn)管理公司錢(qián)錕認(rèn)為,"現(xiàn)在大盤(pán)高位振蕩,政策不確定使市場(chǎng)信心受到了一定影響,成交量萎縮,而這直接影響到券商的傭金收入,而且,國(guó)元上市后,還要定向增發(fā),就會(huì)攤薄公司業(yè)績(jī),但另一方面,牛市基礎(chǔ)沒(méi)有改變,券商還會(huì)繼續(xù)從大牛市中收益,所以,綜合以上因素,給國(guó)元證券25元到26元之間的估值還是合理的。"

　　也有分析人士認(rèn)為,券商業(yè)績(jī)將來(lái)還有更大空間,因?yàn)楝F(xiàn)在證監(jiān)會(huì)手里還有幾張王牌,比如券商股權(quán)激勵(lì)。

　　國(guó)泰君安證券分析師梁靜在其分析報(bào)告中認(rèn)為,我國(guó)證券市場(chǎng)仍然處于起步階段,在經(jīng)濟(jì)資本化率快速增長(zhǎng)、融資結(jié)構(gòu)由間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變的過(guò)程中,成長(zhǎng)特性將超越周期性成為未來(lái)若干年內(nèi)我國(guó)證券行業(yè)的主要特征。券商主要業(yè)務(wù)在經(jīng)過(guò)2-3年的爆發(fā)性增長(zhǎng)之后,仍將保持20%左右的持續(xù)成長(zhǎng)。

　　6月29日,雖然上證指數(shù)大跌93.5點(diǎn),但受?chē)?guó)元證券即將上會(huì)的利好消息影響,兩家參股國(guó)元證券的上市公司皖能電力(000543.SZ)和皖維高新(600063.SH)卻雙雙飄紅。其中,皖能電力上漲6.66%,收于20.03元;皖維高新上漲3.60%,收于23.89元。但是,7月2日一開(kāi)盤(pán),兩家公司股價(jià)立即下挫。

　　"這是正常現(xiàn)象,在還未上會(huì)前,機(jī)構(gòu)猛拉,而7月2日,出于能否過(guò)會(huì)的不確定性,就急匆匆地出貨了。"一位基金經(jīng)理認(rèn)為,當(dāng)然,這也與最近大盤(pán)不穩(wěn)、兩只