珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司股東全部權(quán)益價值的評估報告書摘要
http://www.sina.com.cn 2007年07月03日 09:48 中國證券網(wǎng)
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珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司股東全部權(quán)益價值的評估報告書摘要
（2007）恒德珠評6號珠海中富實業(yè)股份有限公司：：
本所接受貴公司的委托，根據(jù)國家有關(guān)資產(chǎn)評估的規(guī)定，本著客觀、獨立、公正、科學(xué)的原則，按照公認(rèn)的資產(chǎn)評估方法，對珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司股東全部權(quán)益價值進行了評估，現(xiàn)摘要如下：
一、委托方：
珠海中富實業(yè)股份有限公司
二、被評估企業(yè)：
珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司
三、評估對象：
珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司股東全部權(quán)益價值。
四、評估目的：
為股權(quán)轉(zhuǎn)讓提供價值參考。
五、價值類型：
本次評估價值類型為市場價值。
六、評估基準(zhǔn)日：
2006年12月31日
七、評估方法：
本次評估采用收益法和成本法進行。
八、評估結(jié)論：
評估基準(zhǔn)日時，珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)）賬面值為人民幣1,889.30萬元，調(diào)整后賬面值為人民幣1,889.94萬元，評估值為人民幣2,428.25萬元，增幅為28.48%。
九、評估結(jié)論的有效使用期限：
評估結(jié)論有效使用期限自評估基準(zhǔn)日起一年，即在2006年12月31日至2007年12月30日內(nèi)有效。
以上內(nèi)容摘自評估報告書，欲了解本評估項目的全面情況，應(yīng)認(rèn)真閱讀評估報告書全文。
廣東恒信德律會計師事務(wù)所有限公司 法定代表人：潘榮卿
中國 珠海
中國注冊資產(chǎn)評估師：徐沛
中國注冊資產(chǎn)評估師：曾鏡池
二OO七年二月二十七日
廣東恒信德律會計師事務(wù)所有限公司（以下簡稱本所）接受珠海中富實業(yè)股份有限公司（以下簡稱珠海中富股份）的委托，根據(jù)國家有關(guān)資產(chǎn)評估的規(guī)定，本著客觀、獨立、公正、科學(xué)的原則，按照公認(rèn)的資產(chǎn)評估方法，對股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司（以下簡稱中富廣珠瓶胚公司）股東全部權(quán)益價值(包括全部資產(chǎn)和負(fù)債)進行了評估工作。本所評估人員按照必要的評估程序?qū)ξ性u估對象實施了實地查勘、市場調(diào)查與詢證，對委托評估對象在2006年12月31日的市場價值作出評估，現(xiàn)將股東全部權(quán)益價值的評估情況及評估結(jié)果報告如下：
一、委托方和其他評估報告使用者：
委托方：珠海中富實業(yè)股份有限公司
委托方以外的其他評估報告使用者：中富廣珠瓶胚公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及的相關(guān)各方。
二、被評估企業(yè)基本情況及財務(wù)狀況：
（一）企業(yè)概況：
名稱：珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司
注冊號：企合粵珠總字第007546號
登記機關(guān)：廣東省珠海市工商行政管理局
地址：辦公-珠海保稅1-1M1號 生產(chǎn)地-灣仔鎮(zhèn)南灣大道瓶廠1-2樓
法定代表人：盧煥成
企業(yè)類型：中外合資經(jīng)營
經(jīng)營范圍：聚酯（PET）瓶胚及聚酯（PET）瓶的制造和銷售；飲料產(chǎn)品的其他包裝物品的制造和銷售。
珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司系經(jīng)珠海保稅區(qū)管理委員會珠保外資字[2000]06號文批準(zhǔn)，由珠海中富實業(yè)股份有限公司、廣州市粵城科技企業(yè)有限公司和香港東緯貿(mào)易有限公司共同投資的中外合資經(jīng)營企業(yè)，分別占40％、20％、40％。
（二）企業(yè)近期的資產(chǎn)、負(fù)債情況和經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦拢?br> 金額單位：人民幣元
項目 2006年末 2005年末 2004年末
總資產(chǎn) 19,181,761.33 20,370,261.71 24,855,521.21
總負(fù)債 288,620.92 411,247.81 4,613,820.81
凈資產(chǎn) 18,893,140.41 19,959,013.90 20,241,700.40
項目 2006年度 2005年度 2004年度
收入 21,435,394.41 30,384,121.10 30,082,715.29
凈利潤 2,590,659.47 4,251,782.51 5,272,638.39
上述中富廣珠瓶胚公司財務(wù)數(shù)據(jù)業(yè)經(jīng)廣東恒信德律會計師事務(wù)所有限公司審計。
三、評估對象：
（一）評估對象：
為中富廣珠瓶胚公司股東全部權(quán)益價值，包括中富廣珠瓶胚公司全部資產(chǎn)和負(fù)債。
（二）主要資產(chǎn)及負(fù)債概況：
1、流動資產(chǎn)賬面價值為1,024.00萬元，其中：貨幣資金38.10萬元，應(yīng)收票據(jù)26.00萬元，應(yīng)收賬款194.47萬元，其他應(yīng)收款10.44萬元，預(yù)付賬款358.55萬元，存貨396.44萬元。
2、固定資產(chǎn)賬面原值1,774.28萬元，凈值894.17萬元。主要包括注塑機、工模具、干燥機、冷水機、柳特神力牌貨車、電腦、打印機等。
3、流動負(fù)債賬面價值為28.86萬元，其中：應(yīng)付賬款74.20萬元，其他應(yīng)付款1.22萬元，應(yīng)交稅金-46.65萬元，其他應(yīng)交款0.09萬元。
評估基準(zhǔn)日時，中富廣珠瓶胚公司賬面總資產(chǎn)為人民幣1,918.17萬元，總負(fù)債為人民幣28.86萬元，凈資產(chǎn)為人民幣1,889.30萬元。（具體詳見資產(chǎn)清查評估明細表）
四、評估目的：
本次評估的目的是為中富廣珠瓶胚公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓提供價值參考依據(jù)。
五、價值類型和定義：
根據(jù)委托評估要求，本次評估價值類型為市場價值。
市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫壓制的情況下，某項資產(chǎn)在基準(zhǔn)日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額。
六、評估基準(zhǔn)日：
評估基準(zhǔn)日為2006年12月31日。
選擇評估基準(zhǔn)日的依據(jù)如下：
（一）2007年2月20日本所接受珠海中富股份委托對該公司股東全部權(quán)益價值進行評估，評估目的是為中富廣珠瓶胚公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓提供價值參考。為使評估基準(zhǔn)日與評估目的實現(xiàn)日盡量接近，根據(jù)實際情況選擇2006年12月31日作為評估基準(zhǔn)日。
（二）2006年12月31日是會計核算中的年度結(jié)算日期，主要考慮在一個相對完整的會計期間，各項財務(wù)指標(biāo)容易收集，便于評估中同賬務(wù)審核結(jié)合起來。
七、評估假設(shè)和限制條件：
（一）評估假設(shè)：
1、本次評估的基本前提是國家宏觀經(jīng)濟政策無重大變化、被評估企業(yè)的經(jīng)營條件基本保持不變；
2、本次評估沒有考慮特殊的交易方式可能追加付出的成本費用等對評估值的影響，也未考慮遇有自然力和其他不可抗力對評估值的影響；
3、本次評估不考慮通貨膨脹因素的影響，資金的無風(fēng)險報酬率保持目前的水平。
4、被評估企業(yè)提供的產(chǎn)品一直為市場所需要；
5、被評估企業(yè)各要素資產(chǎn)有效,經(jīng)營所需要的設(shè)備功能一直能滿足經(jīng)營需要。
6、被評估企業(yè)可以持續(xù)經(jīng)營,在經(jīng)營期限到期后能夠順利延期；
7、被評估企業(yè)經(jīng)營及收益正常,不考慮其他非正常因素對企業(yè)經(jīng)營或盈利能力的影響；
8、本評估結(jié)果建立在被評估企業(yè)提供所有文件資料真實、準(zhǔn)確、完整、客觀基礎(chǔ)上，為委托方指定之評估對象在評估基準(zhǔn)日和價值類型定義下的評估價值。
本評估結(jié)果僅在滿足上述有關(guān)基本前提及假設(shè)條件的情況下成立。
（二）限制條件：
1、本評估結(jié)果依照法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，針對本次評估目的，并在被評估企業(yè)所處現(xiàn)行經(jīng)營條件不變的情況下有效；
2、本所不對委托方運用本報告于本次評估目的以外經(jīng)濟行為所產(chǎn)生的后果負(fù)責(zé)。
（三）評估結(jié)論的有效使用期限：
本評估報告依照法律法規(guī)的規(guī)定發(fā)生法律效力，其評估結(jié)論有效使用期限自評估基準(zhǔn)日起一年，即在2006年12月31日至2007年12月31日內(nèi)有效。
（四）評估報告的使用范圍：
本評估報告僅供委托方為本次評估目的使用和送交資產(chǎn)評估主管機關(guān)審查使用，評估報告書的使用權(quán)歸委托方所有。
八、評估依據(jù)：
（一）行為依據(jù)：
委托方與本所簽訂的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)約定書
（二）法規(guī)依據(jù)：
1、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則—基本準(zhǔn)則》（財會[2004]20號）
2、《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見(試行)》（中評協(xié)[2004]134號）
3、《關(guān)于發(fā)布<資產(chǎn)評估操作規(guī)范意見(試行)>的通知》（中評協(xié)[1996]03號）
4、《關(guān)于印發(fā)<資產(chǎn)評估報告基本內(nèi)容與格式的暫行規(guī)定>的通知》（財評字[1999]91號）
5、國家經(jīng)貿(mào)委等部委發(fā)布的汽車報廢標(biāo)準(zhǔn)[1997年（修訂）]及關(guān)于調(diào)整汽車報廢標(biāo)準(zhǔn)若干規(guī)定的通知（2000年）
6、《企業(yè)會計制度》
7、《企業(yè)會計準(zhǔn)則》
8、有關(guān)部門制定的法律、法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)
（三）產(chǎn)權(quán)依據(jù)：
1、車輛行駛證；
2、主要設(shè)備報關(guān)單和購置發(fā)票。
（四）取價依據(jù)：
1、被評估企業(yè)提供的會計報表、資產(chǎn)清查明細表；
2、《機電產(chǎn)品報價手冊》；
3、《全國資產(chǎn)評估價格信息》；
4、《珠海市統(tǒng)計年鑒》；
5、本所評估人員在市場上調(diào)查了解的價格信息。
九、評估方法：
本次評估采用收益法和成本法進行。
收益法是預(yù)計估價對象未來的凈收益，選用適當(dāng)?shù)馁Y本化率將其折現(xiàn)到評估基準(zhǔn)日后累加，以此估算評估對象的客觀、合理價格或價值的方法。
成本法是指在合理評估企業(yè)各項資產(chǎn)價值和負(fù)債的基礎(chǔ)上確定評估對象價值的評估思路。采用以上兩種評估方法經(jīng)綜合分析得出被評估企業(yè)股東全部權(quán)益價值。
采用成本法時，各單項資產(chǎn)及負(fù)債分別采用了以下方法進行評估：
1、對于貨幣資金，以審查核實后的賬面值作為評估值；
2、對于應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款，通過核實、詢證、調(diào)查了解，逐一具體分析各款項的數(shù)額、欠款時間和原因、欠款人資金信用情況及經(jīng)營管理狀況等，對各款項收回的可能性作出綜合性判斷。根據(jù)具體情況，確定評估值；
3、對于原材料、在產(chǎn)品和包裝物采用成本法；產(chǎn)成品采用市場法，根據(jù)該產(chǎn)品市場銷售情況等因素進行評估；
4、對于機器設(shè)備、運輸設(shè)備、辦公及其他設(shè)備采用重置成本法進行評估；
5、對于負(fù)債采用以審查核實后的真實負(fù)債數(shù)為評估值的做法進行評估。
十、評估程序?qū)嵤┻^程和情況：
（一）明確評估業(yè)務(wù)基本事項：
本所接受珠海中富股份委托對中富廣珠瓶胚公司股東全部權(quán)益價值進行評估，評估目的是為中富廣珠瓶胚公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓提供價值參考。根據(jù)委托評估要求，本次評估價值類型為市場價值，委托方以外的評估報告使用者為評估目的涉及的相關(guān)各方，評估基準(zhǔn)日確定為2006年12月31日。
（二）簽訂業(yè)務(wù)約定書：
2007年2月20日經(jīng)雙方協(xié)商后，委托方與本所簽訂了資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)約定書。
（三）編制評估計劃：
本所根據(jù)評估項目的具體情況，指派項目經(jīng)理和評估小組成員。由項目經(jīng)理編制評估計劃，對評估項目的具體實施程序、時間要求、人員分工做出安排，并將評估計劃報經(jīng)部門經(jīng)理和所長審核批準(zhǔn)。
（四）現(xiàn)場調(diào)查：
根據(jù)批準(zhǔn)的評估計劃，評估人員進駐中富廣珠瓶胚公司進行現(xiàn)場調(diào)查工作，主要包括對被評估企業(yè)賬務(wù)進行審核，核對往來賬款并進行函證，盤點現(xiàn)金和存貨，對設(shè)備進行現(xiàn)場勘察并拍照取證。
（五）收集評估資料：
根據(jù)評估工作的需要，評估人員收集與本次評估相關(guān)的各種資料與信息，包括中富廣珠瓶胚公司的財務(wù)資料、存貨和設(shè)備的市場價格信息、行業(yè)信息等。
（六）評定估算：
根據(jù)評估對象的實際狀況和特點，制定各類資產(chǎn)的具體評估方法，對評估范圍內(nèi)的資產(chǎn)及負(fù)債分類進行評估測算，采用收益法和成本法確定中富廣珠瓶胚公司股東全部權(quán)益價值。
（七）編制和提交評估報告：
項目經(jīng)理召集評估小組成員討論分析評估結(jié)論，并由項目經(jīng)理撰寫評估報告，經(jīng)三級審核后向委托方提交資產(chǎn)評估報告。
十一、評估結(jié)論：
采用收益法和成本法測算的中富廣珠瓶胚公司全部股東權(quán)益價值分別為3,093.59萬元和1,762.92萬元。考慮到市場競爭日趨激烈，評估人員認(rèn)為中富廣珠瓶胚公司存在一定的經(jīng)營風(fēng)險，另外，相對于成本法，收益法在運用過程中主要是根據(jù)公司歷史財務(wù)資料進行分析、預(yù)測，存在較多的假設(shè)前提，其結(jié)果存在一定的不確定性。本次評估取兩種方法測算結(jié)果的算術(shù)平均數(shù)為中富廣珠瓶胚公司股東全部權(quán)益價值,即(3,093.59+1,762.92)/2=2,428.25萬元。
評估基準(zhǔn)日時，珠海保稅區(qū)中富廣珠瓶胚有限公司股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)）賬面值為人民幣1,889.30萬元，調(diào)整后賬面值為人民幣1,889.94萬元，評估值為人民幣2,428.25萬元，增幅為28.48%。
十二、評估報告特別事項說明：
（一）在評估基準(zhǔn)日至本報告出具期間，國家宏觀經(jīng)濟政策及市場基本情況未發(fā)生任何重大變化。但本所不能預(yù)計本評估報告出具后的政策與市場變化對評估結(jié)果的影響。
（二）遵守相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評估準(zhǔn)則，對評估對象價值進行估算并發(fā)表專業(yè)意見，是注冊資產(chǎn)評估師的責(zé)任，提供必要的資料并保證資料的真實性、合法性和完整性，恰當(dāng)使用評估報告是委托方和相關(guān)當(dāng)事方的責(zé)任。
（三）參與本次評估的評估師及評估人員在被評估資產(chǎn)中沒有現(xiàn)實和預(yù)期的收益，同時與相關(guān)各方?jīng)]有個人利益關(guān)系和偏見。
（四）注冊資產(chǎn)評估師對評估對象的法律權(quán)屬給予了必要的關(guān)注，但不對評估對象的法律權(quán)屬作任何形式的保證。
（五）對于評估中可能存在的影響評估結(jié)果的其他瑕疵事項，被評估企業(yè)在評估時未作特別說明,在評估人員根據(jù)專業(yè)經(jīng)驗一般不能獲悉的情況下，評估機構(gòu)及評估人員不承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。
（六）成本法是在本所出具的（2007）恒德珠審61號審計報告的基礎(chǔ)上進行的。
（七）本次評估中，評估人員未對中富廣珠瓶胚公司的納稅情況進行專項審核，如果出現(xiàn)因稅務(wù)機關(guān)調(diào)整、處理涉稅事項等造成對評估值的影響，評估機構(gòu)及評估人員不承擔(dān)相關(guān)責(zé)任。
（八）收益法評估結(jié)果及分析：
中富廣珠瓶胚公司采用收益法評估計算的股東全部權(quán)益價值為3,093.59萬元，而成本法評估計算的股東全部權(quán)益價值為1,762.92萬元，收益法評估結(jié)果高于成本法評估結(jié)果1,330.67萬元。
珠海中富股份公司是中國最大，世界排名第五的PET瓶專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，碳酸飲料瓶在我國飲料工業(yè)高速發(fā)展的助推下，呈現(xiàn)迅猛增長的態(tài)勢，占據(jù)了碳酸飲料市場的絕大部分份額，且持續(xù)保持著25%以上的年增長速度，最大限度地享受行業(yè)高速成長帶來的巨額壟斷利潤。目前珠海中富股份公司公司與可口可樂、百事可樂、統(tǒng)一等國內(nèi)外著名企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，向這些企業(yè)提供產(chǎn)品包裝服務(wù)，成為了可口可樂、百事可樂在東南亞最大的PET瓶和PVC標(biāo)簽供應(yīng)商，占據(jù)“兩樂”PET飲料瓶50%以上的份額，并同時保持著60%以上的國內(nèi)市場占有率。
受比較效益較高吸引，近年來國內(nèi)聚酯瓶級切片產(chǎn)能擴張較快。2005年國內(nèi)瓶級切片產(chǎn)能比上年增長37.6%，達到約280萬噸，開工率僅在70%左右。預(yù)計未來國內(nèi)瓶級切片將不再短缺，價格將主要受PTA、EG等原料走勢影響。隨著國際石化行業(yè)進入景氣下降期，預(yù)計未來幾年瓶級聚酯切片價格將步入下跌通道，從而有利于飲料包裝企業(yè)利潤回升。
預(yù)計未來幾年產(chǎn)能利用率上升將使單位產(chǎn)品固定成本明顯下降，由此導(dǎo)致的毛利率提高將與收入增長一起對利潤增長起到加速作用；聚酯切片等原料成本回落或保持相對穩(wěn)定將有利于產(chǎn)品毛利率回升；飲料包裝行業(yè)自2004年開始進入景氣下滑期，同時受開工率不足和負(fù)債率高企影響，近兩年來行業(yè)再投資明顯停滯，產(chǎn)能利用率逐步回升，部分產(chǎn)品已經(jīng)感覺到生產(chǎn)能力不足，這也預(yù)示著飲料包裝行業(yè)已經(jīng)開始進入新一輪景氣上升期。
飲料包裝制品業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度較高，其中紫江企業(yè)和珠海中富分別在“兩樂”的外購PET瓶市場中占據(jù)40%左右的市場份額，翔峰集團和韓國曉星分別在少量區(qū)域市場擁有一定市場占有率；娃哈哈等國內(nèi)飲料廠商則采取自主配套瓶胚和瓶裝置的策略，因此留給新進入者的商品瓶市場空間很小。雖然“兩樂”出于自身原料供應(yīng)策略也希望扶持更多的供應(yīng)商，但因需要跟隨“兩樂‘在全國范圍內(nèi)進行區(qū)域布局，對配套廠商的資本實力要求很高，行業(yè)盈利能力上升不會在短期內(nèi)吸引有實力的新進入者，預(yù)計紫江企業(yè)和珠海中富這兩家飲料包裝制品業(yè)龍頭將能夠充分受益于本輪景氣回升。
綜上分析，收益法評估結(jié)果高于成本法評估結(jié)果基本合理。
十三、附件：
1、資產(chǎn)清查評估明細表
2、收益法評估結(jié)果計算表
廣東恒信德律會計師事務(wù)所有限公司 法定代表人：潘榮卿
中國 珠海
中國注冊資產(chǎn)評估師：徐沛
中國注冊資產(chǎn)評估師：曾鏡池
二00七年二月二十七日
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