任亮

　　昨日，中國遠洋(601919.SH)開始在上交所上市交易。這是自5月15日交通銀行(601328.SH)之后又一家含H股公司在A股市場上市。

　　不過與交通銀行上市首日帶著一根長上影線的陰線相比，中國遠洋的走勢顯得更為強勁一些。昨日，中國遠洋以15.52元當日最低價開盤，一路走高至當日最高價17.15元后開始有所回落，最終收盤于16.38元，收盤漲幅93.16%，全天換手率為57.52%。

　　業務涉及整個集裝箱航運產業鏈的中國遠洋，也被很多券商研究員給予了較高評價。

　　雖然如此，但其上市首日的表示似乎仍高于部分行業研究員的預期。

　　東方

證券陸從珍在一份報告中認為，市值在500億元以上的H股藍籌公司，目前其A股價格相對于H股的溢價平均在33%左右，而從交通運輸類公司來比較，A股對H股的平均溢價在35%左右。這樣計算出來，中國遠洋合理股價應該在15.16元左右。而如果對中國遠洋進行分業務估值的話，則應該為13.03元。按其分析來看，其合理估值區間在13元至15元上下。

　　而長江證券給予中國遠洋的估值雖較高，為16.25元，但也低于其當日收盤價。他們認為，中國遠洋作為中遠集團的旗艦上市公司和核心資本運作平臺，已經明確獲得注入干散貨資產的承諾，同時預期油運資產也將最終被整合進上市公司。而干散貨資產2007年可以實現的凈利潤大約在50億到70億元之間。而當中國遠洋對其收購價格在250億至486億元之間，按本次A股發行價格8.48元計算，將使中國遠洋2007年EPS增加0.34元至0.59元。

　　國泰君安莫言均在其報告中指出，中國遠洋首日定價應該成為業界所關注的焦點。因為中國遠洋發行P/E已創A股歷史之最，公眾申購資金數量亦為股市之最。同時，自5月底以來股市連續劇烈震蕩的條件下，中國遠洋的初始收益率或將成為檢驗新股上市收益是否結構性轉折的重要風向標。

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