劉瑛

　　*ST新天(600084.SH)已經停牌一周有余，今日發布公告，引人關注的是其非公開發行方案的調整。業內人士認為，如果調整后的定向增發方案順利實施，將幫助*ST新天減輕沉重的債務負擔。

　　昨日，*ST新天召開董事會，擬對原非公開發行方案進行調整。調整后的方案顯示，*ST新天非公開發行股份數量由原來的不超過1.2億股上升到不超過3億股；募集資金額由原來經計算的約5億元上升為不超過25億元；5億元的增資對象調整為對新天國際酒業銷售有限公司，并增加了用不超過20億元償還*ST新天及其控股子公司的銀行貸款的內容。

　　該上市公司此前的非公開發行

　　當時*ST新天還未被“戴帽”。數據顯示，*ST新天2006年度財務費用達2.36億元，大量吞噬了營業利潤。截至2007年3月31日，該上市公司銀行負債高達27.24億元。自2007年4月27日起，該上市公司被上證所實施退市風險警示的特別處理。

　　分析人士認為，債務負擔沉重的問題已經嚴重制約*ST新天的正常發展。如果財務費用的問題不能有效解決，*ST新天單純靠自身銷售實現扭虧為盈的難度很大。

　　*ST新天表示，對原非公開發行方案進行調整是為了引入戰略投資者，徹底解決公司財務結構不合理，債務負擔沉重，銷售薄弱的問題。該公司董事會秘書查勇透露，預計這將為上市公司每年節省約1.5億元的高額財務費用，以往困擾公司的財務費用居高不下的問題將得到徹底解決。

　　在調整后的方案中，*ST新天第一大股東新天國際經濟技術合作(集團)有限公司以現金認購的比例從原來不低于發行股數的40%變為不高于發行股數的25%。

　　但也有業內人士對大股東現金認購比例的下降心存疑慮。

　　查勇對《第一財經日報》表示，其實修改后的方案表明大股東長期看好的信心和引入戰略投資者的決心。首先，大股東現金認購比例雖然下調，但由于再融資額度的大幅上升，其出資的上限達到6.25億元，而原方案現金認購的下限僅為2億元，絕對值其實大幅提高。其次，大股東認購比例相對下降其實給有實力的戰略投資者進入留下空間。

　　他表示，如果能引入具備網絡終端優勢的戰略投資者，有利于迅速提升新天

　　調整后的發行價格則由不低于4.41元修改為不低于8.24元。8.24元的價格高于*ST新天停牌前的8.15元的收盤價。