寶鋼千方百計(jì)地并購(gòu)邯鋼，其主要目的是以邯鋼為跳板進(jìn)入河北。此前，首鋼已經(jīng)與河北北部的唐鋼合資了一個(gè)項(xiàng)目，在河北省北部已經(jīng)有了一個(gè)戰(zhàn)略據(jù)點(diǎn)；寶鋼與邯鋼合作，則可以搶得河北省南部的諸多鋼鐵企業(yè)的重組主導(dǎo)權(quán)。

　　《上海國(guó)資》記者 武孝武

　　寶鋼學(xué)會(huì)了世界級(jí)企業(yè)的戰(zhàn)略眼光和市場(chǎng)意識(shí)

　　在成功重組八一鋼鐵之后，幾乎所有人都認(rèn)為，寶鋼的下一個(gè)重組目標(biāo)會(huì)是邯鋼。

　　5月10日下午,寶鋼集團(tuán)與邯鄲鋼鐵集團(tuán)在河北石家莊簽署合作協(xié)議書(shū)。雙方擬定以共同出資的方式成立合資公司——邯鋼邯寶公司,攜手將邯鋼新區(qū)建設(shè)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)一流、具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的精品板材企業(yè)。

　　雙方共同出資成立新公司，并未涉及股權(quán)交易。也就是說(shuō)，這并不是外界猜測(cè)的重組。而且，在新成立的公司中，寶鋼與邯鋼分別持股50%，并未取得控股地位。

　　一心扮演中國(guó)鋼鐵業(yè)整合者角色的寶鋼會(huì)甘心止步于此嗎？

　　退而求其次？

　　寶鋼圖謀重組邯鋼已經(jīng)不是一天兩天了。

　　去年5月下旬,寶鋼第一次對(duì)邯鋼發(fā)力,連續(xù)5天在二級(jí)市場(chǎng)上舉牌邯鋼集團(tuán)旗下上市公司G邯鋼,購(gòu)入其股票,圖謀以市場(chǎng)化運(yùn)作來(lái)控股邯鋼。但是未獲成功。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,寶鋼的市場(chǎng)化運(yùn)作之所以失敗,主要是因?yàn)閰^(qū)域利益。

　　寶鋼一計(jì)不成，又生一計(jì)。

　　邯鋼新區(qū)是《邯鋼結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)總體規(guī)劃》項(xiàng)目的簡(jiǎn)稱，2005年12月31日該項(xiàng)目獲得國(guó)家發(fā)改委正式批復(fù)。根據(jù)規(guī)劃，新區(qū)位于邯鋼廠區(qū)西部，占地4009畝，分兩期分別于2008年初和2010年末完成建設(shè)。總投資達(dá)193.68億元，總產(chǎn)能460萬(wàn)噸，專司生產(chǎn)管線鋼、汽車板、家電板等高附加值產(chǎn)品。

　　這個(gè)龐大的計(jì)劃需要190多億元的資金,邯鋼需要資金支持。所以,雙方在市場(chǎng)上大打出手的同時(shí),卻在暗地里洽談合作事宜。2006年8月,雙方形成了邯鋼新區(qū)項(xiàng)目合作意向書(shū)的草案。

　　此后，雙方一直在談判，寶鋼出于戰(zhàn)略考慮圖謀購(gòu)并邯鋼，一直堅(jiān)持要拿到控股權(quán)；河北省方面則希望留住邯鋼，繼續(xù)讓它整合河北南部鋼鐵企業(yè)，所以股權(quán)問(wèn)題是核心的癥結(jié)所在。

　　4月5日，由河北省委書(shū)記白克明帶隊(duì)、邯鄲市和邯鋼集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)層參加的一個(gè)河北省高級(jí)代表團(tuán)到寶鋼進(jìn)行了為期兩天的考察，也成為了寶鋼和邯鋼之間的一次“融冰之旅”，雙方在互有讓步的基礎(chǔ)上達(dá)成合資意向書(shū)的基本框架內(nèi)容。5月9日，寶鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)徐樂(lè)江帶隊(duì)回訪邯鋼，并最終于10日下午簽署了合作協(xié)議。

　　對(duì)寶鋼來(lái)說(shuō)，這是朝著重組邯鋼的目標(biāo)進(jìn)了一步，還是退而求其次？

　　北京蘭格鋼鐵研究中心副主任丁根肯定地告訴《上海國(guó)資》：“這是進(jìn)了一步，而不是退而求其次。”

　　丁根分析說(shuō)，寶鋼此舉相對(duì)于其市場(chǎng)化手段收購(gòu)G邯鋼股票達(dá)到控股目的的舉措而言，更加切合中國(guó)的實(shí)際，因此能夠“行得通”——國(guó)務(wù)院國(guó)資委、發(fā)改委及河北省政府等在邯寶合資項(xiàng)目中“起了很大的促成作用”。寶鋼可以有步驟、分階段地實(shí)現(xiàn)其最終目標(biāo)，因此不能說(shuō)是“退而求其次”。

　　為什么是邯鋼？

　　事實(shí)上，先合資，后謀求控股權(quán)，逐步并購(gòu)，這也是外資企業(yè)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的常見(jiàn)方式。作為中國(guó)唯一進(jìn)入世界500強(qiáng)的特大型鋼鐵企業(yè)，寶鋼顯然也學(xué)會(huì)了國(guó)際上慣用的并購(gòu)方法。

　　當(dāng)然，寶鋼從世界級(jí)企業(yè)學(xué)會(huì)的遠(yuǎn)不止這一點(diǎn)，最重要的是寶鋼學(xué)會(huì)了世界級(jí)企業(yè)的戰(zhàn)略眼光和市場(chǎng)意識(shí)。在接受《上海國(guó)資》記者采訪時(shí)，中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增不止一次以贊許的口吻提到了寶鋼的市場(chǎng)意識(shí)。

　　周希增認(rèn)為，寶鋼千方百計(jì)地并購(gòu)邯鋼，實(shí)質(zhì)上主要目的是以邯鋼為跳板進(jìn)入河北。此前，首鋼已經(jīng)與河北北部的唐鋼合資了一個(gè)項(xiàng)目，在河北省北部已經(jīng)有了一個(gè)戰(zhàn)略據(jù)點(diǎn)，寶鋼與邯鋼合作，則可以搶得河北省南部的諸多鋼鐵企業(yè)的重組主導(dǎo)權(quán)。

　　寶鋼正在實(shí)施新一輪戰(zhàn)略規(guī)劃，在完成鋼鐵主業(yè)整體上市、推進(jìn)股權(quán)分置改革的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)揮整合優(yōu)勢(shì)，力爭(zhēng)在2012年實(shí)現(xiàn)“成為全球鋼鐵前三強(qiáng)”的戰(zhàn)略目標(biāo)，屆時(shí)“在世界500強(qiáng)中的排名進(jìn)入200名以內(nèi)”。推進(jìn)國(guó)內(nèi)跨地區(qū)聯(lián)合重組，將是寶鋼實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵途徑之一。

　　近年來(lái)，寶鋼在國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)頻頻發(fā)力，包括并購(gòu)新疆八一鋼鐵、聯(lián)合河北邯鋼，結(jié)盟馬鋼、太鋼和韶鋼，入股濟(jì)鋼、酒鋼和安(陽(yáng))鋼等，現(xiàn)正謀劃整合包鋼及合作建設(shè)廣東湛江千萬(wàn)噸級(jí)鋼鐵項(xiàng)目等。

　　丁根分析了寶鋼并購(gòu)的對(duì)象后得出的結(jié)論是：這些企業(yè)要么具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)，要么擁有豐富的礦產(chǎn)資源，這是寶鋼選擇重組對(duì)象的主要標(biāo)準(zhǔn)。

　　就鋼鐵產(chǎn)量和地理位置而言，河北是鋼鐵巨頭的必爭(zhēng)之地。寶鋼不僅瞄準(zhǔn)了邯鋼集團(tuán)獲國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)的“結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)總體規(guī)劃項(xiàng)目”，邯鋼所處的河北南部豐富的鐵礦石資源和背靠山西豐富的煤炭資源，以及便利的交通條件等極具并購(gòu)價(jià)值。

　　擁有50年歷史的邯鋼目前已成為年產(chǎn)800萬(wàn)噸鋼的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)。此次與寶鋼合資建設(shè)的“新區(qū)項(xiàng)目”的產(chǎn)品定位是目前中國(guó)較為短缺的管線鋼、汽車板、家電板等高附加值精品，2010年末全面建成。屆時(shí)，邯鋼集團(tuán)將成為千萬(wàn)噸級(jí)的專業(yè)板材生產(chǎn)基地。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，邯寶公司將以建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、發(fā)展邯鋼新區(qū)為主要任務(wù)。邯鋼新區(qū)有“六新”：裝備新、技術(shù)新、環(huán)保新、節(jié)能新、自動(dòng)化控制新、產(chǎn)品新。

　　因此，丁根認(rèn)為，兩家優(yōu)勢(shì)企業(yè)的攜手合作不僅有益于又好又快地發(fā)展邯鋼新區(qū)，更重要的是通過(guò)資產(chǎn)重組的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有利于提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　誰(shuí)在推動(dòng)寶鋼擴(kuò)張？

　　毫無(wú)疑問(wèn)，總投資達(dá)190多億元的“邯寶合資項(xiàng)目”對(duì)優(yōu)化中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局、應(yīng)對(duì)來(lái)自國(guó)外鋼鐵企業(yè)的市場(chǎng)沖擊將產(chǎn)生積極影響。

　　早在2005年7月，國(guó)家發(fā)改委就已經(jīng)發(fā)布了《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》(以下簡(jiǎn)稱《政策》)，其中明確提出，支持鋼鐵企業(yè)向集團(tuán)化方向發(fā)展，要求通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、兼并重組、互相持股等方式進(jìn)行戰(zhàn)略重組，減少鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量，實(shí)現(xiàn)鋼鐵工業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　但是，由于區(qū)域利益等多種原因,國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的跨區(qū)域重組一直步履艱難，進(jìn)展不大。2006年，國(guó)內(nèi)鋼鐵重組突破性進(jìn)展不足，上半年粗鋼年產(chǎn)量大于500萬(wàn)噸的17家大企業(yè),粗鋼產(chǎn)量合計(jì)占全國(guó)總量的比重為46.33%，比2005年同期下降1.77個(gè)百分點(diǎn)。《政策》所倡導(dǎo)的“加快整合”的要求似乎未能速成，有專家疾呼“中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度不升反降”。

　　而同時(shí)期，外資持續(xù)而強(qiáng)大的壓力正在來(lái)臨。2005年10月,米塔爾以3.38億美元收購(gòu)全國(guó)第八大鋼鐵企業(yè)湖南華菱管線36.67%的股權(quán)，之后又將華菱納入其全球采購(gòu)系統(tǒng)。另外，一些國(guó)際知名鋼鐵企業(yè)，如蒂森克虜伯、浦項(xiàng)、新日鐵等鋼鐵巨頭紛紛以合資、購(gòu)并等方式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，并將中國(guó)定位為主攻市場(chǎng)。

　　與別的產(chǎn)業(yè)不同，鋼鐵業(yè)顯然屬于戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。如果說(shuō)別的產(chǎn)業(yè)還可以任由外資壟斷的話，鋼鐵產(chǎn)業(yè)則是必須由中國(guó)自己掌握主導(dǎo)權(quán)的。而要提升中國(guó)鋼鐵企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，除了兼并重組之外，別無(wú)他途。

　　因此，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融近期公開(kāi)表示，國(guó)資委不僅支持寶鋼等優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)在國(guó)內(nèi)重組其他鋼鐵企業(yè)，也支持寶鋼等企業(yè)走出國(guó)門(mén)去尋找發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　政策上的支持當(dāng)然也得到了良好的回報(bào)。在寶鋼對(duì)八一鋼鐵的爭(zhēng)奪中,就有效地狙擊了外資在中國(guó)鋼鐵業(yè)的擴(kuò)張。

　　因此，寶邯合作被普遍看作是國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)布局優(yōu)化的一個(gè)重大進(jìn)展。

　　寶邯合作將走向何方？

　　而眼下的寶邯合作未來(lái)會(huì)走向何方，變數(shù)仍然很大。

　　邯鋼所在的河北省歷來(lái)是我國(guó)產(chǎn)鋼第一大省，去年產(chǎn)鋼9096萬(wàn)噸，業(yè)內(nèi)素有“中國(guó)鋼鐵看河北”之說(shuō)。在今年初頒布的《河北省2007年加快推進(jìn)鋼鐵工業(yè)整合基本思路》中，還計(jì)劃“和首鋼、京唐鋼鐵聯(lián)合公司聯(lián)合重組，建設(shè)中國(guó)最大的鋼鐵生產(chǎn)、研發(fā)中心。”

　　河北省內(nèi)鋼鐵企業(yè)眾多,計(jì)有邯鋼、石鋼、邢鋼、唐鋼、宣鋼、承鋼等大小企業(yè)。其中，邯鋼和唐鋼分別是河北省內(nèi)的南北兩大巨頭。按照河北省2005年5月公布的《河北省鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整總體實(shí)施方案》，唐鋼牽頭重組河北省北部的鋼鐵企業(yè)，而南部則由邯鋼主導(dǎo)。

　　如果邯鋼與寶鋼重組,這個(gè)重組計(jì)劃就必須重新調(diào)整。

　　按照丁根的分析，目前的合作格局最有可能朝三個(gè)方向發(fā)展。如果雙贏收購(gòu)方案使寶鋼兼并成功,邯鋼集團(tuán)將納入寶鋼的經(jīng)營(yíng)管理體系和運(yùn)行軌道。雙方如未能達(dá)成一致，邯鋼集團(tuán)仍將處于河北南部鋼鐵集團(tuán)主導(dǎo)的位置。第三條道路應(yīng)類似唐鋼和首鋼的合作模式,即合資建設(shè)增量項(xiàng)目。在邯鋼集團(tuán)目前的產(chǎn)業(yè)格局中,最有可能成為二者合作平臺(tái)的應(yīng)該是邯鋼集團(tuán)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)總體規(guī)劃項(xiàng)目。

　　周希增的看法則相對(duì)樂(lè)觀些，他認(rèn)為:“寶鋼重組邯鋼是一定的，只是個(gè)早晚的問(wèn)題。”

　　當(dāng)然，重組的難度也不小。

　　如雙方相隔較遠(yuǎn)，收購(gòu)面臨管理層整合、企業(yè)文化對(duì)接、鐵礦石等原材料運(yùn)輸以及產(chǎn)品層次差異性等種種問(wèn)題，解決不好將導(dǎo)致整合成為一種形式，整而不合。因?yàn)殇撹F市場(chǎng)需求是多樣化、多層次的，不可能都要求一樣，那么企業(yè)也不一定是只有做大了才好。同時(shí)，還涉及到地方稅收及部分職工利益等諸多問(wèn)題。

　　寶鋼，中國(guó)的米塔爾？

　　既然寶鋼的計(jì)劃是力爭(zhēng)在2012年實(shí)現(xiàn)“成為全球鋼鐵前三強(qiáng)”的戰(zhàn)略目標(biāo)、同時(shí)“在世界500強(qiáng)中的排名進(jìn)入200名以內(nèi)”,那么寶鋼顯然就是要成為中國(guó)的米塔爾。

　　但是，寶鋼成為中國(guó)的米塔爾的道路并非坦途。在大量兼并重組國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的同時(shí)，寶鋼首先必須做好的就是對(duì)兼并企業(yè)的整合。

　　目前這種以政府為主導(dǎo)的合并，從企業(yè)自身的發(fā)展來(lái)看并不是很有成果。雖然并購(gòu)雙方表面上是合并在一起了,但是實(shí)質(zhì)上并沒(méi)有達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)所應(yīng)該有的效果，不能達(dá)到真正的資源共享,譬如原材料的采購(gòu)、資金的統(tǒng)一運(yùn)用、產(chǎn)品的供需等方面都還做不到真正的融合，還只是停留在形式上。本鋼和鞍鋼、唐鋼和宣鋼的合并都是比較典型的例子。表面上產(chǎn)量提高了，但是整體的競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有提高,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的協(xié)同效應(yīng)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。

　　另一個(gè)重要問(wèn)題就是如何處理跨區(qū)域并購(gòu)重組中大量存在的區(qū)域利益阻隔。

　　由于目前地方鋼鐵企業(yè)歸屬地方國(guó)資委，寶鋼的收購(gòu)注定將遭遇利益歸屬的懷疑乃至對(duì)抗。地方政府擔(dān)心的是,并購(gòu)后巨額稅收會(huì)不會(huì)被隨之抽走。在并購(gòu)整合的進(jìn)程中,與各大鋼廠所在地方政府利益分配的博弈,是一道繞不過(guò)去的坎。

　　從目前的市場(chǎng)條件來(lái)看，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)還難以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的重組整合，各級(jí)政府的支持和推動(dòng)，是鋼鐵企業(yè)并購(gòu)重組“繞不過(guò)去”的重要因素。

　　換句話說(shuō)，寶鋼的重組進(jìn)程，關(guān)鍵在于當(dāng)?shù)卣�府的態(tài)度。寶鋼整合八一鋼鐵的成功、與邯鋼的合作，其間都是得到了當(dāng)?shù)卣�府的支持的。如果沒(méi)有當(dāng)?shù)卣�府的支持，這一切便無(wú)從談起。

　　但是，丁根認(rèn)為，此次寶鋼與邯鋼的合作表明，寶鋼在策略上更加靈活、成熟了，隨著經(jīng)驗(yàn)的增加，路會(huì)越走越平坦的。

　　中國(guó)鋼鐵行業(yè)迎來(lái)購(gòu)并風(fēng)暴

　　朱生球/文

　　收購(gòu)兼并和行業(yè)整合正在成為中國(guó)鋼鐵行業(yè)2007年度的發(fā)展主題

　　4月27日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)鋼鐵工業(yè)關(guān)停和淘汰落后產(chǎn)能工作會(huì)議，國(guó)家發(fā)改委與北京等首批10個(gè)主要鋼鐵生產(chǎn)省(區(qū)、市)人民政府簽訂《關(guān)停和淘汰落后鋼鐵生產(chǎn)能力責(zé)任書(shū)》。

　　10個(gè)省(區(qū)、市)涉及鋼鐵企業(yè)344家，5年需關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力3986萬(wàn)噸，落后煉鋼能力4167萬(wàn)噸；今年要關(guān)停和淘汰落后煉鐵能力2255萬(wàn)噸、落后煉鋼能力2423萬(wàn)噸。

　　此外，國(guó)務(wù)院副總理曾培炎在會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，國(guó)家支持大型鋼鐵企業(yè)向集團(tuán)化方向發(fā)展，推動(dòng)跨地區(qū)、跨所有制的聯(lián)合重組，促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的提高。要加快推進(jìn)鞍本鋼鐵集團(tuán)實(shí)質(zhì)性重組；以首鋼搬遷為契機(jī)，促進(jìn)華北地區(qū)鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組；在寶鋼和新疆八一聯(lián)合的基礎(chǔ)上，促進(jìn)寶鋼與包鋼的聯(lián)合等，為建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的特大型鋼鐵企業(yè)集團(tuán)創(chuàng)造條件。

　　越來(lái)越多的跡象表明，收購(gòu)兼并和行業(yè)整合正在成為中國(guó)鋼鐵行業(yè)2007年度的發(fā)展主題。

　　提高產(chǎn)業(yè)集中度成關(guān)鍵

　　(國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和行業(yè)發(fā)展階段注定了提高產(chǎn)業(yè)集中度必將成為中國(guó)鋼鐵行業(yè)由“鋼鐵大國(guó)”邁向“鋼鐵強(qiáng)國(guó)”的關(guān)鍵因素)

　　2006年，阿賽洛以18億資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和商務(wù)資源入主萊鋼集團(tuán)；同年，米塔爾成功收購(gòu)華菱管線36.67%股權(quán)；此外，目前米塔爾還正在洽購(gòu)包鋼集團(tuán)49%的股份；韓國(guó)浦項(xiàng)擬在增加不銹鋼產(chǎn)能的基礎(chǔ)上再建1000萬(wàn)噸的鋼廠；日本JFE和廣鋼合資40萬(wàn)噸熱鍍鋅項(xiàng)目已投產(chǎn)，并擬進(jìn)一步投資擴(kuò)張產(chǎn)能。……

　　各種跡象表明外資搶灘中國(guó)在加速，外資對(duì)中國(guó)鋼鐵行業(yè)的收購(gòu)兼并進(jìn)入了一個(gè)新的階段。而國(guó)外鋼鐵巨頭紛紛以戰(zhàn)略的眼光看待中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)，正是看準(zhǔn)了中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。

　　2006年我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼41878.20萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.48%，預(yù)計(jì)2007年仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到4.6億噸，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量接近40%。可見(jiàn)我國(guó)是世界上名副其實(shí)的“鋼鐵大國(guó)”，但我國(guó)離“鋼鐵強(qiáng)國(guó)”還存在較大的差距，其中鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低是中國(guó)鋼鐵行業(yè)問(wèn)題的集中表現(xiàn)。

　　2005年歐盟15國(guó)前7家鋼產(chǎn)量占?xì)W盟鋼總產(chǎn)量87.46%;美國(guó)前4家鋼產(chǎn)量占美國(guó)鋼總產(chǎn)量54.50%；日本前4家鋼產(chǎn)量占日本鋼總產(chǎn)量74.29%；韓國(guó)前2家鋼產(chǎn)量占韓國(guó)鋼總產(chǎn)量79.80%；俄羅斯前4家鋼產(chǎn)量占俄國(guó)鋼總產(chǎn)量69.02%；而我國(guó)前15家鋼產(chǎn)量才占我國(guó)鋼總產(chǎn)量的45%。

　　可見(jiàn)，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度是顯著較低的。而提高產(chǎn)業(yè)集中度成為我國(guó)鋼鐵行業(yè)由“鋼鐵大國(guó)”邁向“鋼鐵強(qiáng)國(guó)”的關(guān)鍵因素。

　　面對(duì)外資的收購(gòu)兼并，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展脈絡(luò)已經(jīng)非常明晰。

　　我國(guó)鋼鐵工業(yè)的發(fā)展可以分為以下3個(gè)階段：

　　2000——2004年,快速增長(zhǎng)期：年鋼材消費(fèi)量增加20%左右，鋼材產(chǎn)量供不應(yīng)求，新建鋼廠增多，鋼材價(jià)格高，鋼廠效益好，私營(yíng)鋼廠迅速發(fā)展；

　　2004——2007年,產(chǎn)能過(guò)剩期：年鋼材消費(fèi)量增加14%左右，產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格處于低價(jià)位，缺少鐵礦石和焦煤，焦炭生產(chǎn)能力過(guò)剩，鋼廠效益下降，企業(yè)間開(kāi)始兼并重組；

　　2007——2010年,聯(lián)合期：年鋼材消費(fèi)量增加10%，鋼材價(jià)格處于相對(duì)低位，鋼材出口大于進(jìn)口，鋼材質(zhì)量高，沿海地區(qū)鋼廠處于有利地位，中國(guó)鋼鐵企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)世界鋼鐵技術(shù)，產(chǎn)能過(guò)剩消失，出現(xiàn)幾個(gè)特大型鋼廠。

　　實(shí)際上我國(guó)產(chǎn)業(yè)政策已經(jīng)明確支持提高集中度。

　　2005年7月20日出臺(tái)的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》的核心政策之一就是提高行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，提高行業(yè)集中度。產(chǎn)業(yè)政策中明確指出計(jì)劃到2010年，形成兩個(gè)3000萬(wàn)噸級(jí)，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的特大型企業(yè)集團(tuán)；今后原則上不再單獨(dú)建設(shè)新鋼廠，將通過(guò)兼并、重組等方式較大幅度減少鋼鐵冶煉企業(yè)數(shù)量，2010年國(guó)內(nèi)排名前十位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量比例要達(dá)到50%以上，2020年達(dá)到70%。前不久國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)正計(jì)劃就鋼鐵行業(yè)收購(gòu)兼并出臺(tái)進(jìn)一步落實(shí)有關(guān)實(shí)施措施。

　　因此，筆者認(rèn)為我國(guó)鋼鐵行業(yè)正處于行業(yè)整合的最佳時(shí)期，提高產(chǎn)業(yè)集中度恰逢其時(shí)，鋼鐵企業(yè)間的收購(gòu)兼并行為必然會(huì)日趨頻繁。

　　上市公司或成購(gòu)并主角

　　(行業(yè)整合與收購(gòu)兼并將提升鋼鐵上市公司整體投資價(jià)值)

　　鋼鐵行業(yè)間進(jìn)行行業(yè)整合與收購(gòu)兼并或重組，對(duì)鋼鐵公司之間的資產(chǎn)和相應(yīng)的生產(chǎn)能力可以進(jìn)行調(diào)整，企業(yè)單位經(jīng)營(yíng)成本因原本分散的市場(chǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、管理人員可以在更大的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化組合而下降。

　　通過(guò)資產(chǎn)重組和收購(gòu)兼并，鋼鐵企業(yè)規(guī)模將顯著擴(kuò)大，抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力將明顯提高。優(yōu)勢(shì)鋼鐵企業(yè)借重組的機(jī)會(huì)將管理和技術(shù)優(yōu)勢(shì)向整合后的企業(yè)輻射，使企業(yè)在更寬的平臺(tái)上組織生產(chǎn)線的專業(yè)化分工和技術(shù)研發(fā)；通過(guò)集團(tuán)內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，合理分工產(chǎn)品生產(chǎn)，提高下屬子公司的專業(yè)化生產(chǎn)水平和市場(chǎng)占有率，擴(kuò)大專業(yè)化產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模；通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模，提高原料采購(gòu)的集中度，降低采購(gòu)成本，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而大幅度降低原料采購(gòu)、產(chǎn)品運(yùn)輸、銷售、研發(fā)和管理費(fèi)用，達(dá)到降低生產(chǎn)成本的目的。

　　由于我國(guó)鋼鐵行業(yè)的主要資產(chǎn)目前先后通過(guò)發(fā)行股票融資上市交易，在行業(yè)整合與收購(gòu)兼并行為日益增多的情況下，筆者認(rèn)為行業(yè)整合與收購(gòu)兼并提升鋼鐵上市公司整體投資價(jià)值。

　　目前我國(guó)A股上市公司中有48家鋼鐵主業(yè)上市公司，代表著行業(yè)的整體發(fā)展方向。在行業(yè)整合與收購(gòu)兼并行為中上市公司獨(dú)有的資本擴(kuò)張能力和資源稀缺性決定了上市公司必將成為并購(gòu)浪潮中的主角。

　　通過(guò)我們的分析，雖然近年來(lái)鋼鐵行業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻提高，鋼鐵行業(yè)一度進(jìn)入調(diào)整，但旺盛的市場(chǎng)需求又將鋼鐵行業(yè)逐漸拉出低谷，尤其是鋼鐵類上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，盈利能力繼續(xù)提高。

　　根據(jù)有關(guān)信息，目前具有并購(gòu)或整體上市機(jī)會(huì)的上市公司主要有寶鋼股份、萊鋼股份、濟(jì)南鋼鐵、包鋼股份、八一鋼鐵、邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、新鋼釩、酒鋼宏興和華菱管線等。

　　而在收購(gòu)兼并或資產(chǎn)重組中，可以通過(guò)吸收合并、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或集團(tuán)資產(chǎn)注入等方式達(dá)到鋼鐵產(chǎn)能集中度的提高。例如寶鋼股份目前已經(jīng)通過(guò)集團(tuán)資產(chǎn)注入等方式成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能第一的鋼鐵上市公司，鋼鐵產(chǎn)能接近2200萬(wàn)噸。如果寶鋼股份繼續(xù)通過(guò)收購(gòu)股權(quán)或其他方式控制鋼鐵企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)，寶鋼股份有可能成為整合行業(yè)內(nèi)其他鋼鐵公司的“旗艦企業(yè)”。

　　當(dāng)然，鋼鐵行業(yè)目前的兼并收購(gòu)還存在地方保護(hù)或認(rèn)識(shí)不足等諸多問(wèn)題，但是鋼鐵行業(yè)的整合與購(gòu)并正暗流涌動(dòng)。從國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)鋼鐵上市公司的估值分析，目前國(guó)際鋼鐵上市公司PE值普遍在10倍左右，而我國(guó)目前水平略高，在國(guó)內(nèi)鋼鐵公司并購(gòu)機(jī)會(huì)巨大的情況下，我們認(rèn)為給予適當(dāng)高一點(diǎn)PE值是合理的，例如15倍-20倍(表1)。

　　全球掀起鋼鐵購(gòu)并潮

　　縱觀世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史，提高產(chǎn)業(yè)集中度的主要手段就是行業(yè)整合與收購(gòu)兼并。進(jìn)入21世紀(jì)后，世界鋼鐵行業(yè)的收購(gòu)兼并浪潮愈演愈烈。

　　例如，2001年，法國(guó)于齊諾爾公司、盧森堡阿爾貝德鋼鐵公司和西班牙阿塞拉利亞鋼鐵公司聯(lián)合組建而成的阿塞洛(Arcelor)公司產(chǎn)量達(dá)到4600萬(wàn)噸，一舉成為當(dāng)時(shí)全球最大的鋼鐵公司。

　　當(dāng)然，世界鋼鐵行業(yè)整合與收購(gòu)兼并并沒(méi)有停步。

　　2006年阿塞洛與米塔爾的合并更是將鋼產(chǎn)量提高到1.2億噸，成為鋼鐵“巨無(wú)霸”，對(duì)世界鋼鐵行業(yè)格局將產(chǎn)生重大影響。

　　2007年4月，印度塔塔公司成功收購(gòu)英國(guó)克魯斯公司屬于典型的“小吃大”，資源優(yōu)勢(shì)正成為鋼鐵行業(yè)主要企業(yè)在收購(gòu)兼并中處于主動(dòng)地位。

　　中國(guó)鋼鐵行業(yè)的購(gòu)并浪潮與全球鋼鐵行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)并不違背，甚至可以說(shuō)是全球鋼鐵購(gòu)并潮的一個(gè)組成部分。