上周五，蘇寧電器收盤報54.4元，加上其經常不斷地送股，目前股價復權后已達1004元，成為近期首只千元股。而其上市首日開盤價僅29.88元，股價上漲已經超過30倍，成為名副其實的第一牛股。但是，對于蘇寧電器的經營模式，從其上市以來，一直存在著巨大爭議。

　　看好蘇寧的人認為，其連鎖模式可以很大程度地擠壓廠商利潤，以低價爭奪消費者，是極其現代化的經營模式，具有很強的盈利能力。重視風險的人認為，蘇寧的房子是租的，商品是廠家的，其實蘇寧什么都沒有，一旦發生風險，投資者可能血本無歸。比較客觀的說法是，蘇寧不能算是商業股，而應看做金融股，用廠家的貨款開設新店，大量占用廠家資金，其盈利全部來自壓榨供貨商。

　　但是不管怎么說，蘇寧確實是成功了，首只千元股給投資者帶來了巨大收益，其高層陳金鳳等人紛紛賣出蘇寧電器

股票，成為億萬富翁，這些都是蘇寧股價上漲的功勞。但是隨著他們持股越來越少，其他投資者的風險也就越來越大。試想，當他們這些高管全都賣出股票后，誰來關照蘇寧，誰來關照蘇寧的股東？他們大可以重新打鼓另開張，比如創辦“寧蘇電器”，數人數十億元的資金、與供貨商的良好業緣關系，長期合作的分店店長，那么蘇寧的業務將會在瞬間轉移至“寧蘇電器”，而最后留給投資者的只有數億股蘇寧電器的股票。

　　50多元的股價，最基本的前提就是蘇寧能夠可以持續經營，但是高管不停地賣出持股，已經使得蘇寧持續經營面臨風險。當蘇寧的股價與高管的利益不再相關時，誰又敢相信他們真的能夠對蘇寧的業務盡心竭力？1000元的蘇寧，高管選擇退出，投資者就該買入嗎？也許未來能夠發現，持有蘇寧比持有任何股票的風險都大。

     周科競  

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