作者：本報(bào)記者 陳小瑩 蘇江

　　贛能股份(000899.SZ)董秘曾宜勇的電話幾乎被打爆，所有的疑問都指向一個(gè)地方——大股東江西省投資集團(tuán)公司(以下簡(jiǎn)稱“江西投資集團(tuán)”)對(duì)其的增持行為是否違規(guī)？

　　新華網(wǎng)6月12日?qǐng)?bào)道，江西省證監(jiān)局認(rèn)定江西投資集團(tuán)增持違規(guī)，與此同時(shí)江西省國(guó)資委還下達(dá)了文件，嚴(yán)禁公有資金入市。

　　記者經(jīng)過(guò)調(diào)查得知，目前江西省證監(jiān)局對(duì)此事雖然認(rèn)定江西投資集團(tuán)增持屬于違規(guī)，但證監(jiān)會(huì)還沒有正式做出定論。

　　與此同時(shí)，江西投資集團(tuán)已經(jīng)將申請(qǐng)豁免要約收購(gòu)業(yè)務(wù)的書面材料上報(bào)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)正式受理材料，最新批復(fù)還沒有下達(dá)。

　　贛能股份大股東“違規(guī)增持”事件背后，其實(shí)與全流通背景下的國(guó)資流通，以及贛能股份本身的股權(quán)置換有關(guān)，但其所表露出來(lái)的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)入股市隱憂更為值得關(guān)注。

　　“隱秘增持”

　　事情的起因是贛能股份的大股東江西投資集團(tuán)從2006年12月7日至今年2月28日從二級(jí)市場(chǎng)共增持上市公司1009.0052萬(wàn)股，占贛能股份總股本的1.8411%，平均買入成本3.275元/股。但是這一增持行動(dòng)，贛能股份直到今年3月2日才將此事進(jìn)行公告。

　　上市公司未能及時(shí)公告的行為，引來(lái)不少投資者的詬病。

　　上海一位至今持有贛能股份的個(gè)人投資者表示，“贛能股份的股價(jià)從12月7日的3.07元一路拉升，到2月28日股價(jià)已經(jīng)達(dá)到5.83元，幾乎翻番，大股東買股票很難擺脫拉升股價(jià)的嫌疑。”

　　而根據(jù)《證券法》的相關(guān)規(guī)定，相關(guān)股東持有上市公司股份如果超過(guò)5%，每增持1%就必須公告。

　　不過(guò)，由于之前江西投資集團(tuán)已經(jīng)持有贛能股份35.09%的股權(quán)，因此江西省投資集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票顯然觸及了要約收購(gòu)義務(wù)，而在上市公司公告前該股東并沒有向證監(jiān)會(huì)提交豁免要約收購(gòu)義務(wù)的申請(qǐng)。

　　“贛能沒有履行要約豁免申請(qǐng)及信息披露程序，因此屬于違規(guī)。”6月15日，江西省證監(jiān)局相關(guān)人士表示。

　　據(jù)贛能股份方面介紹，今年3月，贛能股份在公告的同時(shí)將這一情況告知了江西省證監(jiān)局，后者隨即叫停了江西投資集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)中的收購(gòu)行為。

　　記者調(diào)查得知，江西省投資公司當(dāng)時(shí)的增持操作較為隱秘。

　　“股份的收購(gòu)在12月底之前就已經(jīng)完成，不是一直拖到2月28日，”江西本地一位知情人士向記者透露，“從股價(jià)上也可以看出，贛能股份的股價(jià)在1月之后就沒有出現(xiàn)過(guò)3塊多的時(shí)候。”

　　然而，巧合的是，今年5月17日，針對(duì)江西省內(nèi)不少國(guó)有企業(yè)單位和個(gè)人違規(guī)參與炒股行為，江西省國(guó)資委下發(fā)了《關(guān)于嚴(yán)禁公有資金違規(guī)進(jìn)入證券市場(chǎng)的緊急通知》。

　　這使得贛能股份大股東的增持行為重新被置于風(fēng)暴眼的中心。

　　在采訪過(guò)程中，一位熟悉該項(xiàng)增持內(nèi)幕的人士給出了一個(gè)解釋，“證券法關(guān)于要約收購(gòu)的前提是‘通過(guò)證券市場(chǎng)’，而江西省投資集團(tuán)原先持有的股份并非通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)獲得，因此我們沒有提出豁免要約收購(gòu)義務(wù)的豁免”。

　　“我們的大股東確實(shí)是為了增持的需要，并不是炒賣股票，他們不可能在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行高位拋售。”6月15日，贛能股份高管接受記者采訪時(shí)表示。

　　記者查閱了贛能股份的年報(bào)，其中確實(shí)有載明，江西投資集團(tuán)增持的股份將在2013年限售期滿之后才會(huì)出售。

　　截至6月15日收市，贛能股份報(bào)收于10.59元，以3.275元的成本計(jì)算，這樣江西省投資集團(tuán)該筆股權(quán)的收益將達(dá)到7380萬(wàn)元。

　　既然無(wú)法短期套現(xiàn)，那么江西投資集團(tuán)為何選擇了在去年12月進(jìn)行增持呢？

　　股權(quán)之爭(zhēng)

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，增持風(fēng)波的發(fā)生與贛能的股份構(gòu)成有著很大的關(guān)系。

　　“當(dāng)時(shí)江西投資集團(tuán)的增持行為，是擔(dān)心失去控股地位。”贛能股份高管說(shuō)。

　　從增持之前贛能股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)過(guò)股改后第一大股東江西投資集團(tuán)從原先41.76%下降到35%，第二股東江西電力從25%下降到21.5%。兩者之間的差距在10%左右。

　　而在此前，電監(jiān)會(huì)曾經(jīng)召開會(huì)議明確表示，為了電力體制改革的需要，要將總計(jì)920萬(wàn)千瓦預(yù)留發(fā)電資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。其中隸屬于華中電網(wǎng)公司的江西電力公司持有贛能股份的股權(quán)被列入變現(xiàn)之列。

　　“也就是說(shuō)，如果有人買入這塊資產(chǎn)，然后在二級(jí)市場(chǎng)上增持10%，就能一舉獲得贛能的控股地位。”贛能股份高管分析說(shuō)。

　　而這樣的代價(jià)似乎將獲得非常豐厚的回報(bào)——據(jù)介紹，贛能股份是江西省唯一的電力上市公司，總資產(chǎn)約有17億元左右。而其去年12月前后的股價(jià)偏低，每股在3元多。如果出資增持，僅需要增持7000萬(wàn)股，共計(jì)2億-3億元左右，就能獲得一個(gè)不錯(cuò)的殼資源和這塊江西省內(nèi)相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

　　據(jù)記者了解，當(dāng)時(shí)江西電力的股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓確實(shí)引來(lái)不少屬意者，包括申能集團(tuán)在內(nèi)的7家公司參與報(bào)價(jià)競(jìng)購(gòu)。而這些外來(lái)者的報(bào)價(jià)都比江西投資集團(tuán)高出不少。

　　據(jù)了解該次出讓始末的人士稱，當(dāng)時(shí)江西投資集團(tuán)的心態(tài)比較焦慮——認(rèn)為贛能股權(quán)分散的情況，很容易導(dǎo)致上市公司成為別人口中的獵物。

　　然而當(dāng)時(shí)江西電力的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的結(jié)果一直沒有明朗化。這促使江西投資集團(tuán)開始醞釀增持股票。

　　記者獲得的一份材料顯示，2006年11月23日，江西省投資集團(tuán)上報(bào)從二級(jí)市場(chǎng)增持股票的申請(qǐng)被江西省國(guó)資委正式批復(fù)，該份文件顯示，省國(guó)資委原則上同意江西投資的增持方案。

　　記者從知情人士處得知，當(dāng)時(shí)江西投資集團(tuán)為了保持股價(jià)的穩(wěn)定，悄悄在內(nèi)部召開會(huì)議研究對(duì)策。該次計(jì)劃被視作核心機(jī)密，所以未通知上市公司。

　　而江西投資集團(tuán)的網(wǎng)頁(yè)顯示，江西投資集團(tuán)的總經(jīng)理同時(shí)兼任控股上市公司贛能股份董事長(zhǎng)職務(wù)，集團(tuán)公司黨委委員分別兼任上市公司的董事之職。

　　今年6月初，電監(jiān)會(huì)最新明確表示，江西電力的資產(chǎn)將由江西投資集團(tuán)受讓。贛能股份也據(jù)此發(fā)布了公告。

　　從去年以來(lái)，贛能股份全部資產(chǎn)都在江西省境內(nèi)，和五大發(fā)電集團(tuán)相比，規(guī)模小、資產(chǎn)質(zhì)量有待改善，主力機(jī)組仍是兩臺(tái)125的老機(jī)組，競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足。且隨著發(fā)電廠競(jìng)爭(zhēng)加劇，這樣的壓力將逐步增加。

　　“所以我們大股東選擇了加固控股地位的做法，這樣也是為了進(jìn)一步整合，形成規(guī)模化。”贛能股份高管說(shuō)。

　　嚴(yán)查公有資金違規(guī)入市

　　如果說(shuō)江西投資集團(tuán)增持贛能股份僅僅是一個(gè)個(gè)案的話，那么最近一年以來(lái)資本市場(chǎng)的火爆導(dǎo)致不少國(guó)有資金違規(guī)進(jìn)入資本市場(chǎng)的行為更為值得關(guān)注。

　　5月17日、28日，江西省政府辦公廳和江西省國(guó)資委接連下發(fā)了兩份措辭嚴(yán)厲的文件。

　　該文件分別對(duì)于企業(yè)資金入市、事業(yè)單位資金入市和個(gè)人挪用公款入市都做了嚴(yán)格規(guī)定。其中，最引人關(guān)注的國(guó)資入市內(nèi)容中，明確規(guī)定未經(jīng)國(guó)資批準(zhǔn)進(jìn)入資本市場(chǎng)的單位要盡快追回挪用資金，確因需要入市的，要上報(bào)國(guó)資委核準(zhǔn)，并嚴(yán)禁挪用銀行信貸。

　　最嚴(yán)厲的地方在于，內(nèi)容中數(shù)條都提及如果造成國(guó)資損失，要“追究相關(guān)人員的刑事責(zé)任”，以及“移交司法機(jī)關(guān)”等。

　　事實(shí)上，就在幾天前的6月13日，南昌市中級(jí)人民法院開庭審理了江西省土地整理中心原副主任萬(wàn)建明動(dòng)用公款炒期貨虧空3400萬(wàn)一案，該案將擇日宣判。

　　一位江西省國(guó)資系統(tǒng)人士告訴記者，“這兩個(gè)文件的出臺(tái)背景是，作為監(jiān)管單位，不希望國(guó)企拿國(guó)有資產(chǎn)去冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　記者獲得的一份數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)江西省國(guó)資委制訂的2007年年度投資計(jì)劃，下屬21家省屬國(guó)有企業(yè)在金融投資項(xiàng)目計(jì)劃總額下限是2.1億元，5月份的自查顯示，今年這些國(guó)企進(jìn)入股市的資金比去年增加了一倍左右。

　　據(jù)了解，類似的文件在江西省三年前就曾下發(fā)過(guò)。

　　2004年，江西省國(guó)資委下發(fā)了《關(guān)于嚴(yán)格限制進(jìn)行股票、期貨及委托理財(cái)?shù)雀唢L(fēng)險(xiǎn)投資的緊急通知》。

　　這份文件下發(fā)前后，正值江西水泥原副總馬欣因挪用公款炒股一事東窗事發(fā)。

　　“已案發(fā)的都還是比較容易發(fā)現(xiàn)的，更多國(guó)企是用委托理財(cái)來(lái)炒賣股票，監(jiān)管難度更大。”上述江西國(guó)資相關(guān)人員表示，更有一些國(guó)企在操作過(guò)程中，運(yùn)用老鼠倉(cāng)的手法，存在國(guó)資流失的風(fēng)險(xiǎn)，“這里面有很大的道德風(fēng)險(xiǎn)”。

　　不過(guò)該國(guó)資系統(tǒng)人士也表示，現(xiàn)在是全流通時(shí)期，國(guó)有企業(yè)有保持自己控股地位和保值增值的需求，也確實(shí)需要在資本市場(chǎng)有所作為——2006年1月1日，新《證券法》正式實(shí)施，取消了原來(lái)的“國(guó)有企業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)不得炒作上市交易的股票”禁令。

　　“這對(duì)于監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，確實(shí)是兩難。”該人士說(shuō)。