張志斌

　　隨著海通證券借殼都市股份(600837.SH)方案獲證監會批準，券商概念個股無疑又將成為市場關注的焦點，不過，目前的券商概念個股普遍身價不菲，市場對其估值的分歧也開始日益增加。

　　從目前兩市的股價排行來看，與國金證券進行了資產重組的成都建投(600109.SH)以78.57元的股價高居券商概念股第一(兩市排名第六)；入股廣發證券的吉林敖東(000623.SZ)近期除權后仍以63.90元位居深市券商概念股股價第一；此外，券商龍頭股中信證券(600030.SH)的股價也高達60.68元。

　　不過，各方市場人士對目前券商概念個股股價普遍高企的看法卻并不一致，分歧日益增加。

　　一位金融業研究員昨日對《第一財經日報》表示，目前市場對券商概念股的估值普遍采用的是相對估值法，參照的是市場對龍頭股中信證券的定位，這種方法成立的基礎是市場對中信證券的正確定位。不過在目前的市場狀態下，很難判斷市場對中信證券的定位是否合理。

　　一位資深市場人士也表示：“現在很多研究報告對券商股的估值都是建立在某一量級的成交量前提上，盡管他們認為自己假設的如每天1500億元成交量已很保守，但在我看來還是過于樂觀了。每天1500億元的成交在目前市況中可能很容易達到，但在熊市里可能100億元也達不到，再加上股市牛短熊長的特點，平均下來的數值可能更低。”

　　不過，也有市場人士認為，隨著券商在今后可以開展多種創新業務，券商的利潤來源將擺脫主要依賴經紀業務的現狀，而會實現經紀、投行、創新業務三分天下的格局，目前券商股的高估值更多的是來自市場對其的樂觀預期。

　　目前來看，市場情緒仍較為樂觀，這在具有券商借殼題材的個股股價中已有所體現。以目前還在交易、具有首創證券借殼上市題材的S前鋒(600733.SH)為例，其方案還未進行股改投票和證監會核準，股價就已高達36.78元。不過，也有市場人士提醒，這種借殼上市的個股往往具有較大的不確定性和政策風險，像廣發證券借殼的S延邊路(000776.SZ)目前報批已半年有余，但還未復牌交易，風險可見一斑。