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2007年山東太陽紙業(yè)股份有限公司短期融資券(第一期)發(fā)行公告

http://www.sina.com.cn 2007年06月07日 08:16 中國證券網
2007年山東太陽紙業(yè)股份有限公司短期融資券（第一期）發(fā)行公告

風險提示
投資人購買本期短期融資券，應當認真閱讀本發(fā)行公告及本期融資券募集說明書等有關的信息披露文件，進行獨立的投資判斷。本期短期融資券依法發(fā)行后，公司經營與收益的變化引致的投資風險，由投資人自行承擔。
經中國人民銀行備案，山東太陽紙業(yè)股份有限公司（以下簡稱“太陽紙業(yè)”、“公司”）定于2007年6月8日在全國銀行間市場發(fā)行規(guī)模為5億元人民幣的2007年山東太陽紙業(yè)股份有限公司短期融資券（第一期），現公告如下：
第一條本期融資券概要
1.短期融資券名稱：2007年山東太陽紙業(yè)股份有限公司短期融資券（第一期）。
2.發(fā)行人：山東太陽紙業(yè)股份有限公司
3.性質：短期融資券
4.短期融資券擔保：無擔保
5.發(fā)行總額：人民幣5億元（即RMB 500,000,000.00）
6.短期融資券期限：365天，自2007年6月11日起至2008年6月10日止，節(jié)假日順延，逾期不另計利息
7.票面金額：人民幣壹佰元（即100元）
8.發(fā)行價格：100元/百元面值
9.兌付價格：按短期融資券面值兌付，即人民幣壹佰元/每百元面值
10.兌付方式：到期一次性還本（付息），通過中央結算公司的中央債券綜合業(yè)務系統(tǒng)進行
11.發(fā)行方式：采用簿記建檔，利率招
12.票面利率：由簿記建檔結果確定
13.簿記建檔時間：2007年6月8日9時30分至11時整
14.短期融資券繳款時間：2007年6月11日上午11時前
15.短期融資券兌付日：2008年6月10日（如遇法定節(jié)假日，則順延至其后的第一個工作日）
16.債券登記日：2007年6月11日
17.發(fā)行對象：全國銀行間債券市場的機構投資者（國家法律、法規(guī)禁止購買者除外）
18.短期融資券形式：采用實名記帳方式，在中央結算公司進行登記托管。
19.承銷方式：主承銷商以承購包銷方式承銷本期短期融資券
20.短期融資券評級：經大公國際資信評估有限公司評定本期短期融資券的信用級別為A-1級,發(fā)行人的主體信用級別為A+級
21.交易流通：在債權登記日的次一個工作日，即2007年6月12日，即可在全國銀行間債券市場流通轉讓
22.募集資金的用途：本期融資券募集的資金將主要用于發(fā)行人的流動資金周轉，彌補企業(yè)日常運營的資金缺口，以及優(yōu)化企業(yè)整體負債結構
第二條 公司簡介
山東太陽紙業(yè)股份有限公司前身是成立于1976年的兗州縣城關公社纖維板廠，歷經兗州縣城關公社制漿廠、兗州城關公社造紙廠、兗州縣造紙廠、兗州市造紙廠、山東太陽集團總公司、山東太陽紙業(yè)集團總公司和山東太陽紙業(yè)集團有限公司。2000年4月26日，經山東省體改委魯體改函字（2000）第13號文批準，由山東太陽紙業(yè)集團有限公司整體變更設立，由山東省工商局頒發(fā)3700002800616-1號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本為20,104.68萬元。2006年11月10日，發(fā)行人在深圳證券交易所發(fā)行A股7500萬股，上市后發(fā)行人注冊資本達到27604.68萬元。目前兗州市金太陽商貿有限公司控股67.51%。
發(fā)行人的行業(yè)市場及技術優(yōu)勢較為明顯，具備較大的資產規(guī)模、穩(wěn)定的盈利水平和一定的償債能力。主營業(yè)務為紙及紙板的生產和銷售，主要產品包含包裝紙板、原紙和文化用紙等三大系列共150多個品種。2006年發(fā)行人各種紙的年生產能力達到118萬噸；發(fā)行人涂布白紙板、涂布白卡紙的生產能力為73萬噸，其中涂布白卡紙生產能力為45萬噸，排名國內第二；涂布白卡紙中煙卡產量達到13萬噸（2005年），市場份額為30%，排名國內第一。發(fā)行人主要機器設備成新率（設備成新率是指設備剩余累計功能與全部壽命期間累計功能的比率）約為八成，基本處于國內中高檔的技術水平，部分為國內領先水平。
發(fā)行人經濟效益連續(xù)多年在全國同行業(yè)中名列前茅。發(fā)行人及其前身先后獲得中國統(tǒng)計學會1994年授予的“中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)行業(yè)最佳效益100家第一名”稱號、山東省信譽評級委員會1996年授予的“AAA級信譽企業(yè)”稱號、山東省環(huán)保局1997年授予的“山東省水污染治理先進單位”稱號、國家體改委改革報社1997年授予的“山東省百家著名企業(yè)集團”稱號、中國輕工總會、中國造紙工業(yè)協(xié)會1997年6月授予的“中國造紙10家最佳經濟效益企業(yè)”、山東省科學技術廳2001年授予的“山東省高新技術企業(yè)”稱號、“全國誠信守法鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)”等稱號，發(fā)行人于1997年12月通過中國興輕質量體系認證中心和中國輕工質量認證中心的1994版ISO9002標準質量體系認證并于2001年1月通過認證復評，發(fā)行人于2002年12月13日通過2000版ISO9001質量體系認證。
2006年度，發(fā)行人主營業(yè)務收入517,233萬元，實現利潤總額40,850萬元，凈利潤29,243萬元，發(fā)行人資產682,700萬元，負債425,035萬元，凈資產257,665萬元（含少數股東權益54,016萬元），按照新會計準則我公司股東權益經調節(jié)后，2007年1月1日股東權益為26.62億元（經山東正源和信有限責任會計師事務所審閱）；資產負債率為62.26%。
第三條 關于支付本期融資券本息的現金流分析報告概要
一、現金流入結構分析
現金流入的構成將反映企業(yè)各項業(yè)務活動的現金流入情況，下面從公司的經營、投資、籌資等活動的現金流入情況進行分析。2007年至2009年公司經營活動現金流入占當年現金流入總額比例不斷提高，穩(wěn)定在65％以上，顯示公司的經營活動現金流入為最主要的現金流入渠道，說明公司的生產經營情況正常。經營活動產生的現金流入基本全部為造紙主業(yè)產生的現金流入，說明公司造紙主業(yè)突出。
2007年至2009年，籌資活動現金流入占當年現金流入比例不斷下降，說明公司技改項目的完成和投產使得前幾年大幅籌資的局面有所改善，公司逐步增強的盈利能力和自身積累使得凈利潤和自有資金不斷積累，可以彌補投資資金缺口，償付能力進一步增強。
投資活動現金流入占比很小，因為公司將重點置于主營業(yè)務活動，對于控股投資持謹慎態(tài)度。
總體來看，公司經營活動現金流入占比較高，說明公司未來三年生產經營狀況良好，主營業(yè)務突出，不斷積累的自有資金使得公司的對外籌資需求有所減緩。
二、現金流出結構分析
未來三年，公司生產經營活動現金流出和籌資活動現金流出占比較高，投資活動的現金流出占比逐步減少，說明公司資金主要用于企業(yè)生產經營活動，主營業(yè)務突出；隨著未來三年固定資產投資的減少，本公司投資活動現金支付也將得以減少，這將減輕本公司近年來生產經營規(guī)模高速增長過程中的現金供給壓力。同時，有很多前期用于投資生產和維持運營所籌得的外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。
三、現金流入流出比例和財務比例分析
經營活動中，2006至2008年的現金流入流出比率比較穩(wěn)定，均大于1,說明公司產生現金的能力較強
通過籌資活動比率可以看出，本公司2007年的在建工程較多，為滿足工程建設資金需求，公司對外籌資力度較大。但在未來三年間，籌資活動的現金流入和流出比從0.92下降至0.54。這表明在未來三年內，本公司對外籌資需求將出現減少,這將有利于逐步減輕本公司的債務負擔。
四、結論
以上現金流結構分析及償債能力分析表明：山東太陽紙業(yè)股份有限公司的生產經營正常、主營業(yè)務突出、市場銷量穩(wěn)定、自身獲取現金的能力較強，通過近年的調整后,盈利能力不斷增強。同時，公司制定了具體可行的償債計劃，采取了多項有效的償債保障措施。此外，經大公國際信用評級有限責任公司資信評級委員會最后審定，山東太陽紙業(yè)股份有限公司“短期信用等級為A-1”、“長期信用等級為A+”，表明公司具有很強的償債能力。綜合上述分析，我們認為山東太陽紙業(yè)股份有限公司完全有能力保證本期短期融資券本金和利息的及時足額償付。
第四條 償債計劃和償債保障措施的專項報告概要
一、以公司未來經營性收入為主要還款來源
造紙工業(yè)是重要的基礎原料工業(yè)，與國民經濟和人民生活息息相關，許多發(fā)達國家均把造紙行業(yè)作為支柱行業(yè)予以支持。隨著經濟的持續(xù)發(fā)展，紙品需求量不斷上升，造紙行業(yè)成為“永不衰竭”的朝陽行業(yè)。正是由于造紙工業(yè)在國民經濟中的重要地位，因此也得到了我國的大力扶持，增長較為迅速。1990年，我國紙及紙板的產量僅為1,372萬噸，2005年達到5,600萬噸，平均每年以9.19%速度遞增（資料來源于《造紙信息》2006年第6期）。紙和紙板的產量和消費量在“八五”高于同期國民生產總值年均遞增率，在“九五”略低于國民生產總值平均遞增率，基本上與國民經濟保持同步增長，而近5年增長非常迅速，產量和消費量平均增長速度分別達到12.95%和10.65%。2005年我國人均消費紙品45公斤，與發(fā)達國家年人均紙品消費量200—300公斤相比，相去甚遠，因此可看出我國紙品銷售市場潛力巨大。
目前，我國正處在國民經濟快速增長的發(fā)展時期，而根據過往的統(tǒng)計，紙和紙板的增長速度一般會與國民經濟同步增長，近年甚至超過國民經濟增長速度3個百分點。根據中國造紙學會預測，2010年我國紙和紙板的消費量將達到7600萬噸，2020年將達到1億噸，屆時我國將和美國、歐洲一期成為世界三大紙和紙板的主要消費市場。
現我公司占有當地能源、地域環(huán)境和地方政府優(yōu)惠政策等優(yōu)勢，目前不論是從生產規(guī)模、技術、產品質量等方面均位于全國同行業(yè)的前列，具有明顯的競爭優(yōu)勢。堅持生產發(fā)展和環(huán)境保護、資源節(jié)約同步進行的原則。以市場為導向，以發(fā)展為主題，以改革為動力，以結構調整為主線，以實現效益最大化為目的，加快產品結構調整，努力實施品牌戰(zhàn)略。
我公司近三年擬投資建設項目主要有：
單位：億元
項目名稱 投資 產能 擬投產期 2007銷售預測 2008銷售預測
激光打印紙 8.03 20萬噸 2007.5 7.69 12.39
高級環(huán)保銅版卡紙 2.23 10萬噸 2008.5 － 3.07
SC紙(超級壓光紙) 7.12 10萬噸 2008.8 － 2.54
================續(xù)上表=========================
項目名稱 2009銷售預測
激光打印紙 12.82
高級環(huán)保銅版卡紙 4.95
SC紙(超級壓光紙) 6.37
我公司計劃到2008年漿紙產量達到200萬噸，銷售收入達到100億元；2010年漿紙產量達到260萬噸，其中紙產量210萬噸，漿50萬噸；速生林達到60萬畝，銷售收入突破150億元。使太陽紙業(yè)成為以紙為主、多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團，成為生態(tài)環(huán)保型和擁有自主知識產權、可持續(xù)發(fā)展的造紙基地。
根據本公司未來的經營情況預計本公司2007—2008年的經營活動現金流情況如下（具體計算過程和相關預測假設請見《太陽紙業(yè)股份有限公司關于支付本期融資券本息的現金流分析報告》）：
單位：億元
項目 2007年(預測) 2008年(預測) 2009年(預測)
經營活動產生的現金流入 41.04 46.67 49.73
經營活動產生的現金流出 35.78 38.40 40.62
經營活動產生的現金流量凈額 5.26 8.27 9.11
通過上圖可以說明我公司經營性現金流將會成為公司最主要的償債來源。
二、本公司將繼續(xù)改善自身資產及債務結構，為償還融資券本息創(chuàng)造穩(wěn)定保障。
我公司將在未來相當一段時期，繼續(xù)致力于改善資本及債務結構，加強投資管理,公司將繼續(xù)嚴格財務管理制度,為短期融資券的按期償付本息奠定了良好的基礎。待公司募集資金成功后，公司將加強對本期融資券募集資金使用和公司日常經營管理，努力提高營運效率，彌補公司流動資金的不足，財務成本的節(jié)約也可增加公司的經營效益。此外，公司還將繼續(xù)開拓新的低成本籌資渠道，不斷增加新的資金流入，有效降低整體籌資成本。
為確保短期融資券本息的按時還本付息，公司在努力增加經營性現金凈流量的基礎上，把調整負債期限結構，拓寬籌資渠道，緩解短期償債壓力作為一項重要保障措施：
首先，公司將在未來相當一段時期，繼續(xù)致力于改善資本及債務結構，加強投資管理。認真研究本公司資金使用特點，在融資方式、貸款組合、存款調度、支付方式和提款時間上下功夫，真正做到集中管理，統(tǒng)籌規(guī)劃，合理使用，千方百計降低資金使用成本。其次，繼續(xù)調整、優(yōu)化債務結構，在負債利率方面堅持固定利率與浮動利率匹配，降低本公司財務風險。最后，我公司傳統(tǒng)的融資方式是以銀行授信為主，這種融資方式不僅資金成本相對較高，而且渠道單一。因此，公司已經致力于開拓和豐富新的低成本直接籌資渠道，力求不斷增加新的資金流入，降低公司整體籌資成本，增強了公司的發(fā)展后勁和抵御償債風險的能力。
公司將能夠通過以上措施，可有效增加非經營活動的資金來源，降低債務償還的壓力，為短期融資券的還本付息提供保障。
三、本公司與銀行具有良好的合作關系，有足夠的授信額度
本公司在國內銀行具有優(yōu)良的信用記錄，在償還銀行債務方面從未發(fā)生過任何形式的違約行為。我公司與銀行保持著長期良好的合作關系，多家商業(yè)均為本公司核定高額的授信額度。截至到2006年12月31日，公司在各家銀行已經獲得的授信情況58.78億元，已經使用32.41億元，可用授信26.37億元。公司充足的銀行短期授信額度將為本公司及時足額的償付融資券本息提供有力的保障。
四、其他配套還款措施
（1）在資本支出項目上始終貫徹量入為出的原則，并嚴格遵守公司的投資決策紀律和審批程序。投資項目須注重回報，財務測算可行，內部收益率大于行業(yè)基準收益率，風險規(guī)避措施到位，投資安全有保障。
（2）公司將進一步加強對貨幣資金的管理和調度，提高資金使用效率，提高資金的自我調劑能力，為融資券本息的按時償還創(chuàng)造條件。
（3）公司還將通過調整償付當月的資金流出規(guī)模，提高償付當月盈余資金數量，進一步確保融資券的償付能力。
（4）為履行本次短期融資券到期償還本息的義務，公司還制定了詳細的還款計劃決定于還款前3個月起，每月從經營性現金流中逐月提取一定比例的償債準備金，用于支付到期融資券本息，并通過調整資金流出規(guī)模，提高盈余資金數量，進一步確保融資券的償還能力。
五、結論
綜上所述，我公司在穩(wěn)健經營的基礎上，將利用自身經營和籌資活動的現金流收入作為短期融資券的償還來源，同時可以通過擴大資本市場融資渠道及銀行授信加強償債保障，提高整體償債能力，同時制定了具體可行的償債計劃，采取了多項有效的償債保障措施，為本期融資券本息的及時足額償付提供了足夠保障，能夠最大限度地保護融資券持有人的利益。同時，大公資信評估有限公司經過充分調研，基于對本公司外部環(huán)境和內部運營實力的綜合評估，評定2006年本公司主體信用級別為A-1級，本期短期融資券信用級別為A+級，也表明我公司具有很強的短期償債能力。
《山東太陽紙業(yè)股份有限公司2007年短期融資券（第一期）發(fā)行公告》蓋章頁
山東太陽紙業(yè)股份有限公司
2007年6月4日

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