主持人：股指期貨比股票的風險更加大，基金自身又做了哪些策略來防范風險？

　　屈樂偉：大致上分兩大類，一個是用更嚴格的交易制度來控制風險。從對基金公司參與股指期貸的要求來看，要來參與的基金必須有明確的操作策略、操作方法，你怎么來投，必須得明令寫出來。其實很多基金公司在寫基金契約的時候都為以后推出新產品留了一個口，說能投資股票、證券，以及證監會允許我們投資的其它品種。但是從這個規則來看，證監會要求你必須明令寫，而且還要開持有人大會，明確把修改契約寫到這里邊去，可以看出管理層要求基金公司做股指期貨的交易制度、交易規則是非常嚴格的，不能因為以前契約上寫了“等投資品種”，股指期貨推出來就能投資。老的基金還要開持有人大會，挺難的。

　　第二，用更精確的數量化分析。每個公司都有金融工程的崗位，股指期貨推出來之后，更強化這方面的研究。如果要投的話，肯定會明確地買這筆股指期貨是干什么，意義是什么。是用于套期保值，還是用于現金管理，用處是非常明確的。嚴防認為股指要漲就買它，放大交易，這種交易要非常非常嚴格，最終就是使做錯所造成的損失最小。

　　如果有其它那些點，也是在這兩點的基礎上。

　　主持人：您能不能介紹一下現在基金公司都在進行著股指期貨哪些方面的準備工作？

　　屈樂偉：我們首先進行理論性研究，我們做了很多關于股指期貨的定價、對市場的一些影響的研究，券商的一些金融工程人員經常到公司進行討論，這實際上使我們對股指期貨已經有了基本的認識。

　　第二，參與模擬的操作。這種模擬的操作，應該有兩個層面。一個，我們看看現在市場究竟是什么樣子，看看交易的情況。另外，看看這個系統，熟悉熟悉它的規則。

　　還有一塊，技術系統也在考慮。如果股指期貨推出來，我們的技術系統是不是也面臨著相應的改造，需要增加一些硬件設施。

　　但是從總體上來講由于股指期貨推出的時間一在推遲，基金公司的工作也在推后。一定是期貨推出來一段時間，基金公司才能參與。因為基金公司參與這件事情，它受制于基金契約，還受制于托管銀行。

　　主持人：怎么受制于托管銀行呢？

　　屈樂偉：基金公司對基金資產只有操作權，基金資產托管在銀行。托管銀行如果認為這件事情危險性非常大，可能也會對一些品種提出自己的看法。

　　主持人：托管銀行也會對基金投資股指期貨產生一定的影響的話語權？也會參與判斷、決策的過程？

　　屈樂偉：以前基金公司怎么參與還沒有定論的時候，期貨保證金從銀行拿出來，銀行會不放心。拿到什么地方去，托管銀行要對資金的安全負責。如果要是拿到一個小公司，或者是拿到它認為不太好的公司，托管銀行就有可能提出否定的意見。現在有規定了，如果基金公司做期貨，不是通過期貨公司做，托管銀行可以做期貨結算的單位，就避免了這種事情。但還得看托管銀行備戰股指期貨的情況，如果它還沒準備好，就做不了。

　　主持人：現在好像還沒有人去研究一下銀行備戰股指期貨的情況。

　　屈樂偉：銀行的動作好像比較慢。

　　網友：股指期貨對權證投資的影響如何？

　　屈樂偉：沒什么影響，這是兩碼事。將來股指期貨推出可能下一個就是期權，以股指為標的的權證，可能就會分一些

準備金，也可能進一步激活權證市場。

　　主持人：現在對權證投資基本上沒什么影響？

　　屈樂偉：是兩股資金。

　　網友：現在的點位該不該買封轉開基金，如果買新基金，哪支好？

　　屈樂偉：我不便于回答這個問題。我可以簡單談一些看法，我一直認為封閉式基金很好。

開放式基金都出現那種火爆的搶購現象，為什么封閉式基金你不買？肯定是不對的。造成這種情況其中的一個原因就是市場的分割，開放式基金是什么樣的人買？開放式基金是銀行的人買，大部分人不知道還有這樣一個品種，還有打折的東西。封閉式基金是原先做

股票的人買，做股票的人認為封閉式基金漲的慢，認為自己行，自己會比基金凈值跑得快，做股票來得快，所以也不愿意買，這就造成參與封閉式基金交易的人少，所以折價。當然還有其它很多原因，這是其中一個原因。封閉式基金的折價一定會逐漸下降甚至消失，封閉式基金的投資價值很大。

　　主持人：由于時間關系，我們本次聊天就到此結束，謝謝屈經理。謝謝各位網友，下次再見！

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