乙醇中糧造 收購豐原生化的細節(jié)與背后的大局(2)

　　后來居上，中糧靠實力政策牌

　　12月7日晚上，在豐原集團辦公大樓六樓會議室的簽約儀式現(xiàn)場，除了中糧集團和豐原方面的主要領(lǐng)導(dǎo)，安徽省政府、蚌埠市政府主要領(lǐng)導(dǎo)均高調(diào)出席，足見該收購的重要及豐原集團屬地政府對中糧集團的歡迎。蚌埠市國資委持有豐原集團100%的股權(quán)，對所屬主要企業(yè)的轉(zhuǎn)讓，一定程度上體現(xiàn)出政府意志的關(guān)健作用。

　　簽約儀式上，中糧總經(jīng)理劉福春和豐原集團董事長李榮杰分別代表雙方在收購協(xié)議上簽字，根據(jù)協(xié)議，中糧以每股5元的價格從豐原集團手中受讓豐原生化2億股國有法人股，收購總價10億元。

　　豐原生化是國家燃料乙醇四家定點生產(chǎn)企業(yè)之一，產(chǎn)能居四家之首。近年逐步建成了44萬噸/年的燃料酒精項目，以及配套的、8爐6機熱電聯(lián)產(chǎn)項目和8萬噸/年谷氨酸鈉等項目。這些項目主要是借助銀行融資等方式建設(shè)完成的，雖然豐原方面對于燃料乙醇產(chǎn)能擴張野心勃勃，但由于企業(yè)負債率較高，后續(xù)發(fā)展面臨資金瓶頸。

　　而由于豐原生化在資本市場被質(zhì)疑造假，致使公司一度面臨“信任危機”，證券市場融資受阻，公司降低負債率的途徑也被迫轉(zhuǎn)向。而宏觀調(diào)控背景下，銀行貸款困難，在燃料乙醇領(lǐng)域素有大志的豐原，急需找到一條出路。因此，蚌埠市政府要求豐原集團盡快引進戰(zhàn)略投資者的決定，最終改變了中國燃料乙醇的行業(yè)格局。

　　從2006年初，中國高新就開始向豐原集團伸出橄欖枝，欲通過增資擴股的方式收購豐原。“中國高新手里有錢，苦于找不到好的項目，而豐原的燃料乙醇是國家定點生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品供不應(yīng)求，急于擴大產(chǎn)能但又缺錢，正好是一拍即合。”

　　2006年7月底，《證券市場周刊》記者曾赴豐原集團采訪，當時中國高新的盡職調(diào)查團隊早已入駐豐原集團。

　　兩個月后的9月12日，豐原生化發(fā)布公告，稱公司實際控制人蚌埠市國資委9月9日已和中國高新簽署了框架性合作協(xié)議。前者以現(xiàn)金方式向豐原集團實施增資擴股，增資擴股后，蚌埠市國資委占豐原集團總股本的40%，中國高新占60%。

　　一切似乎在順利進行，豐原集團眼看就要被中國高新拿下。不料中糧集團半路殺出，虎口奪食。

　　該公告發(fā)布后的第四天晚上，中糧生化能源部負責人告訴本刊記者：“我們很想收購豐原，看中的就是燃料乙醇項目。”該人士向本刊記者了解了豐原方面的相關(guān)情況，并同時透露中糧集團已經(jīng)對爭購戰(zhàn)做了準備，“我們正在搜集各方面的信息，判斷豐原的‘窟窿’到底有多大，根據(jù)這個數(shù)字來判斷我們到底應(yīng)該出多少錢才能‘拿下’豐原。”

　　看來，2006年初錯失收購雙匯的遺憾和痛楚，寧高寧不愿再嘗。這次，中糧集團志在必得。

　　據(jù)了解，2006年初，在摩根和高盛私人資本對中國最大的肉食品加工企業(yè)河南雙匯展開收購時，同樣是較晚才獲知消息的中糧集團隨后也加入了競標隊伍。盡管中糧集團亮出的涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)拉動優(yōu)勢、上下游的整合能力等招牌，打動了當?shù)卣�府，雙匯集團董事長萬隆卻依然婉拒了寧高寧的橄欖枝。

　　此次中糧集團在時機上又落人后，但已經(jīng)將燃料乙醇作為今后戰(zhàn)略重點之一的中糧集團，卻無論如何不能錯失良機。從燃料乙醇的生產(chǎn)能力、產(chǎn)業(yè)格局、區(qū)域市場、產(chǎn)業(yè)技術(shù)等各個方面，寧高寧無論如何都不能讓豐原落入他人之手。

　　2004年12月，寧高寧離任華潤集團總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任中糧董事長，之后他一直在梳理中糧集團的業(yè)務(wù)鏈條，試圖尋找新的利潤增長點。而重塑玉米深加工產(chǎn)業(yè)，向生物能源延伸的戰(zhàn)略定位在2005年底逐步清晰。2000年，中糧集團曾跟中石油、中石化接觸，希望能合作將玉米深加工產(chǎn)業(yè)拓展至燃料乙醇領(lǐng)域，但由于其時

石油價格較低，中石油和中石化興趣不高，中糧集團也只好暫時作罷。2005年10月，寧高寧的老部下黑龍江華潤酒精有限公司(四大燃料乙醇定點企業(yè)之一，下稱“華潤酒精”)董事長岳國君拜訪在東北出差的寧高寧時，中糧集團進軍燃料乙醇行業(yè)被舊話重提，也燃起了寧高寧做生物能源巨頭的熱情。

　　不久后，中糧集團收購了華潤酒精股權(quán)，并獲得國內(nèi)燃料乙醇的生產(chǎn)牌照，之后又獲得吉林燃料乙醇20%的股權(quán)。2006年中糧又相繼在河北、廣西、遼寧等地投資近30億元建設(shè)燃料乙醇項目，目前總體規(guī)劃約在100億元左右，中糧集團的生物能源版圖逐漸清晰。

　　盡管中糧集團大刀闊斧擴大產(chǎn)能、跑馬圈地，但四大燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)中產(chǎn)量居首的豐原生化將是局勢變化的關(guān)鍵。豐原集團是國家糧食發(fā)酵研究中心，其董事長李榮杰獲得國家多項發(fā)酵技術(shù)專利，技術(shù)競爭優(yōu)勢明顯。如果豐原生化被其他實力企業(yè)收購，特別是央企，很可能在一定程度上顛覆中糧做國內(nèi)生物能源巨頭的宏偉規(guī)劃。

　　于是，在豐原生化9月12日發(fā)布公告之后，中糧全方位緊急行動。寧高寧火速奔赴安徽，和安徽省及蚌埠地方政府商談收購事宜。

　　主掌華潤集團數(shù)年，曾率隊完成數(shù)起戰(zhàn)略收購的寧高寧對收購國有企業(yè)早已駕輕就熟。當了解到中國高新僅僅是投資豐原集團，并沒多少附加的優(yōu)惠條件時，寧高寧對于接下來如何出牌已經(jīng)心中有數(shù)。

　　此行，寧高寧對安徽省政府承諾：一旦收購豐原集團，未來5年，中糧集團將在安徽省投資50億至80億元人民幣，通過并購、合資和合作等形式，開發(fā)生物質(zhì)能源，發(fā)展糧油食品加工、糧油貿(mào)易等業(yè)務(wù)；同時還對蚌埠市政府承諾：未來5年內(nèi)在該市投資20億元。而且還答應(yīng)幫助安徽省引資，并在推進安徽省工業(yè)化、城市化和新農(nóng)村建設(shè)方面提供更多支持。

　　此招果然奏效，中糧集團開出的附加條件實在誘人，安徽省和蚌埠地方政府均答應(yīng)給中糧集團和中國高新平等的競爭機會。爭取到機會后，中糧集團在最短的時間內(nèi)組成了財務(wù)、法律等四組盡職調(diào)查人員，迅速進駐豐原集團。

　　9月22日，豐原生化再發(fā)一紙公告，公告稱，中糧集團正與蚌埠市政府接洽，表達與豐原集團戰(zhàn)略合作的意向。這距離豐原生化發(fā)布中國高新有意收購的公告不過10天的時間。彼時，中糧集團已經(jīng)在爭奪豐原生化的競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位。因為，寧高寧除了爭取安徽方面的支持，又向國務(wù)院國資委表達相關(guān)收購想法，并得到了國務(wù)院國資委的全力支持。據(jù)了解，國務(wù)院國資委向蚌埠市政府表態(tài)，如果需要中央企業(yè)介入豐原的重組，重組方就必須是中糧；否則豐原生化的問題就由蚌埠市自己解決。

　　在中糧集團的實力牌和政策牌的夾擊下，中國高新已無心戀戰(zhàn)。中糧集團一位人士告訴本刊：“我們清楚自己如何出牌才能確保勝利，無論從資金、產(chǎn)業(yè)、資源互補上，中糧都占優(yōu)勢。”

　　中國高新是直屬國務(wù)院國資委的大型投資集團，截至2006年6月30日，其總資產(chǎn)為50多億元，凈資產(chǎn)為28.28億元，實現(xiàn)凈利潤1,585萬元。

　　而資料顯示，中糧集團在2005年總資產(chǎn)為726.8億，凈資產(chǎn)243.09億元，凈利潤16.27億元。并且，中糧集團在香港和內(nèi)地有多家上市公司，主業(yè)遍布農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)和金融等行業(yè)。其實力和資本市場上的資源遠非中國高新可以比及。

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