給董事長的一封信：入主夏新 中航系為何而來

　　柳學宏董事長：

　　您好！

　　2005年，中國手機市場競爭用“慘烈”來形容實不為過，夏新電子(資訊 行情 論壇)(600057) 上半年出現高達5757萬元的虧損并不出人意料。

　　無趣的是，今年1-6月，夏新凈利潤、每股收益、凈資產收益率、經營活動產生的現金流分別較去年同期下降了76%、77%、23%和230%，經營活動現金流已為負數。

　　有趣的是，對這樣一家業績的不斷下滑以至虧損的企業卻依然有人追捧，一家香港上市公司——深圳中航實業股份有限公司(0161，HK簡稱“深圳中航”)不斷大舉在二級市場購入夏新電子的流通股。

　　截至2005年6月30日，深圳中航共持有夏新電子流通股1081.41萬股，已經占到夏新電子流通股本的6.26%。

　　深圳中航從二級市場大量買入夏新電子流通股本無可厚非，但另外一家上市公司深天馬(資訊 行情 論壇)(000050)與夏新電子之間的業務往來使得這件事變得并沒有表面上看起來的那樣簡單。

　　從2003年開始，夏新電子就成為了深天馬的第一大銷售商，2003年和2004年深天馬向夏新電子的銷售額分別為2.16億元和2.11億元，分別占深天馬當期銷售收入的34.02%和19.78%。2005年上半年，深天馬與夏新電子之間的交易金額為1.37億元，占深天馬銷售收入的26.07%，而截至2005年6月30日，夏新電子以應收賬款的形式占用深天馬資金1.30億元。

　　而深天馬的第一大股東恰恰就是深圳中航。

　　一邊是深圳中航旗下的子公司深天馬長期與夏新電子發生大額交易，一邊是深圳中航在二級市場大舉買入夏新電子流通股。實際上目前除深圳中航之外，深圳中航的關聯公司也持有著夏新電子大量的流通股份。

　　目前夏新電子的第三大股東為江南證券，共持有夏新電子398.4萬流通股，占公司流通股本的2.31%，而江南證券是深圳中航集團旗下一家綜合類證券公司，深圳中航集團為深圳中航的控股股東。

　　夏新電子的第四大股東為深圳天虹有限公司，深圳天虹有限公司是由中國航空技術進出口深圳公司與香港五龍貿易公司合資經營的大型綜合性商業企業，是深圳中航集團的主要成員之一。

　　夏新電子目前的第七大股東為重慶市銀亞商貿有限公司，表面上看銀亞商貿似乎和深圳中航并無關系，而實際上銀亞商貿曾經是海虹控股(資訊 行情 論壇)(000503)的十大流通股東之一，而深圳中航集團旗下的深圳天虹有限公司、江西育科投資有限責任公司等都曾經大量持有海虹控股的流通股，銀亞商貿與深圳中航關聯公司的共同進出證明他們之間的關系并不簡單。

　　夏新電子的第十大股東為深圳速喜泰實業有限公司，表面上看這也是一家與深圳中航并無關系的公司，但通過對深圳市工商局的查詢得知，該企業位于深圳市福田區深南中路航空大廈2506室，而深圳中航集團旗下的多家企業如深南光(資訊 行情 論壇)(000043)等都位于該大廈。

　　除上述公司外，在2005年半年報之前，也曾有多家深圳中航的關聯公司持有大量的夏新電子流通股。如在2005年3月31日時曾經名列夏新電子第十大流通股東的深圳市亨吉利世界名表中心有限公司是由飛亞達(資訊 行情 論壇)(000026)投資組建的全國名表經銷網絡，而飛亞達的第一大股東就是深圳中航。

　　曾經為夏新電子第三大流通股東的深圳市騰宇實業發展有限公司同樣是中航集團旗下企業，該公司目前已經更名為深圳市中航陽光地產發展有限公司；而曾經為夏新電子第五大流通股東的深圳市飛精精密光學儀器制造有限公司是飛亞達控股99%的子公司。

　　通過上述不難看出，截至2005年6月30日，在夏新電子的十大流通股東之中與中航系有關的就有5家之多，持有夏新電子流通股近2000萬股，而夏新電子曾稱未知前十名流通股東的之間是否存在關聯關系，但實際上由于夏新電子與深圳中航控股的深天馬長期存在巨額的貿易往來，因此公司所謂的不知前十名流通股東的之間是否存在關聯關系的說法無疑是在掩蓋事實真相，那么中航系悄悄大舉建倉夏新電子究竟意欲為何呢？

　　市場上有傳聞，深圳中航集團劃多時的TFT液晶顯示器項目已經在上報國家發改委，該項目計劃投資70多億人民幣，從臺灣引進一條4.5代生產線，將依托中航集團旗下兩家上市公司深天馬(000050)、中航實業為主體組建一家股份制企業，另外再拉至少一家上游技術方和一家下游廠商入伙，組成穩固完整的產業鏈條。但夏新電子是最好的合作伙伴嗎？

　　張彤

　　回音

　　上周話題：《江蘇陽光：5億現金蒸發何處？》

　　江蘇陽光：江蘇陽光股份(資訊 行情 論壇)有限公司，600220

　　本報上周提到，江蘇陽光2005年上半年報存在諸多疑問。該半年報顯示，江蘇陽光上半年凈利潤1140萬元，與去年同期的6135萬元相比降幅高達81.4%，每股收益僅有0.012元，差強人意。而與此同時，公司的大股東江蘇陽光集團有限公司，凈資產從2002年的5.6億元猛增至2004年末的47.43億元。為何股民手中的江蘇陽光利潤暴跌、股比紙賤，而大股東卻能母憑子貴、富得冒油？

　　江蘇陽光董秘辦一位人士稱，公司毛紡外銷和服裝來料加工的比重一直處于增大的趨勢，致使公司的生產成本居高不下，毛利率也有所降低；江蘇陽光只是大股東江蘇陽光集團有限公司的部分資產，江蘇陽光集團有限公司在2005年